מחזורי המסחר חזרו: האם שוק הקריפטו יוצא מהדובי?

הקריאה של CryptoQuant היא זהירה ולא חד־משמעית: ההתאוששות בסוף אוגוסט עשויה להעיד שהשוק יוצא משחיקת השוק הדובי ונכנס לשלב מוקדם של מחזור שורי. הסיבה היא שחזרת הפעילות במסחר לוותה בעליית מחירים ונראתה מונעת יותר על ידי קונים מאשר על ידי מכירות כפויות. עם זאת, ב־CryptoQuant לא רואים בכך אישור סופי לשוק שורי; לשם כך נדרשים ביקוש יציב בשוק הספוט ופריצה ברורה של ביטקוין מעל רמות התנגדות מרכזיות. 1548

למה הזינוק במחזורים חשוב

ב־21 באוגוסט הגיע מחזור המסחר המצטבר בשוק הספוט לכ־75 מיליארד דולר — הרמה הגבוהה ביותר מאז פברואר. במקביל, מחזור המסחר בחוזים עתידיים תמידיים הגיע לכ־336 מיליארד דולר, גם הוא שיא של כמה חודשים. במהלך התקופה הרלוונטית ביטקוין עלה בכ־24%. 1548

הנקודה אינה רק גודל המחזור, אלא ההקשר: לפי CryptoQuant, בעבר נרשמו קפיצות מחזור גדולות בזמן ירידות חדות וכניעת משקיעים. הפעם המחזור התרחב כשהמחירים עלו, ולכן ההערכה היא שהכוח המיידי בשוק הגיע יותר מצד קונים מאשר מצד מוכרים שנאלצו לצאת מפוזיציות. זהו מאפיין שמתיישב עם יציאה אפשרית מתקופה דובית — אך לבדו אינו מוכיח תחילתו של שוק שורי ממושך. 48

הפעילות לא התרכזה בבורסה אחת

ב־21 באוגוסט Binance הובילה את מסחר הספוט עם כ־19.4 מיליארד דולר, אחריה Coinbase עם כ־8.0 מיליארד דולר ו־Gate עם כ־5.1 מיליארד דולר. ב־Gate נרשמה, לפי הדיווח, צמיחה של 667% במחזור הספוט ל־30 יום — הקצב המהיר ביותר מבין הבורסות ב־2026. המסר של CryptoQuant הוא שההתאוששות הייתה רחבה יחסית ולא אירוע נקודתי בפלטפורמה אחת. 1548

גם הנתון החודשי תומך בתמונה זו: ב־14 בורסות מרכזיות הסתכם מחזור הספוט באוגוסט ב־510.4 מיליארד דולר, עלייה של 19% לעומת החודש הקודם. Binance היוותה 243.1 מיליארד דולר, או 47.6% מהסך; ב־OKX נרשמו 46.9 מיליארד דולר וב־Coinbase 40.9 מיליארד דולר. 9

ההסתייגות המרכזית: סגירת שורטים אינה ביקוש חדש

הגורם שמונע מ־CryptoQuant להכריז על שינוי מגמה מלא הוא איכות העלייה. החברה הזהירה בנפרד שהראלי בביטקוין נשען במידה ניכרת על סגירת פוזיציות שורט — מצב שבו סוחרים שהימרו על ירידה נאלצים לקנות כדי לסגור את הפוזיציה שלהם. מהלך כזה יכול להאיץ עליות, אך הוא עשוי להיות שברירי לאחר שהשורטים כבר נסגרו.

כדי שהעלייה תימשך, השוק זקוק לקניית ספוט עקבית, לשיפור במגמות יתרות הביטקוין בבורסות ולחידוש הזרמות לקרנות סל על ביטקוין (ETF). על סמך המידע הזמין, אין די ראיות לקבוע שמדדי ביקוש אלה כבר עברו באופן ברור למגמה חיובית.

הרמות שביטקוין צריך לעבור

רמת האישור החשובה ביותר לפי CryptoQuant היא סגירה מעל הממוצע הנע ל־365 יום, סביב 81,700 דולר. כל עוד המחיר אינו מחזיק מעליו, התרחיש עשוי להישאר התאוששות בתוך טווח מסחר ולא שוק שורי מאושר. 10111314

מעל רמה זו ניצבות שתי משוכות נוספות:

• 83,600 דולר — רמת הערכה של רצועת Metcalfe כפול 3;
• 88,700 דולר — רמת התנגדות נוספת.

עוד לפני כן קיימת היצע משמעותי בטווח של כ־77,100–80,200 דולר, אזור שבו מכירות של מחזיקים ארוכי טווח יצרו לחץ היצע. 10111314

גם הפד עלול לשנות את התמונה

מדיניות מוניטרית מצמצמת יותר בארה״ב עלולה להיות רוח נגדית לנזילות ולנכסי סיכון, ובהם קריפטו. עליית ריבית מצד הפדרל ריזרב, אם תתרחש, עשויה להקשות על התאוששות שמבוססת על מחזורים גבוהים להפוך למחזור שורי מלא. עם זאת, במקורות שסופקו אין די ראיות לאמת ציפייה ספציפית להעלאת ריבית בספטמבר או להעריך את הסתברותה.

בשורה התחתונה: CryptoQuant מזהה אות מוקדם אמין יחסית — מחזורי מסחר עולים, השתתפות רחבה בבורסות ופעילות שנראית קשורה לקניות. אבל שינוי המשטר עדיין לא הושלם. התזה השורית תתחזק אם ביטקוין יפרוץ ויחזיק מעל 81,700 דולר, ולאחר מכן יספוג את אזורי ההתנגדות הגבוהים יותר בעזרת ביקוש ספוט ומוסדי אמיתי, ולא רק באמצעות סגירת שורטים.