AnswersPublished18 sources
כך פועלים חוזי ה-Perps של Kraken על OpenAI ו-Anthropic לפני הנפקה
PF OPENAIXUSD ו PF ANTHROPICXUSD של Kraken הם חוזים עתידיים תמידיים בסליקה במזומן, המאפשרים ללקוחות זכאים להיחשף ללונג או לשורט על מדד שווי סינתטי של OpenAI ו Anthropic, במינוף של עד פי 5. לחוזים אין תאריך פקיעה קבוע, אך הנפקה עתידית עשויה להוביל להמרת החוזה או למעבר אחר ש Kraken תנהל — ולא למסירת מניות של OpenAI או...
פורסם על ידינערך באמצעות GPT-5.6 Terraהתמונות נוצרו באמצעות GPT Image 2
Research answer
Key takeaways
- PF OPENAIXUSD ו PF ANTHROPICXUSD של Kraken הם חוזים עתידיים תמידיים בסליקה במזומן, המאפשרים ללקוחות זכאים להיחשף ללונג או לשורט על מדד שווי סינתטי של OpenAI ו Anthropic, במינוף של עד פי 5.
- לחוזים אין תאריך פקיעה קבוע, אך הנפקה עתידית עשויה להוביל להמרת החוזה או למעבר אחר ש Kraken תנהל — ולא למסירת מניות של OpenAI או Anthropic.
- היתרון הוא גישה למסחר לפני הנפקה; המחיר הוא אי ודאות גבוהה: התמחור מוחלק ומוגבל כדי להתמודד עם שוק דליל, ומינוף יכול להגדיל במהירות הפסדים וסיכון לחיסול פוזיציה.
AI Prompt
openai.comCreate a landscape editorial hero image for this Studio Global article: How is Kraken enabling eligible non-U.S. traders to speculate on the private-market valuations of OpenAI and Anthropic through its cash-sett. Article summary: Kraken’s PF_ANTHROPICXUSD and PF_OPENAIXUSD let eligible clients trade leveraged, cash-settled price exposure to a Kraken-created estimate of Anthropic’s or OpenAI’s private-market valuation—not shares, voting rights, or. Topic tags: general, news, general web, documentation. Style: premium digital editorial illustration, source-backed research mood, clean composition, high detail, modern web publication hero. Use reference image context only for broad subject, composition, and topical grounding; do not copy the exact image. Avoid: logos, brand marks, copyrighted characters, real person likenesses, fake screenshots, UI text, readable text, watermarks, charts wi
Kraken השיקה שני חוזים עתידיים תמידיים לפני הנפקה — PF_OPENAIXUSD ו-PF_ANTHROPICXUSD — שמאפשרים ללקוחות זכאים לסחור בחשיפת מחיר ל-OpenAI ול-Anthropic עוד לפני שאחת מהן נסחרת בבורסה. אלה נגזרים על בסיס ייחוס קנייני לשווי, ולא מניות של החברות. מי שסוחר בהם אינו מקבל מניות, זכויות הצבעה, דיבידנדים, הקצאה בהנפקה או כל זכות בעלות אחרת. 7
12
מה בעצם קונים או מוכרים כאן?
חוזה עתידי תמידי (Perpetual Future, או "פרפ") הוא נגזר ללא תאריך פקיעה מוגדר מראש. אפשר לפתוח לונג אם מעריכים שהשווי המשתקף בחוזה יעלה, או שורט אם מעריכים שהוא ירד. לפי Kraken, החוזים נסלקים במזומן, תומכים במרווח רב-בטחוני (Flex Margin), ומציעים מינוף של עד פי 5. 7
12
במפרט החוזים שני המוצרים מופיעים עם גודל פקודה מינימלי ומרווח מחיר של 0.01, מגבלת פוזיציה מרבית של 1,000 יחידות בסיס, ודירוג מרווח Class F עם מינוף מרבי של פי 5. המסחר בהם החל ב-15 ביוני 2026. 5
12
פי 5 הוא מינוף מרבי, לא התחייבות שכל חשבון או פוזיציה יקבלו אותו. כמו בנגזרים אחרים המבוססים על מרווח, המינוף המותר והביטחונות הנדרשים עשויים להשתנות לפי גודל הפוזיציה, זכאות החשבון ובקרות הסיכון של Kraken.
המחיר הוא נקודת ייחוס סינתטית, לא מחיר מניה ציבורית
OpenAI ו-Anthropic הן חברות פרטיות, ולכן אין להן מחיר מניה ציבורי ורציף שעליו שוק חוזים רגיל יכול להתבסס. במקום זאת, Kraken משתמשת ב-PreMarket Synthetic index — מדד סינתטי ייעודי. Kraken מתארת אותו כמדד מוחלק ותחום באופן הדוק, שנועד לצמצם את הסיכון לחיסולים מהירים בשוק צעיר ודליל. 12
זו ההבחנה החשובה: החוזה מעניק חשיפת מחיר סינתטית, ולא קביעה מאומתת ובזמן אמת של שווי החברה או שווי מניותיה. שווי של חברה פרטית עשוי להיות מושפע מתנאי גיוסי הון, עסקאות משניות, מבנה הון וציפיות להנפקה — מידע שאינו שקול למחיר חי בשוק מניות ציבורי.
בדיווחים מסוימים תואר מנגנון מחיר הסימון ככזה שכולל תחימה של 0.25% סביב מנגנון הייחוס. 2 עם זאת, החומרים שסיפקה Kraken מתארים את המערכת ברמה כללית יותר ואינם מציגים מתודולוגיה ציבורית מלאה שתאפשר לשחזר באופן עצמאי את המדד הסינתטי. לכן אין להניח שמחיר החוזה הוא שווי ספוט חיצוני ובר-ביקורת, או שהוא יהיה זהה למחיר בהנפקה עתידית.
למה ההחלקה חשובה — ומה היא לא פותרת
לפי Kraken, ההחלקה והתחימה נועדו להפחית את הסיכוי שתנועה רגעית בספר פקודות דליל תיצור שרשרת חיסולים. 12 הן עשויות להגביל את ההשפעה המיידית של עסקה חריגה או עיוות קצר-מועד בספר הפקודות על מחיר הסימון המשמש לניהול סיכונים.
אבל החלקת המחיר היא כלי בקרה שוקי, לא הוכחה לכך שהשווי הבסיסי אובייקטיבי. בתנודות חדות, מחיר הסימון עשוי גם להגיב אחרת ממחיר העסקה האחרון. המקורות הזמינים אינם מספקים היסטוריה מבוקרת ועצמאית של תנודתיות ממומשת, עומק שוק, מרווחים או תדירות חיסולים עבור שני החוזים הספציפיים האלה. Kraken עצמה מגדירה חוזים תמידיים לפני הנפקה כספקולטיביים, ועיצוב התמחור המיוחד מדגיש את הקושי הייחודי במסחר על בסיס ייחוס של חברה פרטית. 7
12
מרווח, מינוף וסיכון לחיסול
מינוף מגדיל הן את פוטנציאל הרווח והן את פוטנציאל ההפסד. במינוף המרבי של פי 5, אפשר לשלוט בחשיפה נומינלית של עד 5 דולר על כל דולר שהופקד כמרווח. 8 תנועה מספקת בכיוון הלא נכון יכולה למחוק במהירות את הביטחונות הזמינים — בייחוד לאחר שמביאים בחשבון עלויות מסחר, מימון, דרישות מרווח תחזוקה והחלקת ביצוע.
בפועל, הסיכון אינו מסתכם בשאלה אם OpenAI או Anthropic יהיו שוות יותר בעתיד. פוזיציה יכולה להיות מושפעת ממדד הייחוס הסינתטי, משינויים בנזילות, מתנאי ספר הפקודות ומכללי ניהול הסיכונים. לפני פתיחת עסקה, כדאי לעיין במפרט החוזה העדכני של Kraken ובתנאי המרווח החלים על החשבון.
למי החוזים זמינים?
Kraken מציינת שהמוצרים זמינים רק ללקוחות זכאים, ואינם זמינים ללקוחות בארצות הברית, באזור הכלכלי האירופי (EEA), בקנדה, באוסטרליה ובניו זילנד. 7
11 בבריטניה, לקוחות קמעונאיים אינם יכולים לסחור בנגזרים; לקוחות שמסווגים כלקוחות מקצועיים מבחירה עשויים להיות זכאים, בכפוף לתנאים הרלוונטיים.
12
הזכאות יכולה להשתנות גם לפי מקום מגוריו של הלקוח, סיווגו וכללים מקומיים. לכן עצם היותו של חשבון "מחוץ לארה״ב" אינו מבטיח אפשרות לסחור בחוזים אלה.
ברמודה, מתחרים והשאלה הרגולטורית
החומרים של Kraken מאשרים שמדובר בהצעת נגזרים ללקוחות מחוץ לארה״ב, אך אינם מבססים טענה שחוזי Kraken המסוימים הללו מורשים באמצעות ישות מברמודה. הדיווחים קושרים במפורש את Coinbase Bermuda לחוזים המתחרים של Coinbase על OpenAI ו-Anthropic. 6
הקטגוריה רחבה יותר מ-Kraken: בדיווחים מוזכרים מוצרים דומים של Coinbase, OKX ו-Crypto.com, המבוססים על שווי של חברות פרטיות. 6
15 השאלות הרגולטוריות אינן מסתיימות בכך שהחוזה אינו מוסר מניה: רשויות עשויות לבחון את רמת הגילוי, המינוף, זכאות הלקוחות, שלמות השוק והמידה שבה הלקוחות מבינים שחשיפה סינתטית אינה בעלות במניה.
15
מה יקרה אם OpenAI או Anthropic יונפקו?
הנפקה לא תהפוך פוזיציית פרפ למניות. Kraken מציינת שבכוונתה להמיר את החוזים לרישום הציבורי אם וכאשר OpenAI או Anthropic ישלימו הנפקה, בעוד שבשאלות הנפוצות שלה היא מזהירה מפני סיכון המרה. 7
12
פרטי המעבר חשובים. בהתאם לתנאים החלים ולהודעת אירוע מצד Kraken, הבורסה יכולה לשנות את נקודת הייחוס, להתאים או להעביר את החוזה, או להשתמש בתהליך מעבר אחר. המחיר הסינתטי האחרון לפני ההנפקה עשוי להיות שונה משמעותית ממחיר ההנפקה או ממחיר המסחר הראשון בבורסה.
זה לא רק פרט טכני. הנפקה מכניסה מידע חדש על התמחור, מספר המניות, זירת המסחר והביקוש בשוק — וכל אחד מהגורמים האלה עשוי ליצור פער בין הייחוס הסינתטי שלפני ההנפקה לבין המסחר הציבורי. לכן, מחזיקי פוזיציות צריכים להתייחס להנפקה כאירוע חוזי מהותי, ולא כהשתתפות אוטומטית בהנפקה.
השורה התחתונה
חוזי OpenAI ו-Anthropic של Kraken מאפשרים ללקוחות זכאים להביע עמדה שורית או דובית ממונפת עוד לפני רישום ציבורי. אך המסחר הוא על בסיס ייחוס סינתטי בסליקה במזומן של Kraken — לא על מניות החברות. היעדר שוק ספוט ציבורי רגיל, מסגרת תמחור קניינית, מינוף ואי-הוודאות סביב המעבר האפשרי לאחר הנפקה הופכים את המוצרים האלה לשונים מהותית מקניית מניה נסחרת. 7
12
Studio Global AI
Continue your research
This page includes a source-backed answer you can continue inside Studio Global.
People also ask
What is the short answer to "כך פועלים חוזי ה-Perps של Kraken על OpenAI ו-Anthropic לפני הנפקה"?
PF OPENAIXUSD ו PF ANTHROPICXUSD של Kraken הם חוזים עתידיים תמידיים בסליקה במזומן, המאפשרים ללקוחות זכאים להיחשף ללונג או לשורט על מדד שווי סינתטי של OpenAI ו Anthropic, במינוף של עד פי 5.
What are the key points to validate first?
PF OPENAIXUSD ו PF ANTHROPICXUSD של Kraken הם חוזים עתידיים תמידיים בסליקה במזומן, המאפשרים ללקוחות זכאים להיחשף ללונג או לשורט על מדד שווי סינתטי של OpenAI ו Anthropic, במינוף של עד פי 5. לחוזים אין תאריך פקיעה קבוע, אך הנפקה עתידית עשויה להוביל להמרת החוזה או למעבר אחר ש Kraken תנהל — ולא למסירת מניות של OpenAI או Anthropic.
What should I do next in practice?
היתרון הוא גישה למסחר לפני הנפקה; המחיר הוא אי ודאות גבוהה: התמחור מוחלק ומוגבל כדי להתמודד עם שוק דליל, ומינוף יכול להגדיל במהירות הפסדים וסיכון לחיסול פוזיציה.