BYD נחלשת בסין — ומתחזקת מעבר לים: מה חושפים דוחות המחצית הראשונה של 2026?

דוחות המחצית הראשונה של 2026 מציירים תמונה כפולה של BYD: העסק המקומי בסין נמצא תחת לחץ כבד, בעוד שהפעילות הבינלאומית צומחת במהירות והופכת למשענת משמעותית יותר. היצוא מצליח לרכך את הפגיעה — אך בשלב זה עדיין לא הוכיח שהוא יכול לנטרל לחלוטין את מלחמת המחירים, הירידה בביקוש והאילוצים בשרשרת האספקה. 12

השורה התחתונה: פחות הכנסות ורווח, למרות ההתאוששות ברבעון השני

במחצית הראשונה של השנה הסתכמו הכנסות BYD ב־344.82 מיליארד יואן — ירידה של 7.1% לעומת התקופה המקבילה. הרווח הנקי המיוחס לבעלי המניות ירד בכ־21% ל־12.33 מיליארד יואן, והרווח למניה עמד על 1.35 יואן. 114

BYD ייחסה חלק מהחולשה לירידה בפעילות כלי הרכב החדשים ולמ הפסדי מטבע שנוצרו על רקע התנודות בשערי החליפין והתרחבותה הגלובלית. בנוסף, דיווחים הצביעו על מחסור בקיבולת ייצור של סוללת Blade מהדור השני, שהגביל את הייצור של דגמים יקרים ומתקדמים יותר. 1315

ברבעון השני נרשמה התאוששות מסוימת: הרווח הנקי עלה ב־29.8% ל־8.2 מיליארד יואן — העלייה הרבעונית הראשונה ברווח זה יותר משנה. עם זאת, התוצאה הייתה נמוכה משמעותית מתחזיות האנליסטים, שציפו לצמיחה של 48%. ההכנסות הרבעוניות ירדו בכ־3.2%, ולכן מוקדם עדיין לדבר על התאוששות תפעולית מלאה. 113

סין היא מקור הלחץ המרכזי

השוק הסיני ממשיך להכביד על התוצאות. ביקוש מקומי מתון ותחרות אגרסיבית, במיוחד מצד יצרניות כמו Geely ו־Xiaomi, פוגעים הן בהיקפי המכירות והן ביכולת לשמור על מחירים. מכירות BYD בסין ירדו ב־35% בשבעת החודשים הראשונים של 2026, בעוד שהמכירות בחו״ל זינקו ב־79%. 2

התחרות בענף נכנסה למה שמכונה לעיתים “שלב ההדחה”: יצרניות מנסות לשמר נתח שוק באמצעות הנחות, הגדלת היקפים, התייעלות בפלטפורמות והפחתת עלויות. הנתונים הזמינים תומכים בקיומו של לחץ תחרותי משמעותי, אך אינם מספיקים כדי לכמת את צעדי הקיצוץ של כל מתחרה בנפרד.

היצוא הופך למנוע הצמיחה

הפעילות הבינלאומית סיפקה ל־BYD את האיזון החשוב ביותר בדוח. החברה מסרה כ־792 אלף כלי רכב בשווקים מחוץ לסין במחצית הראשונה של השנה — עלייה של כ־68% לעומת התקופה המקבילה — והיצוא היווה כ־44% מכלל המכירות. 1

ההכנסות הבינלאומיות הגיעו ל־181.27 מיליארד יואן, שהם 52.6% מהכנסות הקבוצה — שיעור גבוה יותר מההכנסות בשוק המקומי. במקביל, שיעור הרווח הגולמי של הקבוצה עלה ל־18.85%, לעומת 18.01% שנה קודם לכן. התוצאה מצביעה על כך שהתרחבות לשווקים זרים, שבהם תמהיל הדגמים והמחירים עשוי להיות נוח יותר, מסייעת ל־BYD להגן חלקית על הרווחיות. 115

אירופה היא מבחן ההתרחבות הגדול

אירופה הפכה לאחד ממוקדי ההתרחבות הבולטים של BYD. בין ינואר לאפריל היוותה החברה 2.2% מכלל רישומי כלי הרכב באיחוד האירופי, בבריטניה ובמדינות EFTA — נתון המשמש מדד מקורב למכירות. במקביל, גם המותגים הסיניים בכללותם הגדילו את נוכחותם בשוק האירופי. 85

החברה מתכננת להתחיל להרכיב כלי רכב במפעל שלה בהונגריה ברבעון הרביעי של 2026. במקביל, היא הקפיאה את העבודה על המפעל המתוכנן בטורקיה כדי לרכז משאבים בייצור באירופה, ובחנה רכישה או השתלטות על מפעל קיים בדרום אירופה. ספרד הייתה אחת המדינות שנכללו ברשימת האפשרויות למפעל אירופי שני. 34

המעבר לייצור מקומי באירופה עשוי לסייע ל־BYD לקצר שרשראות אספקה ולבסס את פעילותה באזור. עם זאת, הוא גם דורש השקעות משמעותיות ומציב את החברה מול רגולציה, תחרות מקומית ושאלות הנוגעות לקצב הביקוש.

האם חו״ל יוכל לפצות על החולשה בסין?

בטווח הקרוב, התשובה היא כנראה: באופן חלקי בלבד. המכירות בחו״ל משפרות את תמהיל הפעילות, תומכות בשיעורי הרווח ומעניקות ל־BYD פיזור גיאוגרפי רחב יותר. אירופה, ברזיל ובריטניה מספקות לחברה נתיבי צמיחה חשובים. 12

אבל הירידה ברווח ובהכנסות במחצית הראשונה מראה שהיצוא עדיין לא גבר על השפעת החולשה בשוק הסיני, הפסדי המטבע והמחסור בסוללות. המבחן המרכזי מכאן והלאה יהיה יכולתה של BYD לשמור על קצב צמיחה גבוה במכירות הבינלאומיות, להקים ייצור מקומי ולשפר את היצע הדגמים — בזמן שמלחמת המחירים בסין ממשיכה לשחוק את המרווחים מהר יותר מהתרחבותה בחו״ל.