החקירה נגד באידו: מה עורר את החשדות ומה מספרים הדוחות הכספיים?

מה הצית את החקירה?

לפי הודעת Pomerantz LLP, משרד עורכי הדין בוחן אם באידו ונושאי משרה או דירקטורים בחברה הפרו את חוקי ניירות הערך או ביצעו פעולות עסקיות בלתי חוקיות. חשוב להדגיש: מדובר בחקירה מטעם משרד עורכי דין, ולא בממצא רשמי שלפיו באידו ביצעה הונאה.

האירוע המרכזי שעמד ברקע היה דיווח מ-26 בנובמבר 2025, שלפיו הפנטגון קבע כי באידו, לצד חברות סיניות נוספות, צריכה להיכלל ברשימת חברות המסייעות לצבא הסיני. הקביעה התבססה, לפי הדיווחים, על מכתב שנשלח לקונגרס ב-7 באוקטובר בידי סגן שר ההגנה האמריקאי סטיבן פיינברג. 12

החדשות לא הובילו באותו יום לקריסה דרמטית במניה, אך מניות באידו הנסחרות בארצות הברית ירדו בכ-1.54 דולר, או 1.3%, ל-116.34 דולר. 13 עבור משקיעים, ההתפתחות יצרה שאלות לגבי סיכונים גיאופוליטיים, מגבלות רגולטוריות והיקף המידע שהחברה מסרה לציבור.

הלחץ התגבר לאחר דוחות הרבעון השני

החששות קיבלו ממד עסקי ברור יותר עם פרסום תוצאות הרבעון השני של 2026. באידו דיווחה על הכנסות של 31.33 מיליארד יואן — ירידה של 4% לעומת התקופה המקבילה — ומתחת לתחזית הקונצנזוס של 31.96 מיליארד יואן. הרווח הנקי ירד ב-68%, ל-2.3 מיליארד יואן לעומת 7.3 מיליארד יואן שנה קודם לכן. זו הייתה הירידה החמישית ברציפות בהכנסות הרבעוניות של החברה. 45

מניות ה-ADS של באידו — מניות המייצגות בעלות בחברה ונסחרות בארצות הברית — ירדו בכ-7% במסחר המוקדם לאחר פרסום הדוחות, לפי רויטרס. דיווחים אחרים הצביעו על ירידה יומית של כ-9% עד 13%, בהתאם לנקודת המדידה ולשלב המסחר. 4567

למה ה-AI לא הצליח להרגיע את המשקיעים?

באידו מנסה להפוך את הבינה המלאכותית למנוע הצמיחה המרכזי שלה, באמצעות שירותי ענן, תשתיות מחשוב ויישומים מבוססי AI. עסקי הליבה המופעלים באמצעות AI צמחו ב-25% והגיעו ל-12.5 מיליארד יואן ברבעון. 4

אלא שהצמיחה הזו עדיין לא קיזזה את הירידה בעסקי הפרסום — מקור הכנסה מרכזי של החברה — ואת ההוצאות הכבדות על המעבר ל-AI. לפי הדיווחים, ההשקעות בתשתיות ובמרכזי נתונים מכבידות על הרווחיות, בעוד שההכנסות החדשות ממוצרי AI טרם הוכיחו שהן יכולות להחליף במהירות את ההכנסות המסורתיות.

מכאן נבעה שאלת המפתח של המשקיעים: האם הנהלת באידו הציגה באופן מדויק את קצב ההתקדמות של עסקי ה-AI ואת מועד המעבר שלהם להכנסות משמעותיות? השאלה הזו עשויה להצדיק בדיקה משפטית, אך כשלעצמה אינה מוכיחה שהחברה הטעתה את בעלי המניות.

מה עלול להיות האפקט על החברה?

עצם קיומה של חקירה עלול להגדיל את ה"דיסקאונט" שמשקיעים מייחסים למניה — כלומר, הפחתה בשווי הנתפס בגלל סיכוני גילוי, תביעות, רגולציה וגיאופוליטיקה. תוצאה אפשרית היא תנודתיות גבוהה יותר, זהירות מצד משקיעים מוסדיים ובינלאומיים והסטת זמן ומשאבים מצד הנהלת החברה להתמודדות משפטית.

גם מבחינה תחרותית, היחלשות האמון עלולה להקשות על באידו לממן ולמסחר את מוצרי ה-AI בקצב הנדרש, במיוחד כאשר עסקי הפרסום ממשיכים להצטמצם והחברה מתחרה בחברות AI סיניות אחרות. עם זאת, אין בראיות הזמינות כרגע כדי לקבוע שהחקירה עצמה כבר פגעה בפעילות החברה או בנתח השוק שלה.

ההשפעה הסופית תתברר רק בהתאם לממצאי החקירה, לכל פעולה ממשלתית או משפטית שתינקט, וליכולתה של באידו להפוך את השקעות ה-AI להכנסות יציבות ומתמשכות.