אירופה מחפשת סולר בקוריאה: שיבושי הורמוז והמלחמה באוקראינה מותחים את שוק האנרגיה לקראת החורף

אירופה מתקרבת לחורף כששני לחצים פועלים במקביל: שיבושים באספקת מוצרי נפט וגז מהמפרץ, ומגבלות נוספות על היצע הדלקים מרוסיה בעקבות המלחמה באוקראינה. התוצאה אינה בהכרח מחסור פיזי מיידי בדלק, אלא מערכת אספקה תלויה יותר ביבוא, יקרה יותר ופחות גמישה מול חורף קר או שיבוש ממושך נוסף.

סולר הוא נקודת הלחץ בשוק הנפט

המדד הבולט הוא מרווח הזיקוק של סולר (diesel crack spread) — הפער בין מחיר הסולר לבין מחיר הנפט הגולמי שממנו מפיקים אותו. זהו מדד לערך הכלכלי של הפיכת נפט לסולר, ולכן עלייה חדה בו מצביעה על מחסור במוצרי זיקוק זמינים, ולא רק על התייקרות כללית של הנפט.

בארה״ב הגיע מרווח הסולר לשיא של 102.20 דולר לחבית ב־17 באוגוסט. בצפון־מערב אירופה המרווח מול נפט מסוג ברנט עבר 90 דולר לחבית ב־29 ביולי — רמה חסרת תקדים ביחס לשיאים קודמים. 617

הסולר חיוני במיוחד בעונת החורף לכלכלת אירופה: הוא משמש הובלה יבשתית, תעשייה, חקלאות ובחלק מהמקומות גם חימום. לאירופה יכולת זיקוק מוגבלת ותלות ניכרת ביבוא סולר, ולכן קשה להגדיל במהירות את ההיצע המקומי. 18

הורמוז ורוסיה מצמצמים את מאגרי האספקה החלופיים

השיבוש בתנועת המכליות דרך מצר הורמוז מקשה על בתי הזיקוק במפרץ לשלח לשווקים העולמיים סולר ומוצרי דלק נוספים. לפי הערכת Argus Media שצוטטה בדיווח, כ־700 אלף חביות ביום של אספקה נפגעו מאז מרץ עקב השיבוש בנתיב, בעוד שכ־700 אלף חביות ביום נוספים נגרעו מהתפוקה הרוסית מאז יוני לאחר תקיפות אוקראיניות על בתי זיקוק. 14

המלחמה באוקראינה מוסיפה אפוא זעזוע נפרד: הפגיעות בבתי הזיקוק ברוסיה והגבלות היצוא מצמצמות את זמינות הסולר הרוסי. גם אם אירופה כבר הפחיתה במידה רבה את רכישותיה הישירות מרוסיה, היצע רוסי נמוך יותר משפיע על המאזן הגלובלי ומגביר את התחרות על מטענים מאגן האוקיינוס האטלנטי ומאסיה. 614

מסע של 12 אלף מייל מדרום קוריאה כבר משתלם

הפער במחירי הסולר גדול מספיק כדי לשנות נתיבי מסחר שבדרך כלל לא היו הגיוניים כלכלית. כ־90 אלף טונות סולר מדרום קוריאה — כ־675 אלף חביות בקירוב — אמורים להישלח במכלית החדשה Priamos לצפון־מערב אירופה, ייתכן שלבריטניה או לרוטרדם. המהלך, בתיווך קבוצת Trafigura, כרוך במסע חריג של כ־12 אלף מייל ימי. 718

בדרך כלל, עלויות ההובלה וזמן ההפלגה הופכים מסלול כזה לפחות אטרקטיבי. עצם ביצועו מעיד שהפרמיה על סולר שנמסר באירופה התרחבה במידה שמכסה את העלויות הללו. זהו סימן לשוק שבו זמינות המטען ומיקומו חשובים כמעט כמו מחיר הנפט עצמו.

גם שוק הגז אינו מספק רשת ביטחון

מצר הורמוז הוא ציר אסטרטגי גם לגז טבעי נוזלי (LNG): לפי Eurogas, כ־20% מתפוקת ה־LNG העולמית עוברת בו בדרך כלל. שיבוש מתמשך בנתיב והפניית מטענים גמישים לאסיה מגבירים את התחרות של אירופה על גז דווקא בתקופת מילוי מאגרי החורף. 913

ב־24 באוגוסט היו מאגרי הגז של האיחוד האירופי מלאים בכ־62.99%. יעד המילוי הרגולטורי של האיחוד היה 90%, אך דיווחים באוגוסט הצביעו על קושי גובר להגיע אליו תחת תנאי השוק. 41315

במקביל, הגז הרוסי אינו עוד פתרון גיבוי יציב. האיחוד האירופי הפך את הפסקת היבוא מרוסיה לחוק מחייב: יבוא LNG רוסי במסגרת חוזים קצרי טווח שנחתמו לפני 17 ביוני 2025 נאסר מ־25 באפריל 2026, וחוזי LNG ארוכי טווח ייאסרו מ־1 בינואר 2027. היעד הוא הפסקה מלאה של יבוא LNG רוסי עד סוף 2026. 23

המשמעות לקראת החורף

הסיכון המרכזי אינו בהכרח שאירופה תישאר ללא דלק כבר כעת. הבעיה היא שעלות העמידות בפני זעזועים עלתה: היבשת משלמת יותר עבור מטענים שמגיעים מרחוק, נשענת על מקורות LNG וסולר שאינם רוסיים ושיש להם ביקוש עולמי, ונכנסת לחורף עם מרווח ביטחון מצומצם יותר.

שיבוש ממושך בהורמוז, פגיעות נוספות בזיקוק ברוסיה או חורף קר במיוחד עלולים להחריף במהירות את התחרות על אנרגיה — ואת המחיר שמשקי בית, תעשייה ותחבורה ישלמו.