איך שבעת מייסדי אנתרופיק עשויים לשמור על שליטה בהצבעות?

אנתרופיק, החברה שמאחורי Claude, מבקשת מבעלי מניותיה לאשר סוג מניות מיוחד שיעניק לשבעת מייסדיה יחד 50.1% מכוח ההצבעה במרבית ענייני החברה. כך דיווחה רויטרס ב־24 בספטמבר, בהסתמך על The Information. זו הצעה מדווחת — לא הסדר שכבר אושר ולא תקנון סופי לקראת הנפקה.2

מי יקבל את כוח ההצבעה, ועד מתי?

שבעת המייסדים הם דריו אמודיי, דניאלה אמודיי, ג'ק קלארק, ג'ארד קפלן, סם מקנדליש, טום בראון וכריסטופר אולה.32 שיעור ההצבעה המדווח, 50.1%, שייך להם כקבוצה; אין בדיווח פירוט של חלוקת הקולות בין כל אחד מהם.2

לפי התנאי שפורסם, ההסדר יישאר בתוקף כל עוד לפחות שלושה משבעת המייסדים יחזיקו במספר מינימלי של מניות אנתרופיק. הדיווח אינו מציין מהו המספר המינימלי או מפרט את כל הנסיבות שבהן זכויות ההצבעה המוגברות יסתיימו.2

למה משווים את ההצעה לפלנטיר?

רויטרס מתארת את ההצעה כדומה למודל השליטה של מייסדי פלנטיר: סוג מניות מיוחד מאפשר למייסדים לשמור יחד על כוח הצבעה, במקום שכוחם ייקבע רק לפי שיעור הבעלות הרגיל שלהם.2 זו השוואה של העיקרון, לא קביעה שהמסמכים המשפטיים של שתי החברות יהיו זהים.

חשוב גם לדייק בהיקף: 50.1% נוגעים למרבית ענייני החברה, לא בהכרח לכל הצבעה.2 בחירת דירקטורים היא שאלה חשובה במיוחד, משום שבאנתרופיק קיים גם מנגנון ממשל המבוסס על נאמנים. באוגוסט דיווחה רויטרס כי החברה מתכננת להשאיר גוף של נאמנים שאינם בעלי מניות, עם סוג מניות מיוחד שנועד לאפשר להם לבחור רוב מחברי הדירקטוריון.3 מהמידע הזמין לא ברור כיצד זכויות הנאמנים וזכויות המייסדים המוצעות ישתלבו בתקנון הסופי.

מה המשמעות למי שישקלו לקנות מניות בהנפקה?

אנתרופיק מאוגדת כחברה למטרת תועלת ציבורית ופועלת גם במסגרת נאמנות לתועלת ארוכת טווח (Long-Term Benefit Trust). לפי הדיווחים הזמינים, זכויות ההצבעה המוצעות למייסדים יתווספו למבנה הזה, ולא יחליפו את מנגנון הנאמנים.34

ההבחנה המרכזית עבור משקיעים היא בין בעלות כלכלית — הזכות ליהנות מערך המניות — לבין כוח הצבעה. אם ההצעה תאושר, בעלי מניות חיצוניים יוכלו להחזיק במניות בלי שכוח ההצבעה שלהם יספיק בהכרח כדי לשנות את תוצאותיהן של רבות מההצבעות, כל עוד המייסדים ישמרו על הרוב הקבוצתי המוצע.2

דיווח משני מעריך את חלקו הכלכלי האישי של דריו אמודיי בכ־2%, אך הנתון הזה לא אומת באופן עצמאי במקורות החזקים יותר שלפנינו. בכל מקרה, אין לבלבל בינו לבין 50.1% מכוח ההצבעה המוצע לכל שבעת המייסדים יחד.112

אנתרופיק נערכת להנפקה אפשרית, אך תנאי המניות עוד עשויים להשתנות, והדיווחים המצוטטים אינם קובעים מועד הנפקה סופי.34 כדי לדעת אילו זכויות יקבלו המשקיעים בפועל, יהיה צורך לבחון את תנאי ההצבעה שיאושרו ואת מסמכי הגילוי שיפורסמו אם החברה תונפק.