DBS צופה צמיחה של 27% ביצוא הסחורות של וייטנאם באוגוסט

תמונת המצב: מומנטום חזק בטווח הקצר

האסטרטגים של DBS, טיימור באיג וניית'ן צ'ו, העריכו כי כלכלת וייטנאם תיכנס לאוגוסט 2026 עם תנופה משמעותית: היצוא צפוי להאיץ, הצריכה המקומית והתיירות להישאר עמידות, והאינפלציה להתמתן — גם אם לא תיעלם לחלוטין. 5

היצוא: 27% צמיחה, בהובלת האלקטרוניקה

DBS צפה כי יצוא הסחורות של וייטנאם יצמח ב־27% בהשוואה לאוגוסט אשתקד. מדובר בעלייה לעומת קצב צמיחה שנתי של 25% שנרשם ביולי, אז הסתכם היצוא בכ־53 מיליארד דולר. לדברי האסטרטגים, מנוע הצמיחה המרכזי הוא משלוחי אלקטרוניקה, לצד ביקוש חיצוני שנותר יציב. 51

הנתונים מחזקים את מעמדה של וייטנאם כחוליה חשובה בשרשראות האספקה האזוריות, במיוחד בייצור מוצרי אלקטרוניקה. עם זאת, קצב יבוא מהיר יותר כבר הרחיב את הגירעון המסחרי: ביולי עלה היבוא ב־41% לעומת השנה הקודמת, ל־56.67 מיליארד דולר. 1

הצריכה והתיירות ממשיכות לתמוך

ב־DBS העריכו כי גם המכירות הקמעונאיות ימשיכו לצמוח בקצב חזק באוגוסט, בזכות הוצאה יציבה של משקי הבית והוצאות הקשורות לתיירות. הבנק העולמי תיאר אף הוא פעילות תעשייתית ומכירות קמעונאיות חזקות, בסיוע מגזר האלקטרוניקה והתאוששות התיירות. 54

אלא שהבנק העולמי הצביע במקביל על סימני חולשה בביקוש החיצוני, ובהם התמתנות ביצוא וירידה בהזמנות יצוא חדשות. לכן, עוצמתה של הכלכלה המקומית עשויה להיות חשובה במיוחד אם תנאי הסחר העולמיים ימשיכו להיחלש. 4

האינפלציה יורדת — אך הלחץ לא נעלם

DBS צפה כי האינפלציה הכללית תעמוד על 4.4% באוגוסט, ירידה משיא של 5.6% שנרשם במאי. ביולי עמדה האינפלציה על 4.45% בחישוב שנתי. 51

ההתמתנות מיוחסת בין היתר להיחלשות הלחץ שמקורו במחירי התחבורה. עם זאת, מחירי המזון והדיור נותרו גבוהים יחסית, ולכן האסטרטגים הדגישו שהאינפלציה עדיין אינה בבחינת סיכון שנעלם. 5

נקודת הפתיחה: מחצית ראשונה חזקה במיוחד

התחזית של DBS מגיעה לאחר מחצית ראשונה מרשימה. התוצר של וייטנאם צמח ב־8.18% בששת החודשים הראשונים של 2026, ואילו ברבעון השני נרשמה צמיחה של 8.39% לעומת התקופה המקבילה. זה היה קצב הצמיחה החזק ביותר במחצית הראשונה מאז 2011. 17

מחזור הסחר בסחורות — יצוא ויבוא יחד — הגיע לכ־549.7 מיליארד דולר עד סוף יוני. במקביל, הגידול ביבוא חומרי גלם, מכונות וציוד תרם להיווצרות גירעון מסחרי של כ־16.65 מיליארד דולר במחצית הראשונה. 17

בהקשר הרחב יותר הוזכרו גם שיא יצוא של כ־475 מיליארד דולר ב־2025, יעד של כמעט 38 מיליארד דולר להגדלת היצוא ב־2026 ותרומה של כמעט 165 מיליארד דולר מצד האלקטרוניקה. עם זאת, חשוב להבחין בין נתוני הרקע המבניים האלה לבין הערכת DBS עצמה: ההערכה שפורסמה עוסקת בטווח הקצר — ביצוא, במכירות הקמעונאיות ובאינפלציה באוגוסט — ולא בהכרח נבנתה סביב כל אחד מהנתונים ארוכי הטווח הללו.

למה הבנק העולמי זהיר יותר?

למרות הנתונים החזקים של תחילת השנה, הבנק העולמי צופה כי צמיחת התוצר של וייטנאם תאט ל־6.8% ב־2026. לפי הבנק, זעזוע הנפט במזרח התיכון, תנאים גלובליים חלשים יותר וירידה אפשרית בביקוש העולמי עלולים להכביד על היצוא ועל הפעילות המקומית.

אין כאן בהכרח סתירה בין שתי ההערכות. DBS מתמקד במומנטום המיידי של אוגוסט, בעוד שתחזית הבנק העולמי מתייחסת לכל שנת 2026 ומביאה בחשבון את האפשרות שהזעזועים הגלובליים ישפיעו בהמשך השנה. במילים אחרות, וייטנאם יכולה להציג נתוני יצוא וצריכה חזקים בטווח הקצר — ועדיין לסיים את השנה בקצב צמיחה מתון יותר.

השורה התחתונה

התרחיש של DBS מצייר כלכלה וייטנאמית שעדיין נהנית משלושה מנועים: ייצור אלקטרוניקה המיועד ליצוא, צריכה מקומית עמידה ותיירות מתאוששת. אבל התלות בביקוש חיצוני, הגירעון המסחרי והלחצים על מחירי המזון והדיור מזכירים כי נתוני אוגוסט החזקים אינם מבטיחים צמיחה שנתית של 8% ומעלה.

המסר המרכזי הוא של עוצמה בטווח הקצר לצד אי־ודאות בטווח הבינוני — שילוב שמסביר מדוע DBS אופטימי לגבי הפעילות הקרובה, בעוד שהבנק העולמי נוקט תחזית שנתית זהירה יותר.