למה G42 בוחנת בעלות אמריקאית כדי לשמור על אספקת שבבי ה-AI

לפי דיווחים, G42 בוחנת שינוי מבני בעל משמעות אסטרטגית: מכירת רוב בחברה לגורמים אמריקאיים או הקמת ישות אמריקאית שתהיה בבעלות רוב אמריקאית. המטרה היא בעיקר רגולטורית — לשמור על גישה לשבבי AI אמריקאיים מתקדמים גם לאחר שההקלה הזמנית הקיימת תפקע, סביב אפריל 2027. בשלב זה לא הוכרזה עסקה. 1

מדוע מבנה בעלות אמריקאי עשוי לסייע

מבחינת וושינגטון, מעבדי AI מתקדמים אינם מוצר מסחרי רגיל. כשחברה מחוץ לארצות הברית מפעילה תשתיות מחשוב גדולות לבינה מלאכותית, רשויות היצוא בוחנות לא רק את יעד המשלוח, אלא גם מי הבעלים ומי שולט בפועל בחברה, היכן היא פועלת, והאם אפשר לפקח באופן מהימן על השימוש בטכנולוגיה ובכוח המחשוב.

ישות אמריקאית, עם בעלות רוב אמריקאית, עשויה להציג פרופיל משכנע יותר של ממשל תאגידי, סמכות שיפוט ופיקוח לצורכי בקרת יצוא. בכך היא עשויה להפחית את החשש האמריקאי הוותיק שציוד רגיש או כוח מחשוב מבוסס-AI ייחשפו לסין באמצעות שותפים, ספקים או לקוחות מחוץ לארה״ב.

עם זאת, התאגדות בארה״ב או החזקת רוב בידי אמריקאים לא יהיו בהכרח "כרטיס כניסה" קבוע לשבבים. ההקלה המדווחת היא זמנית, וגישה עתידית יכולה להישאר כפופה לתנאים הנוגעים לשימוש הסופי בשבבים, מיקומם הפיזי, אבטחת סייבר, דיווחים, ביקורות, זכויות ממשל ושליטה אפקטיבית. 1

הצעדים ש-G42 כבר נקטה

המהלך האפשרי מגיע לאחר תפנית רחבה יותר של G42 — התרחקות מקשרים טכנולוגיים סיניים והתקרבות לשותפים אמריקאיים.

באפריל 2024 התחייבה מיקרוסופט להשקיע 1.5 מיליארד דולר ב-G42, תמורת החזקת מיעוט ומושב בדירקטוריון. השותפות נתמכה בהתחייבויות ביטחוניות לממשלות ארה״ב ואיחוד האמירויות, ו-G42 הסכימה להשתמש בשירותי הענן של מיקרוסופט עבור יישומי ה-AI שלה.

ההסדר הגיע לאחר ש-G42 מכרה את השקעותיה בסין והחלה להסיר טכנולוגיה סינית מפעילותה, על רקע חששות אמריקאיים מקשריה העסקיים. בהמשך, גורם בבית הלבן תיאר את ניתוק הקשרים של G42 מ-Huawei כאחת הסיבות לכך שהעסקה עם מיקרוסופט נתפסה בחיוב.

דיווחים מ-2026 הוסיפו כי G42 הסירה ציוד של Huawei והטמיעה במרכזי הנתונים שלה מנגנוני ניטור שנקבעו לפי דרישות אמריקאיות. אם צעדים אלה יישמרו, הם משתלבים באותה מטרה של שינוי בעלות או התאגדות: להוכיח שתשתיות AI רגישות יכולות להיות מנוהלות ומפוקחות תחת אמצעי הגנה המקובלים על הרשויות בארה״ב. 6

מה עשוי לקרות לשליטתו של השייח' טחנון

G42 נשלטת בידי השייח' טחנון בן זאיד אאל נהיאן, היועץ לביטחון לאומי של איחוד האמירויות ודמות מרכזית במשפחת המלוכה של אבו דאבי. מכירה ישירה של רוב המניות למשקיעים אמריקאים עשויה להפחית את חלקו הכלכלי בחברה. 1

לא ברור אם מהלך כזה גם יפחית את שליטתו האפקטיבית בזכויות ההצבעה. הדבר יהיה תלוי בפרטים שלא פורסמו: סוגי מניות, זכויות למינוי דירקטורים, זכויות וטו, הוראות לגבי בעלות נהנית והיקף ההחזקה האמירתית שתיוותר בחברה.

ישות נפרדת שמאוגדת בארה״ב עשויה, תיאורטית, לשמר יותר השפעה אמירתית על חברת האם או על העסקים שמחוץ לארה״ב מאשר מכירת רוב בקבוצה כולה. ואולם, מבחינת רגולטורים אמריקאים, השאלה המרכזית צפויה להיות מי שולט בפועל — ולא רק מקום ההתאגדות או זהות בעל המניות הגדול ביותר על הנייר. זו מסקנה הנובעת מהאפשרויות שעליהן דווח, ולא מתנאי עסקה שפורסמו. 1

בסיס משקיעים אמריקאי יותר — אך ללא רוכש מזוהה

עסקה כזו עשויה להעביר את G42 לכיוון בסיס משקיעים וממשל תאגידי אמריקאי יותר. מיקרוסופט כבר מחזיקה בהשקעת מיעוט אסטרטגית ובנציגות בדירקטוריון, אך אין ראיה פומבית לכך שהיא המועמדת לרכוש את השליטה.

מנקודת המבט של G42, הכנסת בעל שליטה אמריקאי עשויה להיות מהלך רגולטורי לא פחות מפיננסי: יישור קו בין מבנה הבעלות, מערך הטכנולוגיה, התחייבויות האבטחה והשותפויות האסטרטגיות לבין המדינה השולטת בגישה למאיצי ה-AI המובילים.

מדוע קמפוס ה-AI בהספק 5 גיגה-ואט מעלה את חשיבות המהלך

גישה רציפה לשבבים היא תנאי מרכזי לפרויקט קמפוס ה-AI המשותף לאיחוד האמירויות ולארה״ב באבו דאבי. התכנון הוא להגיע להספק של 5 גיגה-ואט, בעוד שהשלב הראשון של Stargate UAE אמור היה להתחיל לפעול ב-2026 עם כ-100,000 שבבי Nvidia.

G42 מפתחת את הפרויקט יחד עם שותפות טכנולוגיה אמריקאיות גדולות, בהן OpenAI, Oracle, Nvidia, Cisco ו-SoftBank. לכן, המשך הגישה למעבדים של Nvidia — ואולי גם של AMD וספקים אמריקאיים נוספים — חיוני כדי להפוך את הקמפוס מתוכנית תשתית ליכולת AI פעילה. G42 מסרה שהמשלוחים הראשונים יתבססו בעיקר על שבבי Nvidia, לצד מערכות של AMD ושל Cerebras. 9

שינוי מבני הפונה לארה״ב עשוי לחזק את אמינות הפרויקט מול ספקים ורגולטורים, באמצעות הפחתת הסיכון הנתפס של שליטה או הסטת טכנולוגיה. אך הוא לא יפתור בהכרח כל סוגיה: רויטרס דיווחה שהסדרי הקמפוס, בהיקף של מיליארדי דולרים, עדיין כללו חששות ביטחוניים שלא נפתרו גם לאחר ההכרזה.

השורה התחתונה

האפשרויות ש-G42 בוחנת לפי הדיווחים מציגות עסקת חליפין בעלת משקל רב: יותר בעלות ופיקוח אמריקאיים, בתמורה למסלול חזק יותר לגישה עתידית לשבבים המתקדמים הדרושים לשאיפות ה-AI שלה. השאלה הפתוחה היא כמה שליטה תהיה אבו דאבי — והשייח' טחנון — מוכנה לוותר עליה, והאם הרשויות בארה״ב יראו במבנה החדש מענה מספק לאחר פקיעת ההסדר הנוכחי סביב אפריל 2027. 1