וורן באפט מפנה את כיסא היו״ר — וברקשייר נכנסת לשלב הירושה האחרון

שלב מתוכנן, לא אירוע חירום

ההודעה המיידית על פרישתו של וורן באפט מתפקיד יו״ר ברקשייר האת׳וויי אינה מלווה בגילוי על מצב חירום רפואי או עסקי. מדובר בשלב הסופי בתוכנית ירושה שנבנתה לאורך זמן: באפט כבר העביר ב־1 בינואר את תפקיד המנכ״ל לגרג אייבל, וכעת החברה ממנה אותו ליו״ר אמריטוס כהכרה בתרומתו יוצאת הדופן לברקשייר ולבעליה. הוא יישאר חבר בדירקטוריון. 411

מי עושה מה בהנהלה החדשה?

הווארד באפט, בנו הבכור של וורן באפט, יכהן כיו״ר הדירקטוריון. תפקידו העיקרי הוא ממשל תאגידי ושמירה על האופי של ברקשייר — קבוצה מבוזרת של חברות תפעוליות, עם דגש על בעלות ארוכת טווח ועל מרחב פעולה למנהלים. הוא אינו אמור לנהל את עסקי הקבוצה ביום־יום. כהונתו בדירקטוריון מאז 1993 אמורה לספק רציפות ברמת הפיקוח. 94

גרג אייבל הוא המנכ״ל, ולכן הוא המנהל המבצעי של הקונגלומרט. אייבל אחראי לפעילות העסקית, להחלטות הגדולות על הקצאת הון ולהשקעות. הוא התחייב לשמור על מאזן חזק במיוחד — אותו תיאר כ״דמוי מבצר״ — ועל הערכים שבאפט הטמיע בחברה. 166

החלוקה הזו מבהירה את מבנה הכוח: הווארד נועד לסייע בשימור התרבות והמשכיות הדירקטוריון, בעוד אייבל נושא באחריות הישירה לניהול ולקבלת החלטות ההון. באפט, כיו״ר אמריטוס וכדירקטור, יוכל להעניק פרספקטיבה ושיקול דעת, אך אינו נשאר בעל סמכות ניהולית. 411

המורשת: משמעת פיננסית, ביזור ונזילות עצומה

במהלך יותר משישה עשורים הפך באפט את ברקשייר האת׳וויי לקונגלומרט בשווי של כטריליון דולר. עקרונות הליבה שלו — השקעות סבלניות, הקצאת הון זהירה, עסקים תפעוליים מבוזרים ורזרבות נזילות גדולות — הם בדיוק המבחן שעומד כעת בפני ההנהלה החדשה. 273

החברה נכנסת למעבר מעמדת כוח פיננסית: הרווח התפעולי עלה ב־18% בתחילת 2026, ומלאי המזומנים הגיע לשיא של 380.2 מיליארד דולר ברבעון הראשון. בהמשך דיווחה ברקשייר על החזקות מזומנים ואיגרות חוב של ממשלת ארה״ב בהיקף העולה על 370 מיליארד דולר. 273

אייבל כבר מתחיל לפרוס את המזומנים

האתגר המעשי הגדול של אייבל הוא מה לעשות עם קופת המזומנים האדירה בלי לפגוע במשמעת שהגדירה את ברקשייר. הוא כבר החל להקצות חלק מההון, בין היתר ברכישה של OxyChem בכ־9.4 מיליארד דולר. בסוף יוני הסתכמו המזומנים ואיגרות החוב הממשלתיות בכ־365 מיליארד דולר. 65

מניית ברקשייר פיגרה אחרי מדד S&P 500 לאחר העברת תפקיד המנכ״ל מבאפט, אך באוגוסט הגיעה לשיא מאז ההודעה על הפרישה, לאחר תוצאות טובות מהצפוי וצעדי הקצאת הון. 65

מה המשמעות לבעלי המניות?

המעבר אינו ניסיון לייצר ״באפט חדש״ אחד. במקום זאת, ברקשייר מפרידה במכוון בין שני תפקידים: הווארד באפט יסייע לשמר את מסגרת הערכים והפיקוח; גרג אייבל יישא באחריות לביצוע, לתפעול ולהשקעת ההון. וורן באפט יישאר זמין בקצה המערכת, אך ללא ניהול שוטף.

כך מבקשת ברקשייר להאריך את מורשתו המרכזית של באפט: צבירת ערך לבעלי המניות לאורך זמן, שמרנות פיננסית, נזילות גבוהה ועצמאות ניהולית לחברות הבנות — תוך הבהרה שאייבל הוא האחראי על ניהול החברה בעידן שלאחר באפט. 164