כיצד השפיעו הסנקציות החדשות על איראן על השווקים בעולם?

הודעת משרד האוצר האמריקאי נתפסה בשווקים כפחות משבשת בטווח המיידי לזרימות האנרגיה הקשורות לאיראן מכפי שחששו. וושינגטון הרחיבה את קטגוריות הפעילות שעלולות להיות כפופות בעתיד לסנקציות משניות, אך העניקה למדינות זמן לציית. בכך נחלש החשש מזעזוע מיידי בהיצע הנפט, תשואות האג״ח הממשלתיות ירדו, ותיאבון הסיכון נותר מעורב — במקום הידרדרות גורפת למצב של הימנעות מסיכון. 16

• הנפט: מחיר הנפט הגולמי ירד ביותר מ־2 דולר לחבית, לאחר ירידה מוקדמת של כ־1.5%. הסוחרים הסיקו שהצעדים לא יוציאו באופן מיידי כמויות גדולות של נפט מהשוק. 23
• המניות באירופה: מדד STOXX 600 סיים כמעט ללא שינוי. הנפט הזול יותר ותשואות האג״ח הנמוכות סיפקו תמיכה, אך חולשה במניות הטכנולוגיה ואי־הוודאות סביב איראן הגבילו את העליות. 83
• האג״ח הממשלתיות: תשואות האג״ח של ממשלת ארצות הברית ירדו, בין היתר בעקבות נסיגת מחירי הנפט וההקלה מכך שהסנקציות לא היו מחמירות באופן מיידי כפי שניתן היה לחשוש. ההקלה בשוק האג״ח תמכה במידה מסוימת גם במניות. 37
• הדולר והביטקוין: למרות זאת, הדולר התחזק לאחר שהיה קרוב לשפל של שלושה חודשים, בין היתר בעקבות צעדי איראן ואי־הוודאות במדיניות הסחר. הביטקוין עלה במתינות לכ־79 אלף דולר — סימן לכך שלא נרשמה בריחה חד־משמעית מנכסי סיכון, או לחלופין נהירה משמעותית אל שוק הקריפטו. 14

במה השווקים מתמקדים עכשיו?

• אנבידיה: הדוחות שצפויים להתפרסם ביום רביעי הם מבחן מרכזי לראלי המניות שהונע על ידי תחום הבינה המלאכותית. הקונצנזוס צופה הכנסות רבעוניות של כ־92 מיליארד דולר, אך המשקיעים יתמקדו במיוחד בביקוש העתידי ובהנחיות ההנהלה — ולא רק בנתון ההכנסות עצמו. 51
• מדיניות הפדרל ריזרב: נאום הפתיחה הראשון של יו״ר הבנק המרכזי, קווין וורש, בכנס ג׳קסון הול ביום שישי חשוב לשווקים משום שהמשקיעים מבקשים להבין כיצד הוא שוקל אינפלציה עיקשת, תשואות ארוכות־טווח גבוהות וצמיחה — והאם המדיניות תישאר עצמאית באופן ברור גם לנוכח לחץ פוליטי. 61
• נתוני האינפלציה PCE: נתוני ה־PCE שיתפרסמו השבוע, מדד האינפלציה המועדף על הפדרל ריזרב, עשויים לשנות את הציפיות לקראת ספטמבר. ההסתברות המגולמת בשוק לעליית ריבית בספטמבר עומדת על כ־40%, ולכן נתון אינפלציה גבוה מהצפוי או מסר ניצי מצד וורש עלולים להביא לתנועה חדה בתשואות, בדולר ובמניות הרגישות לריבית. 2
• הסיכונים המאקרו־כלכליים והגיאופוליטיים: המשקיעים נדרשים לאזן בין נתיבי אספקת אנרגיה פגיעים והאפשרות להסלמה מול איראן, שיבושים במכסים ובסחר, מצבים פיסקליים מתוחים והיצע גדול של חוב ארוך־טווח, אינפלציה עיקשת — וכן האפשרות שעלייה במחירי הנפט ובתשואות האג״ח תפגע בצמיחה ובתמחור של מניות הבינה המלאכותית. 63

ההבחנה המרכזית היא שהסנקציות העניקו לשווקים הקלה רק בממד המיידיות, ולא בממד הסיכון. פרטי היישום, תגובת הנגד של איראן, אכיפת הסנקציות נגד שותפות הסחר שלה וכל שיבוש נוסף בהובלת הנפט עלולים להפוך במהירות את הירידה הראשונית במחירי הנפט ובתשואות האג״ח. 16