השווקים באסיה התנדנדו: המתיחות עם איראן הקפיצה את הנפט וחיזקה את הין

המסחר באסיה ב-8 בספטמבר שיקף שוק שנקרע בין סיכון גאופוליטי לאספקת אנרגיה לבין מוקדי חוסן נקודתיים. המתיחות המחריפה בין ארה״ב לאיראן הגבירה את החשש לזרימת האנרגיה מהמפרץ, דחפה מעלה את מחירי הנפט ואת תשואות האג״ח, ובמקביל התחזקות הין הקשתה על התחזית ליצואנים היפניים. התנועה האזורית הכוללת הייתה מתונה, אך המסר בין נכסים היה הגנתי. 17

מניות אסיה: תמונה מעורבת, לא מכירת חיסול רחבה

מדד MSCI אסיה-פסיפיק ירד בכ-0.2%. המדדים ביפן ובאוסטרליה נחלשו, ואילו דרום קוריאה בלטה בכיוון ההפוך: מדד קוספי עלה ב-1.13%. 7

המסחר ביפן היה תנודתי במיוחד. לפי רויטרס, ניקיי 225 נע בין עליות לירידות לפני שסיים בעלייה של 0.2%, אף שהין הגיע לרמתו החזקה ביותר מאז פברואר. 1 דיווח שוק אחר הציב את הניקיי בירידה זעירה ואת מדד טופיקס הרחב יותר בירידה של 0.46% — המחשה לחוסר הביטחון שמתחת לתמונה האזורית הכללית. 7

מחיר נפט גבוה מדאיג במיוחד כלכלות שמייבאות נפט: הוא עלול להתגלגל למחירי הצריכה ולפגוע בכוח הקנייה של משקי הבית. מצב כזה מקשה על המשקיעים להניח שהמדיניות המוניטרית תתרכך במהירות.

זעזוע הנפט החזיר את מצר הורמוז למרכז הבמה

נפט ברנט חצה לזמן קצר 98 דולר לחבית ביום שני ונשאר קרוב ל-100 דולר, כשסוחרים שקלו את האיומים המתמשכים על אספקת האנרגיה באזור מול האפשרות להסדר איראני-עומאני לניהול השיט במצר הורמוז. 16

לא רק רמת המחיר הטרידה את השוק, אלא גם האפשרות לשיבוש בהובלה דרך נתיב אנרגיה אסטרטגי. רויטרס דיווחה כי הסכסוך הרחב יותר בין ארה״ב לאיראן כבר שיבש יצוא מהמפרץ ומים סוף, בעוד הסיכון להסלמה נוספת הותיר פרמיית סיכון על מחירי הנפט. 2

לכן כל התקדמות דיפלומטית בנושא השיט הייתה בעלת חשיבות כה רבה: הסדר אמין עשוי להפחית במהירות את פרמיית הסיכון, בעוד איומים חדשים או תקיפות עלולים להאריך את לחצי האינפלציה שמקורם באנרגיה.

מדוע הין התחזק כשהדולר נחלש

הין התחזק בשיעור של עד 0.6% לרמה של 153.51 ין לדולר — הרמה החזקה ביותר שלו מאז 18 בפברואר. 1 ין חזק יותר מתאים לעיתים למצב שבו משקיעים מצמצמים סיכון, אך המהלך שיקף גם שינוי בציפיות למדיניות המוניטרית ביפן.

בנק יפן ציין כי הוא צופה שאינפלציית מדד המחירים לצרכן תעלה ותישאר מעל 2% במחצית השנייה של שנת הכספים 2026. הרקע הזה עשוי לגרום למשקיעים להעריך מחדש את מסלול הריבית היפנית ולסגור עסקאות שמומנו ביין זול. בשוק עולמי מתוח, זרימות כאלה יכולות לחזק עוד יותר את המטבע.

מבחינת מניות יפניות, התחזקות הין היא רוח נגדית ליצואנים: הכנסות מעבר לים מתורגמות לפחות ינים. המתח הזה מסייע להסביר מדוע ביצועי שוק המניות ביפן נותרו חלשים, גם כשהמטבע התחזק.

שיא הנחושת: סיפור של מכסים ומלאים

הנחושת הגיעה לשיא חדש בבורסת המתכות של לונדון (LME), כשחוזי הייחוס לשלושה חודשים נגעו ב-14,533 דולר לטונה מטרית. המניע המיידי היה החשש שארה״ב תטיל מכסים רחבים יותר על נחושת מזוקקת.

רויטרס דיווחה כי מחירים גבוהים יותר בארה״ב עודדו סוחרים להעביר מתכת למחסני COMEX לקראת מכס אפשרי על נחושת מזוקקת. המהלך דילל מלאים במקומות אחרים וגרם לשוק העולמי להיראות הדוק יותר מכפי שניתן היה לצפות בשוק שבו הוערך שיהיה עודף היצע.

ההבחנה הזו חשובה: העלייה בנחושת העידה על הסטת אספקה וריכוז מלאים בארה״ב, ולא בהכרח על ביקוש תעשייתי חזק באופן אחיד ברחבי העולם.

מה סימן יום המסחר

המסחר ב-8 בספטמבר היה שברירי, אך לא דובי באופן גורף. העלייה בדרום קוריאה הראתה שהמשקיעים לא נטשו את המניות לחלוטין, אולם השילוב של נפט יקר, אי-ודאות גאופוליטית וין חזק יותר הגביל את הנכונות לקחת סיכון. 17

המשתנה המרכזי נותר מצר הורמוז. ירידה בסיכון לשיט עשויה להוזיל את הנפט ולהפחית את הלחץ על ציפיות האינפלציה. הסלמה נוספת, מנגד, תשאיר את השווקים מתמחרים זעזוע אנרגיה מתמשך יותר — ועשויה להגביר את התנודתיות במניות אסיה, במטבעות ובסחורות.