Longsys פתחה מסחר בהונג קונג כמעט ללא שינוי, מעט מתחת למחיר ההנפקה

הבכורה של Longsys בבורסת הונג קונג הייתה מאופקת, לא חגיגת זינוקים. יצרנית מוצרי הזיכרון ואחסון הנתונים משנג'ן גייסה כ־7.08 מיליארד דולר הונג קונגי (903 מיליון דולר), וב־8 בספטמבר נסחרה קרוב מאוד — אך מעט מתחת — למחיר ההנפקה של 236 דולר הונג קונגי למניה. לפי דיווח רויטרס, המניה נסחרה ב־235.80 דולר הונג קונגי, בזמן שמדד האנג סנג ירד ב־0.5% ומדד Hang Seng TECH ירד ב־1.1%. כלומר, המניה אמנם לא עלתה, אך הפגינה עמידות יחסית ביום חלש לשוק המקומי. 8

מה קרה ביום המסחר הראשון

המניה נפתחה במחיר ההנפקה, ולאחר מכן ירדה במתינות. היעדר עלייה חדה בפתיחה הפך את האירוע לבכורה פושרת, אולם הירידה הזעירה במניה הייתה מתונה מהירידות במדדי המניות המרכזיים בהונג קונג באותה עת. 813

מחיר ההנפקה הסופי נקבע על 236 דולר הונג קונגי למניית H — מתחת למחיר המרבי ששווק, 240.60 דולר הונג קונגי. Longsys מכרה בסופו של דבר 29.99 מיליון מניות H, לאחר שמימשה במלואה אופציה להגדלת העסקה ב־15%, והיקף הגיוס ברוטו עלה לכ־7.08 מיליארד דולר הונג קונגי. 38

למה ההנפקה הזו חשובה

הגעתה של Longsys להונג קונג משתלבת בגל הנפקות של חברות סיניות המקושרות לשרשרת האספקה של הבינה המלאכותית. זיכרון ואחסון נתונים הם רכיבים חיוניים בתשתיות AI ובמחשוב עתיר נתונים, לצד מעבדים וציוד רשת. לפני ההנפקה, מניית החברה הנסחרת בסין כבר עלתה בכ־50% מתחילת השנה, עדות לעניין המשקיעים במחזור הזיכרון ובסיפור הצמיחה סביב AI. 6

יו״ר החברה, צאי חואבו, אמר בטקס הרישום כי ההנפקה בהונג קונג היא "צעד חשוב" בהעמקת ההתרחבות הגלובלית של Longsys. 1

בין משקיעי העוגן שדווחו נמנו לנובו ו־Transsion. במסמכי ההנפקה של החברה צוין כי CITIC Securities וסיטיגרופ שימשו כנותני חסות משותפים להנפקה. השתתפותן של חברות טכנולוגיה אסטרטגיות חיזקה את הזיקה של העסקה לשוקי המחשוב והמכשירים, אך לא הובילה לפרמיה חדה במחיר המניה ביום הראשון. 3

מה מוכרת Longsys — ואיפה נכנסת הבינה המלאכותית

Longsys מייצרת מוצרי זיכרון ואחסון נתונים. סל המותגים שלה כולל את FORESEE, ‏Zilia ו־Lexar, הפונים לפלחי לקוחות שונים בשווקים העסקיים והצרכניים. מוצריה משמשים במכשירים ובמערכות מחשוב שבהם זיכרונות NAND Flash ו־DRAM הם רכיבים חיוניים. 1

החברה מציגה את ההנפקה כמהלך שנועד להרחיב את יכולותיה בתכנון שבבים ובמוצרי זיכרון מתקדמים. רויטרס דיווחה כי Longsys מתכננת להפנות את רוב כספי הגיוס למחקר ולפיתוח בתחומים אלה; במסמכי הגילוי שקדמו להנפקה נאמר שכ־78.3% מהתמורה מיועדים לכך. 12

לכן, אין מדובר רק בגיוס הון: זו גם השקעה בהנחה שהביקוש מצד תשתיות AI, מכשירי AI בקצה הרשת ושוקי האחסון הרחבים יותר יתמוך בפיתוח טכנולוגיות זיכרון בעלות ערך גבוה יותר.

תנופה פיננסית חזקה, לצד שוק מחזורי

Longsys הגיעה להנפקה לאחר מחצית ראשונה חריגה ב־2026. לפי דיווחי שוק, הרווח הנקי במחצית הראשונה הגיע לכ־10.58 מיליארד יואן — יותר מפי 700 לעומת התקופה המקבילה אשתקד — על רקע זינוק במחירי הזיכרון. 10

הצד החיובי קשור לשוק זיכרון הדוק ולביקוש גובר הקשור לבינה מלאכותית. עם זאת, אותם תנאים גם יוצרים סיכונים: עלויות תשומות עולות, מגבלות היצע ומחירים גבוהים יותר עלולים לפגוע בהיקפי המכירות, ולקוחות עשויים לדחות רכישות כשהמחירים מזנקים במהירות. הדיווחים הזמינים אינם מפרידים את ההשפעה הכספית של כל גורם, ולכן אי אפשר לייחס במדויק חלק מסוים מתוצאות החברה לכל אחד מהם.

השורה התחתונה למשקיעים

Longsys הוכיחה שהיא יכולה להשלים גיוס גדול ומורחב בהונג קונג, אך פתיחה כמעט שטוחה שידרה התלהבות מדודה — ולא ביקוש גורף — כלפי הנפקות המקושרות לבינה מלאכותית. המבחן הבא של החברה יהיה בביצוע: להפוך סביבת מחירי זיכרון נוחה ומימון חדש למחקר ופיתוח ליתרון טכנולוגי ולצמיחה מתמשכת בשווקים הגלובליים.

למי שעוקב אחר הנפקות בהונג קונג, מדובר באינדיקציה שימושית למצב הרוח בשוק כלפי שרשרת חומרת ה־AI של סין: הון משמעותי עדיין זמין לעסקאות משכנעות, אך התמחור והמסחר ביום הראשון נותרו חשובים מאוד. 138