מחסור ה-HBM מייקר את שבבי ה-AI בסין ומקשה על החלפת אנבידיה

מחסור עולמי ב־HBM (זיכרון בעל רוחב פס גבוה) מייקר ומגביל את הרכיב החיוני למאיצי בינה מלאכותית. עבור יצרניות שבבים בסין, זו אינה רק בעיית עלות: HBM הופך לצוואר בקבוק ביכולת לייצר ולספק חלופות מקומיות למוצרי אנבידיה.

הקשיים הוחרפו בעקבות בקרות היצוא של ארה״ב. בדצמבר 2024 נוספו מגבלות על סוגים מסוימים של HBM המיועדים לסין; הכללים חלים גם על HBM ממקור אמריקאי וגם, בנסיבות מוגדרות, על מוצרים זרים הכפופים לתקנות היצוא האמריקאיות. 12

המחיר עולה, והקצאת המלאי נעשית קריטית יותר

• לפי רויטרס, המחיר המוצע של כרטיס המאיץ Ascend 950DT של Huawei עלה ליותר מ־250,000 יואן, כ־37 אלף דולר. מדובר בעלייה של 20%–50% לעומת הצעות מחיר שניתנו ללקוחות כחודשיים קודם לכן, לפי תנאי החוזה. 3452

• Cambricon העלתה לפי הדיווחים את מחיר היעד של המאיץ מהדור הבא שלה, המכונה זמנית 690, ב־20%–30%. בחומר שסופק אין מחיר מוחלט ומהימן ביואן למוצר זה. 52

• רויטרס דיווחה כי Huawei, Cambricon, MetaX ו־Iluvatar CoreX העלו מחירים של מעבדי AI קיימים או מתוכננים, על רקע עלויות HBM גבוהות יותר והיצע הדוק. 34

• אין בחומר שסופק ביסוס מספק למחירים עדכניים מדויקים או לשיעורי התייקרות עבור דגמי Huawei 950PR ו־910C. גם הטענה שלפיה Iluvatar הקצתה נתח או נפח מוגדר מהמשלוחים ל־ByteDance אינה מאומתת כאן.

• Huawei תכננה לשלוח כ־750,000 יחידות של 950PR בשנת 2026. לפי רויטרס, דוגמאות נשלחו ללקוחות בינואר, ייצור המוני היה צפוי להתחיל בחודש שלאחר מכן, ומשלוחים מלאים היו אמורים להתחיל במחצית השנייה של 2026. 7

• תאריך השקה מדויק ל־950DT אינו עולה מהראיות שסופקו. עם זאת, האספקה הרחבה של מערכות Ascend 950 צפויה להשתפר רק כאשר המוצרים יישלחו בהיקף מסחרי; עד להאצת הייצור, המגבלות צפויות להימשך. 6

מדוע HBM הוא הבעיה האסטרטגית

החלפת אנבידיה אינה מסתכמת בתכנון של ליבת GPU או מאיץ AI. בלי HBM זמין ובמחיר סביר, גם שבב לוגי סיני עשוי להפוך למוצר יקר יותר, קשה יותר לאספקה ובעל כדאיות כלכלית נמוכה יותר עבור חברות ענן סיניות. לכן המחסור עלול לצמצם את היקף המשלוחים ולהאט את המעבר לחלופות מקומיות. 234

לפי הדיווח, מאז החמרת המגבלות האמריקאיות בסוף 2024 הסתמכו יצרניות סיניות יותר על ערוצי אספקה אפורים כדי להשיג HBM. ערוצים כאלה צפויים, מבחינה כלכלית, להכביד עוד יותר על העלות והוודאות באספקה; אך החומר הקיים אינו מכמת את היקף הרכישות הללו או את פרמיית המחיר שלהן. 4

מי נהנה — ומי עלול להיפגע בהמשך

בטווח הקצר, מחסור מתמשך עשוי לשמר כוח תמחור אצל ספקיות זיכרון מובילות. SK Hynix מזוהה כספקית ה־HBM המרכזית של אנבידיה, ומעמדה ממחיש עד כמה יכולת הייצור הקוריאנית נותרה קריטית בשרשרת האספקה של ה־AI. 5

מנגד, המחסור והמגבלות נותנים ללקוחות וליצרנים בסין תמריץ חזק יותר לאשר ולפתח זיכרון ומאיצים מתוצרת מקומית. כלומר, ההיצע ההדוק תומך בטווח הקרוב במובילות ובשולי הרווח של יצרניות הזיכרון המבוססות — אך מגביר במקביל את הדחף הסיני לבנות יכולת מתחרה.

כמה זמן זה עשוי להימשך?

אין בראיות שסופקו תחזית מדויקת למחסור ב־HBM עצמו, או בסיס לייחס אזהרה מסוימת לנגיד בנק קוריאה לשעבר צ׳נגיונג רי. אבל התמונה הכוללת מצביעה על מגבלה ממושכת ולא על שיבוש קצר: הביקוש שמניע ה־AI ממשיך לעלות על ההיצע, ויו״ר SK Group, צ׳וי טה־וון, אמר שהמחסור הרחב בפרוסות שבבים עשוי להימשך עד 2030. זו אינה תחזית נקודתית ל־HBM, אך היא תומכת בהערכה שהלחץ על שוק הזיכרון עלול להימשך שנים, כל עוד הרחבת הקיבולת מפגרת אחרי הביקוש לתשתיות AI. 5