ביידו מצפה ל״צמיחה בריאה״ בהובלת ה-AI — וקונלונשין מתקרבת להנפקה בהונג קונג

ביידו אינה מציגה בשלב זה יעד הכנסות רבעוני קשיח או תחזית צמיחה באחוזים. במקום זאת, הנהלת החברה מתארת את הצפי לרבעונים הקרובים כ״בריא״ — בעיקר בזכות עסקי הבינה המלאכותית ופעילות השבבים. 1

הנתונים האחרונים מראים שהמנוע הבולט ביותר נמצא בתשתיות המחשוב ל-AI. ברבעון השני של 2026 דיווחה ביידו על הכנסות של 7.3 מיליארד יואן מתשתיות ענן ל-AI, עלייה של 50% לעומת הרבעון המקביל. בתוך התחום הזה, הכנסות ענן ה-GPU — שירותי מחשוב המבוססים על מעבדים גרפיים הנדרשים לאימון ולהפעלת מודלי AI — זינקו ב-283%, לאחר צמיחה של 184% ברבעון הקודם. 7

מאיפה אמורה להגיע הצמיחה?

אסטרטגיית ה-AI של ביידו נשענת על כמה שכבות משלימות:

• תשתיות ענן ל-AI: שירותי ענן לאימון ולהפעלת מודלים הם מנוע הצמיחה הבולט ביותר בתוצאות האחרונות. 7
• ענן GPU: זהו הרכיב שצמח בקצב המהיר ביותר בתוך תשתיות הענן ל-AI, עם עלייה שנתית של 283% ברבעון השני. 7
• יישומי AI: ההכנסות מיישומי בינה מלאכותית הסתכמו ב-2.5 מיליארד יואן, עלייה מתונה של 3% משנה לשנה. 7
• עסקי הליבה המופעלים באמצעות AI: פעילות הליבה של ביידו, הכוללת עסקים המונעים על ידי AI, הניבה 12.5 מיליארד יואן והיוותה מחצית מהכנסות העסקים הכלליים של החברה. 7
• שבבים: קונלונשין אמורה לסייע לביידו לבנות הצעת AI מלאה — משבבים, שרתים ומרכזי נתונים ועד מודלים ושירותי ענן. 13

התמונה הזו מצביעה על צמיחה חזקה אך לא אחידה. תשתיות ה-AI מתרחבות במהירות, בעוד שהיישומים גדלים בקצב איטי בהרבה ברבעון המדווח. במקביל, החולשה בעסקי הפרסום המסורתיים של ביידו קיזזה חלק מהשיפור בשירותי הענן הקשורים ל-AI. 5

מה מצבה של קונלונשין?

קונלונשין, חטיבת שבבי הבינה המלאכותית של ביידו, הגישה בחשאי בקשה לרישום בבורסת הונג קונג ב-1 בינואר 2026. המהלך נועד להפוך אותה לחברה ציבורית נפרדת, תוך שמירה על השליטה של ביידו. 13

היעד שהציבה ביידו הוא להשלים את הרישום בהונג קונג במהלך 2026. עם זאת, לוח הזמנים תלוי באישורי הרשויות והבורסה וכן בתנאי השוק. בעדכון ההנהלה האחרון שפורסם נמסר כי התהליך עדיין נמשך, ולכן אין לראות בהשלמת ההנפקה עובדה מוגמרת. 1

פיצול החטיבה עשוי להעניק לקונלונשין מקור הון עצמאי ושווי שוק גלוי, ובמקביל לאפשר לביידו להמשיך לשלב אותה בפלטפורמת ה-AI הרחבה שלה. ביידו אמרה בעבר כי הפיצול והרישום הנפרד עשויים לשחרר ערך עבור בעלי המניות. 12

ומה לגבי הנפקה בשנגחאי?

דיווח נפרד טוען כי קונלונשין מתכננת גם הנפקה בבורסת STAR בשנגחאי — שוק המניות הסיני לחברות טכנולוגיה וחדשנות — לצד התוכנית לרישום בהונג קונג. לפי הדיווח, בתהליך בשנגחאי מעורבת חברת ההשקעות China International Capital Corp.

אולם, המידע הקיים אינו מצביע על מועד מאושר להנפקה בשנגחאי. לוח הזמנים הברור היחיד שביידו הצהירה עליו נוגע למהלך בהונג קונג: השלמה במהלך 2026, בכפוף לאישורים הנדרשים. 1

השורה התחתונה: מבחן ה-AI של ביידו

הסיפור של ביידו לשנה הקרובה מבוסס על הפיכת הביקוש למחשוב AI להכנסות ענן חוזרות, לצד הרחבת יישומי ה-AI ומכירת שבבים. נתוני הרבעון השני מצביעים על תנופה משמעותית בתשתיות — ובעיקר בענן ה-GPU — אך עדיין אינם מהווים תחזית צמיחה שנתית כוללת באחוזים. 7

קונלונשין חשובה לביידו משום שהיא מחברת בין מודלי ה-AI ושירותי הענן של החברה לבין חומרת המחשוב שלה. נכון לעכשיו, התוכנית להונג קונג מתקדמת יותר מהתוכנית המדווחת לשנגחאי: הוגשה בקשה חסויה בהונג קונג וההנהלה הציבה יעד להשלמה ב-2026, בעוד שבשנגחאי מדובר בשאיפה מקבילה ללא מועד ציבורי מחייב. 1