הבינה המלאכותית עשויה להעלות את האינפלציה בטווח הקצר

המסר של פטְרה טשודין, חברת הוועד המנהל של הבנק הלאומי של שווייץ (SNB), הוא שבינה מלאכותית אינה בהכרח טכנולוגיה שמפחיתה אינפלציה. בטווח הקצר והבינוני היא אף עלולה להעלות את המחירים, בעוד שהתועלת האפשרית שלה בטווח הארוך תלויה בקצב שבו השקעות, ביקוש, היצע ופריון יתפתחו. לכן, ההשפעה הכוללת של AI על האינפלציה עדיין אינה ברורה, והבנק יבחן את נתוני המחירים בפועל במקום להתחייב מראש למסלול ריבית מסוים. 1

מה עלול לקרות בטווח הקצר והבינוני?

ההשקעות בבינה מלאכותית מפנות הון ומשאבים לענפים מסוימים. לדברי טשודין, שינוי כזה בזרמי ההשקעות עלול לחייב את שאר המשק להסתגל וליצור קשיים זמניים בתחומים אחרים.

במקביל, הזינוק בביקוש לתשתיות AI — ובהן שבבים ורכיבים מוליכים למחצה — עלול להוביל למחסור. כאשר ההיצע אינו מספיק כדי לעמוד בביקוש, מחירי הרכיבים עשויים לעלות, ובכך להיווצר לחץ אינפלציוני בטווח הקצר או הבינוני. 1

ומה צפוי בטווח הארוך?

בטווח הארוך, בינה מלאכותית עשויה להגדיל את הפריון — כלומר, לאפשר לעסקים לייצר יותר באמצעות אותם משאבים או להפחית את עלויותיהם. תהליך כזה עשוי להפעיל לחץ כלפי מטה על מחירי מוצרים ושירותים.

אלא שעלייה בפריון אינה מובילה באופן אוטומטי לדפלציה. כדי שתיווצר דפלציה, לא מספיק שהמחירים יעלו לאט יותר; נדרשת ירידה מתמשכת וחוזרת של רמת המחירים. התוצאה הסופית תלויה באיזון בין הביקוש שנוצר בעקבות השקעות ה-AI לבין הגידול בפועל ביכולת הייצור ובפריון. 1

אזהרה דומה מצד כלכלנית קרן המטבע

גם סילבנה טנריירו, הכלכלנית הראשית של קרן המטבע הבינלאומית (IMF), הזהירה כי אפילו עלייה בפריון כתוצאה מבינה מלאכותית לא בהכרח תוביל לירידה באינפלציה. אם עסקים וצרכנים יגדילו השקעות והוצאות מתוך ציפייה לרווחי פריון עתידיים, הביקוש עשוי לגדול לפני שהיכולת היצרנית הנוספת תבשיל. במצב כזה, הלחץ על המחירים עלול להישאר גבוה ואף להתחזק. 2

מה אומרת תחזית האינפלציה של הבנק השווייצרי?

התחזית העדכנית של ה-SNB מציבה את האינפלציה בתוך טווח יעד יציבות המחירים של 0%–2% עד הרבעון הראשון של 2029. עם זאת, מדובר בתחזית מותנית: היא מבוססת על הנחות כלכליות ועל סביבת המדיניות הנוכחית, ולא בהבטחה שהריבית תישאר ברמה של 0% במשך שלוש שנים. 1

הבנק הלאומי של שווייץ אינו מפרסם תחזית ריבית מחייבת. לכן, אם נתוני אינפלציה חדשים ישנו את התמונה, הוא עשוי להתאים את המדיניות המוניטרית. טשודין אף אמרה שהבנק מוכן, במידת הצורך, להחזיר את הריבית לטריטוריה שלילית — כדי לשמור על האינפלציה בתוך טווח היעד. 1

השורה התחתונה

ההשפעה של AI על המחירים אינה מסלול חד-כיווני. תחילה, ההשקעות והמחסור האפשרי ברכיבים עלולים לייקר את הפעילות; בהמשך, העלייה בפריון עשויה למתן את העלויות. אך בין שני השלבים הללו קיימים פערי זמן, והם עשויים להיות משמעותיים עבור מקבלי החלטות בבנקים המרכזיים. מבחינת ה-SNB, הנתונים שיגיעו בפועל — ולא ההבטחה הטכנולוגית בלבד — יקבעו את תגובת הריבית.