משבר שבבי הזיכרון פגע בשיאומי: הרווח המתואם צנח ב־43%

מה קרה לשיאומי ברבעון השני?

שיאומי סיימה את הרבעון שהסתיים ביוני 2026 עם ירידה שלישית ברציפות ברווח. הרווח הנקי המתואם צנח ב־42.6%–43% לעומת השנה הקודמת, ל־6.22 מיליארד יואן, בעוד שההכנסות ירדו ב־6.1% ל־108.9 מיליארד יואן. 12

הסיבה המרכזית הייתה שילוב בעייתי במיוחד עבור עסקי הסמארטפונים: עלויות הייצור עלו במהירות בגלל מחסור עולמי בזיכרונות, בדיוק כאשר הביקוש למכשירים נחלש. במקביל, שיאומי בחרה לצמצם את היקף המכירות של הדגמים הזולים יותר ולהפנות משאבים למוצרים יקרים ורווחיים יותר. המהלך שיפר את תמהיל המוצרים, אך לא הצליח לפצות על הירידה החדה במספר היחידות שנמכרו. 24

כיצד הבינה המלאכותית יצרה מחסור בזיכרונות?

המחסור אינו נובע רק מעלייה בביקוש לטלפונים. מפעילות ענן וחברות טכנולוגיה רוכשות כמויות גדולות של שבבי זיכרון עבור מרכזי נתונים ומערכות בינה מלאכותית, ומוכנות לשלם מחירים גבוהים ולחתום על חוזים רב־שנתיים כדי להבטיח אספקה. כתוצאה מכך, יצרניות שבבים מעניקות עדיפות ללקוחות בתחום ה־AI, ויצרניות מוצרי צריכה נאלצות להתמודד עם היצע מצומצם יותר ועלויות גבוהות יותר. 1017

העלות הנוספת חלחלה אל שוק הסמארטפונים. יצרניות העלו מחירים, במיוחד בדגמי הכניסה ובדגמי הביניים, אך צרכנים רגישים למחיר דחו רכישות, עברו לדגמים ישנים יותר או פשוט ויתרו על שדרוג. ברבעון השני ירדו משלוחי הסמארטפונים בעולם ב־11% — הרמה הנמוכה ביותר לרבעון שני מאז 2013, לפי הערכות מוקדמות של Counterpoint Research. 17

מדוע שיאומי נפגעה יותר מיריבותיה?

שיאומי חשופה במיוחד לשוק המוני שבו חלק ניכר מהמכירות מתרכז במכשירים שמחירם נמוך מ־200 דולר. דגמים כאלה רגישים מאוד להתייקרות של רכיבים: קשה להעלות את המחיר בלי לפגוע בביקוש, אך גם קשה לספוג את העלות בלי למחוק את שולי הרווח.

ברבעון השני ירדו הכנסות חטיבת הסמארטפונים ב־7.5% ל־42.1 מיליארד יואן, ואילו המשלוחים צנחו ב־26.5% ל־31.2 מיליון מכשירים. שיאומי מסרה כי צמצמה את משלוחי דגמי הביניים והדגמים הזולים כחלק מאופטימיזציה של קו המוצרים. לצד זאת, הביקוש העולמי החלש, התייקרות הרכיבים והתחרות העזה מצד יצרניות סיניות אחרות החריפו את הירידה. 24

העלאת המחירים והמעבר לדגמי פרימיום העלו את מחיר המכירה הממוצע של הסמארטפון לשיא, אך השיפור לא היה מספיק כדי לקזז את אובדן הכמות. במילים אחרות, שיאומי מכרה פחות מכשירים — גם אם חלק גדול יותר מהם היה יקר יותר. 24

אז למה המניה עדיין עלתה?

למרות התוצאות החלשות, המשקיעים מסתכלים מעבר לרבעון הנוכחי מכמה סיבות:

• הקלה אפשרית בלחץ העלויות: הנהלת שיאומי אותתה שהקצב שבו מחירי הזיכרון עולים עשוי להתמתן במחצית השנייה של 2026. אם כך יקרה, החברה תוכל לשפר את שולי הרווח או להימנע מהעלאות מחירים נוספות. 12
• תמהיל מוצרים איכותי יותר: מכשירי פרימיום עשויים להניב הכנסה ורווח גבוהים יותר מכל יחידה, גם אם נפח המשלוחים נותר נמוך.
• מעמד עולמי יציב יחסית: שיאומי שמרה על המקום השלישי בעולם במשלוחי סמארטפונים במשך 24 רבעונים רצופים. 26
• צמיחה במכוניות החשמליות: מסירות כלי הרכב החשמליים החכמים הגיעו ברבעון השני ל־104,199 יחידות, עלייה של 28.2% לעומת השנה הקודמת. 26

הגורמים האלה מסבירים מדוע מניות שיאומי בהונג קונג עלו בכמעט 20% מאז סוף יוני. עם זאת, עליית מניה משקפת ציפיות לעתיד — לא הוכחה לכך שהרווחיות כבר חזרה למסלול יציב.

האם המכוניות החשמליות יכולות לפצות על חולשת הסמארטפונים?

המעבר למכוניות, למכשירי AIoT ולמוצרים חכמים נוספים מעניק לשיאומי בסיס הכנסות מגוון יותר ופותח אפשרות למכירות צולבות בתוך האקוסיסטם שלה. מנגד, תחום הרכב דורש השקעות הון גדולות, ועלול להכביד על החברה דווקא בתקופה שבה עסקי הסמארטפונים — המקור ההיסטורי לנפח המכירות — נמצאים תחת לחץ. 37

ההשקה של סדרת SkyNomad מרחיבה את פעילות הרכב מעבר למכוניות חשמליות בעלות סוללה בלבד. מדובר בכלי רכב חשמליים עם מאריך טווח — מנוע שמשמש לטעינת הסוללה ומסייע להאריך את טווח הנסיעה, אך אינו מניע את הגלגלים ישירות. הסדרה מכוונת גם לפלח רכבי ה־SUV הגדולים למשפחות, ושיאומי מתכננת להשיק אותה באירופה בשנה הבאה. 1

אם דגמי SkyNomad יצליחו, הם עשויים להוסיף לשיאומי מנוע מכירות חדש ולחזק את חלקו של תחום הרכב בהכנסות. גם המשך הצמיחה במסירות EV והשקה מוצלחת של סמארטפוני פרימיום עשויים לקזז את החולשה בדגמים הזולים.

מהם הסיכונים בדרך?

שיאומי נכנסת לשוק הרכב הסיני בתקופה של תחרות חריפה במיוחד. מכירות המכוניות בסין ירדו במשך עשרה חודשים רצופים עד יולי, מה שמגדיל את הסיכון למלחמות מחירים ולשחיקה בשולי הרווח של היצרניות. 18

גם רכבי מאריך־הטווח אינם פועלים בחלל ריק: הם מתחרים הן במכוניות חשמליות טהורות, שטווח הנסיעה שלהן משתפר, והן ביצרניות מבוססות שכבר מתמחות ב־SUV למשפחות. מעבר לכך, התרחבות לשווקים בחו״ל תחשוף את שיאומי למכסים, אישורים רגולטוריים, דרישות בטיחות מחמירות ובחינה מדוקדקת יותר של כלי רכב חשמליים מתוצרת סין. מכשולים אלה עלולים להעלות עלויות, לעכב השקות ולהגביל את גמישות התמחור; עם זאת, המקורות הזמינים אינם מאפשרים לקבוע מה תהיה השפעתם הכספית המדויקת על שיאומי.

השורה התחתונה

הירידה ברבעון יוני הייתה בראש ובראשונה זעזוע של עלויות ונפח בעסקי הסמארטפונים: הזיכרון התייקר, הספקים העדיפו לקוחות בתחום הבינה המלאכותית, הצרכנים נרתעו מהמחירים, ושיאומי צמצמה את הדגמים הזולים כדי להגן על הרווחיות. התוצאה הייתה ירידה חדה במיוחד במשלוחים וברווח.

ההתאוששות של החברה תלויה כעת פחות בחזרה לנפח המכירות הישן בדגמים הזולים, ויותר ביכולתה להוכיח שמכשירי פרימיום, מכוניות חשמליות וסדרת SkyNomad יכולים להגדיל את ההכנסות בלי להקריב את שולי הרווח.