סימנס אנרג'י בוחנת מכירת רוב חטיבת Transformation of Industry בעזרת גולדמן זאקס

מה מתכננת סימנס אנרג'י?

סימנס אנרג'י נערכת, לפי דיווחים, לבקש הצעות לרכישת שליטה בחטיבת Transformation of Industry (ToI), כאשר גולדמן זאקס משמשת יועצת למהלך. במרכז החטיבה נמצאות פעילויות טורבינות הקיטור התעשייתיות, לצד עסקים בתחום הגנרטורים והמדחסים.

מדובר בשלב בחינה בלבד — לא בעסקה שהושלמה. המועצה המפקחת של סימנס אנרג'י הייתה אמורה לדון בכיוון האפשרי בישיבה מיוחדת ב-25 באוגוסט 2026. 2

מכירת 60% ושווי אפשרי של יותר מ-10 מיליארד אירו

המבנה המועדף שעליו דווח הוא מכירת כ-60% מהחטיבה, כאשר סימנס אנרג'י תשמור בידה 40%. לפי הדיווחים, שווי החטיבה בעסקה עשוי להיות יותר מ-10 מיליארד אירו — אך המספר תלוי בהצעות שיתקבלו, בתנאי העסקה ובאישור המועצה המפקחת. 2

בין קרנות ההשקעה הפרטיות שעל פי הדיווחים בוחנות אפשרות להגיש הצעות נמצאות CVC Capital Partners ו-EQT, וכן Bain Capital, Brookfield ו-KKR. 6

מה כולל העסק?

חטיבת ToI דיווחה על הכנסות של כ-2.7 מיליארד אירו בששת החודשים הראשונים של התקופה המדווחת — כ-13.5% ממכירות הקבוצה — ומעסיקה כ-17 אלף עובדים.

בחודשים קודמים הוצגה אפשרות של פיצול החטיבה או הנפקתה בבורסה. ההיגיון מאחורי מהלך כזה היה להפריד עסק תעשייתי מחזורי יותר, בעל שולי רווח נמוכים יותר, ובכך לנסות לשחרר ערך עבור בעלי המניות. מכירת רוב החטיבה היא מעין דרך ביניים: סימנס אנרג'י תצמצם את החשיפה הישירה לפעילות, אך תשמור על אחזקה משמעותית של 40%.

מדוע סימנס אנרג'י שוקלת את המהלך?

מכירת השליטה עשויה לאפשר לקבוצה להתמקד יותר ב-Grid Technologies — טכנולוגיות לרשתות חשמל — וב-Gas Services, תחומים שנהנים מהשקעות בתשתיות חשמל ומביקוש גובר לטורבינות גז.

אחד ממנועי הביקוש הבולטים הוא התרחבות מרכזי הנתונים, הנדרשים לתשתיות חשמל וקירור בשל פעילות בינה מלאכותית. סימנס אנרג'י דיווחה לאחרונה על רבעון שיא במכירות, בהזמנות וברווחיות, על רקע ביקוש ממרכזי נתונים ומפרויקטים במזרח התיכון. 1

כיצד הגיב שוק המניות?

מניית סימנס אנרג'י עלתה בכ-1.4% עד 1.6% במסחר המוקדם בעקבות הדיווחים, ונעה סביב 151 אירו. עם זאת, היא עדיין הייתה נמוכה בכ-23% משיא של 52 שבועות — 195.38 אירו. 6

לכן, תגובת השוק הראשונית נראתה כמו אישור זהיר למהלך, ולא כמו שינוי דרמטי בתמחור החברה.

מה אומרים האנליסטים?

ברנשטיין הותירה המלצת Outperform, המקבילה למעשה להמלצת קנייה, עם מחיר יעד של 210 אירו. RBC שמרה גם היא על דירוג Outperform, אך הורידה את מחיר היעד מ-210 ל-200 אירו. 6

הערכת שווי אפשרית של יותר מ-10 מיליארד אירו לחטיבת ToI נראית לפיכך אופטימית יותר ממסגרת השווי העצמאית הקודמת ש-RBC ייחסה לפעילות. עם זאת, השווי הסופי ייקבע רק לאחר קבלת הצעות מחייבות ובהתחשב בהתחייבויות, במימון העסקה ובאחזקה של 40% שתישאר בידי סימנס אנרג'י.

הרקע התפעולי והפיננסי

המהלך מגיע בתקופה שבה סימנס אנרג'י מציגה שיפור בפעילות. חטיבת הרוח Siemens Gamesa רשמה את התוצאה הרבעונית החיובית הראשונה שלה מאז הרבעון הרביעי של שנת הכספים 2022, לצד שיא בהזמנות הקבוצה ושיפור חד ברווחיות. 4

במקביל, החברה השלימה ב-14 באוגוסט את השלב השני בתוכנית רכישה עצמית של מניות, בהיקף של כ-מיליארד אירו. התוכנית הרחבה יותר מאפשרת רכישות בהיקף של עד 6 מיליארד אירו עד שנת הכספים 2028. 9

מה עדיין לא ידוע?

השאלה המרכזית היא אם המועצה המפקחת תאשר לפתוח בהליך מכירה בתנאים שדווחו, ואם הצעות מצד קרנות ההשקעה אכן יאשרו שווי של יותר מ-10 מיליארד אירו. לפי המקורות שדיווחו על המהלך, סימנס אנרג'י עדיין לא אישרה עסקה מחייבת.