AnswersPublished18 sources
למה הזהב טיפס לשיא של שבוע למרות העלאת הריבית הניצית של הפד
הזהב עלה ב־18 בספטמבר לכ־4,390 דולר לאונקיה, לשיא של שבוע, והיה בדרך לעלייה שבועית ראשונה בארבעה שבועות, לאחר שמחירי הנפט ירדו והפחיתו חשש לאינפלציה עיקשת. ההתאוששות שיקפה שינוי בתמחור סיכוני האינפלציה: ירידת הנפט הקלה על הדולר ועל תשואות אג"ח ארה״ב, בעוד המתיחות במזרח התיכון המשיכה לתמוך בביקוש לנכסי מקלט.
פורסם על ידינערך באמצעות GPT-5.6 Terraהתמונות נוצרו באמצעות GPT Image 2
Research answer
Key takeaways
- הזהב עלה ב־18 בספטמבר לכ־4,390 דולר לאונקיה, לשיא של שבוע, והיה בדרך לעלייה שבועית ראשונה בארבעה שבועות, לאחר שמחירי הנפט ירדו והפחיתו חשש לאינפלציה עיקשת.
- ההתאוששות שיקפה שינוי בתמחור סיכוני האינפלציה: ירידת הנפט הקלה על הדולר ועל תשואות אג"ח ארה״ב, בעוד המתיחות במזרח התיכון המשיכה לתמוך בביקוש לנכסי מקלט.
- שיא בהחזקות של קרנות סל מגובות זהב מעניק תמיכה לביקוש בטווח הארוך, אך זינוק מחודש בנפט או עלייה מתמשכת בתשואות עלולים להפוך במהירות את כיוון המהלך.
AI Prompt
openai.comCreate a landscape editorial hero image for this Studio Global article: How did gold reach a one-week high and post its first weekly gain in four weeks on Friday, September 18, despite the Federal Reserve’s 25-ba. Article summary: Gold’s rebound was principally a reversal of the oil-driven inflation shock: as crude prices fell, investors reduced expectations that inflation would stay high enough to require still more aggressive Fed tightening. Tha. Topic tags: general, general web, news, user generated. Style: premium digital editorial illustration, source-backed research mood, clean composition, high detail, modern web publication hero. Use reference image context only for broad subject, composition, and topical grounding; do not copy the exact image. Avoid: logos, brand marks, copyrighted characters, real person likenesses, fake screenshots, UI text, readable text, watermarks, charts w
העלייה בזהב לא הייתה הצבעת אי־אמון במסר הניצי של הפדרל ריזרב. היא שיקפה בעיקר תמחור מחדש של סיכון האינפלציה — אותו סיכון שדחף את המתכת מטה מוקדם יותר באותו שבוע.
ב־18 בספטמבר עלה מחיר הזהב במסחר הספוט לכ־4,390 דולר לאונקיית טרוי, שיא של שבוע. המתכת הייתה בדרך לעלייה שבועית של כ־1% — הראשונה בארבעה שבועות — בעוד חוזי הזהב בארה״ב נסגרו ב־4,424.90 דולר. הזרז המיידי היה ירידה במחירי הנפט, שהחלישה את החשש כי זעזוע אנרגיה ישאיר את האינפלציה גבוהה ויחייב את הבנקים המרכזיים להדק מדיניות עוד יותר.
נקודת המפנה: הנפט הפסיק להחריף את חשש האינפלציה
מוקדם יותר באותו שבוע, מחירי הנפט זינקו על רקע דאגות לשיבושי אספקה, לאחר תקיפות שהשביתו את צינור הנפט מזרח–מערב של סעודיה — נתיב שמוביל נפט לכיוון ים סוף. השיבוש והעימות הרחב יותר במזרח התיכון העלו את הסיכון שמחירי האנרגיה יתגלגלו לאינפלציה. 1
5
לזהב יש כאן קשר כפול:
- הוא עשוי ליהנות מביקוש כהגנה מפני אינפלציה וסיכונים גאופוליטיים.
- אך אם המשקיעים מסיקים שאינפלציה תחייב העלאות ריבית נוספות, התשואות והדולר עשויים לעלות — לרוב סביבה לא נוחה לנכס שאינו נושא ריבית, כמו זהב.
בשלב הראשון, אפקט הריבית והתשואות גבר: הזהב ירד לכ־4,235 דולר לאחר החלטת הפד, כשהדולר והתשואות התחזקו. 12 עד יום שישי הנפט נסוג, החשש מאינפלציה מתמשכת נחלש, וההתאוששות בזהב לוותה בדולר חלש יותר ובנסיגת תשואת אג״ח ממשלת ארה״ב ל־10 שנים מהשיא האחרון שלה.
2
כלומר, השוק ראה בהעלאת הריבית של רבע נקודת אחוז מהלך שכבר תומחר ברובו; הירידה בנפט היא ששינתה את ההערכה לגבי הצעדים הבאים.
מה עשה הפד — ולמה הוא עדיין מגביל את הזהב
הפדרל ריזרב העלה ב־16 בספטמבר את טווח יעד הריבית הפדרלית ב־25 נקודות בסיס, ל־3.75%–4.00% — העלאה ראשונה מאז 2023. ההחלטה התקבלה פה אחד. 10
13
גם התחזיות הנלוות נותרו ניציות: 16 מתוך 18 מקובעי מדיניות צפו לפחות העלאת ריבית נוספת עד סוף 2026. 10 לכן המשקיעים המשיכו לעקוב אחר האפשרות למהלך נוסף כבר באוקטובר.
מבחינת הזהב, זו המגבלה המרכזית על הראלי: ריבית גבוהה יותר מגדילה את התשואה האפשרית על מזומן ואג״ח ממשלתיות, ולכן גם את העלות האלטרנטיבית של החזקת זהב. היא עשויה גם לתמוך בדולר, מה שהופך זהב המתומחר בדולרים ליקר יותר עבור רוכשים במטבעות אחרים.
לכן, העלייה ב־18 בספטמבר סימנה הקלה מזעזוע האינפלציה שמקורו בנפט — לא פתרון לבעיית הריביות. אם נתוני האינפלציה, מחירי הנפט או מסרי הפד ידחפו שוב את התשואות כלפי מעלה, הלחץ על הזהב עלול להתחדש.
המזרח התיכון יצר גם רוח נגדית וגם ביקוש למקלט
השבתת הצינור הסעודי ממחישה מדוע גאופוליטיקה יכולה להשפיע על זהב בשני כיוונים מנוגדים.
כאשר הסוחרים מתמקדים באובדן היצע ובמחירי נפט גבוהים, הם עלולים לצפות לאינפלציה גבוהה יותר ולהידוק מוניטרי נוסף — כוחות שליליים לזהב בטווח הקצר. אך כשהמיקוד עובר להסלמה צבאית, לחוסר יציבות פיננסית או לאיום על נתיבי האנרגיה, זהב עשוי ליהנות מקניות של נכס מקלט.
בפרק הזמן הזה, הערוץ הראשון פגע בזהב כשהנפט זינק. הערוץ השני סייע לתמוך בביקוש לאחר שהנפט ירד וחששות האינפלציה נרגעו. האיזון עשוי להשתנות במהירות אם העימות יתרחב או שיבושי האספקה יחמירו. 1
גם כסף, פלטינה ופלדיום הצטרפו למהלך
ההתאוששות לא הוגבלה לזהב. ב־18 בספטמבר עלה הכסף בספוט ב־2.3% ל־66.70 דולר לאונקיה; הפלטינה הוסיפה 2.2% ל־1,812.50 דולר; והפלדיום עלה ב־1.5% ל־1,310.20 דולר. שלוש המתכות היו בדרך לעלייה שבועית.
המהלך תאם שיפור רחב בציפיות לאינפלציה ולריבית, אך לכל אחת מהמתכות גם מנועי ביקוש תעשייתי והיצע ייחודיים. לכן אין להסיק מכך שהיסודות שלהן זהים לאלה של הזהב.
כרית ביקוש: החזקות קרנות הסל בזהב בשיא
נתוני הביקוש לטווח ארוך סיפקו רקע חיובי יותר מתנודתיות הריבית המיידית. קרנות סל מגובות זהב ברחבי העולם רשמו באוגוסט הזרמות של 18 מיליארד דולר, והחזקותיהן הכוללות גדלו ב־121 טונות לשיא של 4,189 טונות.
זרימות לקרנות סל אינן מבטיחות עליית מחירים בעתיד, אך הגידול בהחזקות מעיד שמשקיעים הגדילו חשיפה לזהב עוד לפני הירידה בספטמבר. אם אי־הוודאות המאקרו־כלכלית תימשך, זו עשויה להיות שכבת תמיכה לביקוש.
גם בנקים מרכזיים אחרים נשארו בכיוון מצמצם
הפד לא היה לבדו בהתמודדות עם בעיית אינפלציה הקשורה לאנרגיה. הבנק המרכזי של אנגליה הותיר את ריבית הבנק על 3.75% והשהה מכירות אג״ח, בעוד שלושה מחברי הוועדה הצביעו בעד העלאת ריבית. 18 הבנק המרכזי של יפן העלה את הריבית ב־25 נקודות בסיס ל־1.25%, ברוב של 7 מול 2 — הרמה הגבוהה ביותר מאז 1995.
17
יחד, ההחלטות הדגישו נטייה עולמית לתנאים מוניטריים הדוקים יותר. לרוב מדובר במכשול לזהב, משום שהתשואות עשויות להישאר גבוהות. עם זאת, תגובת הזהב הדגימה שהשווקים מתמחרים את המסלול הצפוי של האינפלציה והריביות, ולא רק את החלטת הריבית הנוכחית.
על מה מבוססות התחזיות השוריות
כמה מוסדות פיננסיים שהוזכרו בפרשנות השוק עדיין חיוביים ביחס לזהב, אך אלה תחזיות מותנות — לא תוצאה מוסכמת או מובטחת.
גולדמן זאקס צופה מחיר של 4,900 דולר לאונקיית טרוי בסוף 2026, ומעריכה שרכישות זהב של בנקים מרכזיים יעמדו בממוצע על 70 טונות בחודש במהלך 2026. UBS תיאר מסלול אפשרי ל־5,000 דולר במחצית הראשונה של 2027, בהנחה של ירידת ריביות ריאליות, מדיניות אמריקאית פחות מצמצמת וביקוש השקעות מתמשך. אנליסטים בסוסייטה ז'נרל הצביעו על ביקוש מסונכרן בשוק הפיזי, בקרנות סל, בחוזים עתידיים ובאופציות כסימן להשתתפות רחבה בשוק השורי.
החוט המקשר ברור: התחזיות נשענות על ביקוש יציב מצד הבנקים המרכזיים והמשקיעים, ובעיקר על הקלה עתידית בלחץ מהריביות הריאליות. תקופה ממושכת של עליית תשואות ודולר חזק תאתגר את התזה הזו.
הסיכון המרכזי: זינוק נוסף בנפט
עלייה מחודשת במחירי הנפט נותרה הסיכון המיידי הבולט. אם השיבושים בנתיבי האספקה הסעודיים יחמירו או שהעימות האזורי יאיים על זרימות נפט רחבות יותר, השווקים עשויים לחזור ולתמחר אינפלציה עיקשת. מצב כזה יכול לחזק את הדולר, להעלות את תשואות אג״ח ארה״ב ולהגדיל את הציפיות להידוק נוסף מצד הפד — שילוב שלילי לזהב.
מנגד, הסלמה חריפה עשויה להגביר את הביקוש לזהב כנכס מקלט. הכיוון ייקבע לפי מה שהמשקיעים ידגישו יותר: ריביות גבוהות בעקבות אינפלציה, או צורך בהגנה מפני סיכון גאופוליטי ופיננסי.
ב־18 בספטמבר, הירידה בנפט היא שניצחה במאבק הזה. העלייה של הזהב לכיוון 4,390 דולר הייתה ראלי של הקלה בעקבות דעיכת חששות האינפלציה — לא סימן לכך שהפד הניצי חדל להשפיע. 10
Studio Global AI
Continue your research
This page includes a source-backed answer you can continue inside Studio Global.
People also ask
What is the short answer to "למה הזהב טיפס לשיא של שבוע למרות העלאת הריבית הניצית של הפד"?
הזהב עלה ב־18 בספטמבר לכ־4,390 דולר לאונקיה, לשיא של שבוע, והיה בדרך לעלייה שבועית ראשונה בארבעה שבועות, לאחר שמחירי הנפט ירדו והפחיתו חשש לאינפלציה עיקשת.
What are the key points to validate first?
הזהב עלה ב־18 בספטמבר לכ־4,390 דולר לאונקיה, לשיא של שבוע, והיה בדרך לעלייה שבועית ראשונה בארבעה שבועות, לאחר שמחירי הנפט ירדו והפחיתו חשש לאינפלציה עיקשת. ההתאוששות שיקפה שינוי בתמחור סיכוני האינפלציה: ירידת הנפט הקלה על הדולר ועל תשואות אג"ח ארה״ב, בעוד המתיחות במזרח התיכון המשיכה לתמוך בביקוש לנכסי מקלט.
What should I do next in practice?
שיא בהחזקות של קרנות סל מגובות זהב מעניק תמיכה לביקוש בטווח הארוך, אך זינוק מחודש בנפט או עלייה מתמשכת בתשואות עלולים להפוך במהירות את כיוון המהלך.