MiniMax מדווחת על הכנסות של 116.6 מיליון דולר במחצית הראשונה של 2026

התוצאות של MiniMax למחצית הראשונה של 2026 מצביעות על שינוי ברור בכיוון העסקי: החברה הסינית מתרחקת בהדרגה מהסתמכות על מוצרי AI לצרכנים, ופונה יותר ויותר לשירותים עבור ארגונים ומפתחים.

במחצית השנה שהסתיימה ב-30 ביוני הגיעו הכנסותיה ל-116.6 מיליון דולר — זינוק של 283.1% לעומת 30.4 מיליון דולר בתקופה המקבילה אשתקד. הסכום הזה כבר גבוה בערך פי 1.5 מהכנסות MiniMax בכל שנת 2025, שהסתכמו ב-79 מיליון דולר. 146

אלא שהנתון המרשים מסתיר תמונה מורכבת לא פחות: החברה עדיין מפסידה סכומי עתק. ההפסד הנקי במחצית הראשונה הסתכם בכ-358 מיליון דולר, גם לאחר שיפור חד ברווח הגולמי. 6

ההכנסות זינקו — בעיקר בזכות עסקים ומפתחים

MiniMax ייחסה את הצמיחה להתרחבות בסיס הלקוחות והמשתמשים הגלובלי שלה, לעלייה בביקוש להרצת מודלים וליכולת להפוך שיפורים בביצועי המודלים למוצרים ושירותים עבור חברות, מפתחים ומשתמשים פרטיים. לפי Reuters, הביקוש למודלים הזולים יותר של החברה ולפלטפורמת ה-AI שלה האיץ במהלך התקופה. 14

הפער מול 2025 בולט במיוחד: MiniMax הכניסה 79 מיליון דולר במהלך שנת הכספים כולה, ואילו ששת החודשים הראשונים של 2026 לבדם הניבו הכנסות גבוהות משמעותית מהסכום השנתי הקודם. 46

Open Platform הפכה למנוע הצמיחה המרכזי

השינוי החשוב ביותר ניכר בתמהיל ההכנסות. ההכנסות מ-Open Platform ומשירותים אחרים מבוססי AI לארגונים עלו מ-9.2 מיליון דולר ל-73.9 מיליון דולר — גידול של 703.1% בתוך שנה. תחום זה היווה 63.4% מכלל ההכנסות, לעומת 30.3% בתקופה המקבילה ב-2025. 46

הנתונים מעידים על מסחור הולך וגובר של התשתית שמאחורי המודלים של MiniMax. מדובר בשירותים שבהם חברות ומפתחים משתמשים במודלים באמצעות הפלטפורמה של החברה, בין היתר דרך ממשקי API — ולא רק באפליקציות AI שמיועדות למשתמש הקצה.

החברה מסרה כי הצמיחה נבעה מעלייה במספר המשתמשים המשלמים והלקוחות העסקיים, מגידול במספר הקריאות ל-API ומאימוץ מהיר של תוכנית ה-Token שלה. 4

במילים פשוטות, המחצית האחרונה לא התבססה רק על מנויים לצ'אטבוטים או לאפליקציות. השימוש העסקי והפיתוחי במודלים הפך למקור ההכנסות הגדול ביותר שדיווחה עליו MiniMax.

גם מוצרי הצרכנים צמחו — אך הכניסו פחות

מוצרי ה-AI הצרכניים של MiniMax הניבו 42.6 מיליון דולר, עלייה של 100.9% לעומת המחצית הראשונה של 2025. בין המוצרים שתמכו בתחום נמצאים Hailuo AI ליצירת סרטונים ואפליקציות החברה לשותפים וירטואליים מבוססי AI. 47

מוצרי הצרכנים נותרו אפוא חלק משמעותי מהפעילות, אך תרומתם הייתה נמוכה בהרבה מזו של Open Platform ושירותי הארגונים, שהניבו 73.9 מיליון דולר.

התמונה שמתקבלת היא של עסק בעל שני צדדים: אפליקציות לצרכנים עשויות להגדיל את החשיפה ואת בסיס המשתמשים, בעוד שה-API והשירותים העסקיים הופכים למנוע המסחרי העיקרי.

יותר ממחצית מההכנסות הגיעו מחוץ לסין

שווקים בינלאומיים היו אחראים ל-60.8% מהכנסות MiniMax במחצית הראשונה של 2026, לפי הדוחות של החברה. 6

הנתון נמוך מהשיעור של יותר מ-70% שנרשם בשווקים הבינלאומיים במהלך שנת 2025, ולכן הוא אינו מצביע על כך שחלקה של הפעילות הבינלאומית מכלל המכירות גדל. עם זאת, הוא עדיין מראה שיותר ממחצית מההכנסות הגיעו מחוץ לסין היבשתית. 6

הרווח הגולמי השתפר, אך הרווחיות עדיין רחוקה

MiniMax דיווחה על רווח גולמי של כ-20.8 מיליון דולר — עלייה של 464.8% לעומת השנה הקודמת. ההפסד בתקופה הצטמצם לכ-358 מיליון דולר, לעומת כ-402 מיליון דולר במחצית הראשונה של 2025. 6

זהו שילוב של חדשות טובות ורעות. העלייה ברווח הגולמי מלמדת שהצמיחה בהכנסות וההתייעלות התפעולית משפרות את כלכלת המוצרים והשירותים. אבל גודל ההפסד הנקי ביחס להכנסות מדגיש עד כמה יקר עדיין לפתח ולהפעיל עסק תחרותי בתחום מודלי ה-AI.

האסטרטגיה שעליה הצהירה החברה היא להרחיב את "חזית הביצועים והעלות" — כלומר, לשפר את יכולות המודלים ובמקביל להוזיל את עלויות האימון והרצת המודלים באמצעות אופטימיזציה של כלל המערכת. המטרה היא לאפשר פריסה רחבה וחסכונית יותר של AI מתקדם. 14

עבור MiniMax, זו אינה רק שאיפה טכנולוגית. עלויות הרצה נמוכות יותר עשויות להפוך את הפלטפורמה לאטרקטיבית יותר עבור חברות ומפתחים, בעוד שביצועים טובים יותר יסייעו לה להתחרות בשוק שבו ספקיות AI רבות נדרשות להציע מודלים חזקים במחירים הולכים ויורדים.

ההנפקה וגיוס ההון מוסיפים הקשר חשוב

MiniMax הונפקה בבורסת הונג קונג בינואר 2026, ונחשבת לאחת ממה שמכונה בסין "טיגריסי ה-AI" — קבוצת חברות מקומיות שמפתחות מודלי שפה גדולים ומתחרות במעבדות AI גלובליות. לפי CNBC, ההנפקה גייסה כ-4.8 מיליארד דולר הונג קונגי.

ביולי הודיעה MiniMax כי היא מבקשת לגייס 16.04 מיליארד דולר הונג קונגי, שהם כ-2.05 מיליארד דולר, באמצעות הנפקת מניות ואיגרות חוב. הכסף נועד לממן את הרחבת פעילות ה-AI של החברה. מדובר בגיוס מתוכנן — לא באישור לכך שכל הסכום כבר גויס.

ההבחנה הזו חשובה בהערכת התוצאות: ההכנסות צומחות במהירות, אך ההפסד הגדול וצרכי ההשקעה המתמשכים הופכים את הגישה להון לגורם מרכזי בתוכנית ההתרחבות של MiniMax.

השורה התחתונה

התוצאות של MiniMax במחצית הראשונה של 2026 מצביעות על חברה שמצליחה לייצר ביקוש מסחרי משמעותי למודלים שלה, במיוחד בקרב ארגונים ומפתחים — אך עדיין לא הוכיחה שהיא מסוגלת לפעול ברווחיות לאורך זמן.

הגידול של 703.1% בהכנסות Open Platform ושירותי הארגונים הוא הסימן הברור ביותר לתנופה העסקית. מנגד, הפסד של 358 מיליון דולר ממחיש עד כמה יקר לבנות ולהפעיל עסק תחרותי בתחום מודלי ה-AI.

המבחן הבא של MiniMax יהיה האם הצמיחה בפלטפורמה, הביקוש הבינלאומי והוזלת עלויות ההרצה ימשיכו לגדול בקצב מהיר יותר מעלויות המחקר, הפיתוח והתשתיות.