ביטקוין זינק מכ־63 אלף דולר לכמעט 79,500 דולר: מה עומד מאחורי הראלי?

הזינוק החד של ביטקוין בסוף אוגוסט היה בעיקר ראלי של נזילות ומיצוב: תמיכת משרד האוצר האמריקאי באג״ח ממשלתיות ארוכות טווח שיפרה את מצב הרוח בשווקים, ואיתותים מהבית הלבן ומהקונגרס בנוגע לרגולציית הקריפטו הוסיפו זרז פוליטי. במקביל, סגירת פוזיציות שורט בהיקפים גדולים האיצה את העלייה — מכ־63 אלף דולר בתחילת המהלך לשיא תוך־יומי של כמעט 79,500 דולר. 125

שלושה מנועים שדחפו את ביטקוין למעלה

• התערבות בשוק האג״ח: שר האוצר האמריקאי סקוט בסנט תמך בהגדלת הרכישות החוזרות של אג״ח ממשלתיות ארוכות טווח. בשוק פירשו את המהלך כניסיון להפחית את הלחץ על התשואות הארוכות ולשפר את הנזילות — תנאים שבדרך כלל תומכים בנכסי סיכון ובנכסים רגישים לריבית, ובהם גם מטבעות קריפטו. 12

• השערה על שליטה בעקום התשואות: כמה אנליסטים תיארו את מדיניות האוצר כאפשרות למעין שליטה בפועל בחלק הארוך של עקום התשואות. אין פירוש הדבר שהוכרזה תוכנית רשמית של הפדרל ריזרב לשליטה בעקום; מדובר בפרשנות של השוק לנכונות אפשרית של משרד האוצר לרסן את התשואות הארוכות. 12

• איתות רגולטורי חיובי: פסגת הקריפטו בבית הלבן והדחיפה של הנשיא דונלד טראמפ לקידום חוק CLARITY חיזקו את הציפייה לכללים ברורים יותר לנכסים דיגיטליים בארה״ב. ציפייה כזו עשויה להפחית את פרמיית הסיכון הרגולטורית ולעודד נטילת סיכונים. 12

אלא שהמנוע המכני המיידי ביותר היה שורט סקוויז: לפי הדיווחים, יותר מ־3 מיליארד דולר בפוזיציות שורט חוסלו במהלך העלייה. סוחרי נגזרים שהימרו על ירידות נאלצו לקנות ביטקוין כדי לסגור את הפוזיציות המפסידות, וכך תרמו בעצמם להמשך העלייה. 5

איך הראלי השפיע על שאר שוק הקריפטו?

• ביטקוין עלה ביותר מ־20% בשבוע והגיע לכמעט 79,500 דולר, לפני שהתייצב באזור אמצע טווח ה־77 אלף דולר. 3

• את׳ריום עלה בשלב הראשון אפילו מהר יותר, בכ־18%–20%, כאשר סיפור הנזילות וההקלה הרגולטורית התרחב מעבר לביטקוין אל שוק הקריפטו כולו. 57

• Hyperliquid השתתפה במהלך ה־Risk-on, על רקע התיאבון הגובר לחוזים תמידיים ולחשיפה קריפטוגרפית תנודתית יותר. עם זאת, המידע הזמין אינו מספיק כדי לייחס את מלוא העלייה שלה לביטקוין או לכמת באופן מהימן את השינוי בשווי השוק שלה. 6

• שווי השוק של ביטקוין התאושש לכ־1.55 טריליון דולר כאשר המטבע נסחר סביב 77 אלף דולר ב־23 באוגוסט, לעומת כ־1.3 טריליון דולר כאשר נסחר סביב 65 אלף דולר מוקדם יותר באותו חודש. 3

• גם הפעילות המוסדית נראתה חזקה יותר, בעיקר דרך ביקוש מחודש לקרנות סל אמריקאיות מסוג Spot Bitcoin ETF, לצד עלייה בפעילות המסחר ובמיצוב בשוק הנגזרים. הנתונים תומכים בעלייה בפעילות, אך אינם מוכיחים שמוסדות היו הקונים הדומיננטיים לאורך כל הראלי. 3

האם השוק הדובי הסתיים?

התשובה עדיין מעורבת. הפריצה שיפרה את המומנטום ואת תנאי הנזילות, אבל ביטקוין טרם עבר באופן משכנע את הרמה הטכנית ארוכת הטווח שאנליסטים רבים רואים בה אישור לשינוי מגמה.

מה מחזק את התרחיש השורי?

• ביטקוין עבר decisively מעל 70 אלף דולר, הגיע כמעט ל־79,500 דולר ורשם את העלייה השבועית החזקה ביותר שלו זה חודשים. 23

• העלייה לוותה בשיפור בנזילות, בביקוש לקרנות סל ובחיסול נרחב של פוזיציות שורט — תהליך שעשוי להסיר מקור משמעותי של לחץ מכירה. 35

• התקדמות ממשית בחוק CLARITY, המשך זרימות ההון לקרנות הסל ותשואות נמוכות יותר באג״ח ארוכות עשויים לתמוך בהתבססות המחיר ובמהלך עליות נוסף. 13

למה עדיין צריך להיזהר?

• לאחר השיא של כמעט 79,500 דולר, ביטקוין נסוג לכיוון 77,260 דולר. ירידה מהירה לכ־76,300 דולר חיסלה לפי הדיווחים פוזיציות לונג בהיקף של יותר מ־500 מיליון דולר. הדבר המחיש כיצד המינוף, שתדלק את העלייה, עלול להפוך במהירות לגורם שמגדיל את השבריריות בצד השלילי. 8

• מדדי המומנטום נמתחו מאוד: מדד ה־RSI בטווח של ארבע שעות הגיע לפי הדיווחים לרמה הגבוהה ביותר שלו ביותר משבע שנים. RSI באזור קניות־יתר אינו מבטיח היפוך, אך הוא מגדיל את הסבירות להתבססות או לתיקון חד. 8

• הממוצע הנע ל־50 שבועות, סביב 82,470 דולר, נותר רמת המבחן המרכזית בתרחיש הדובי. סגירה שבועית יציבה מעליו תחזק את הטענה שהמגמה היורדת הקודמת הסתיימה; כישלון בפריצה עלול להשאיר את המהלך מוגדר כראלי בתוך שוק דובי.

• גם הערכות המבוססות על שווקי חיזוי נותרו זהירות: snapshot אחד העניק סיכוי של 58% לכך שביטקוין יגיע ל־80 אלף דולר עד סוף החודש, וסיכוי של 64.5% לכך שרמת התמיכה ב־75 אלף דולר תחזיק מעמד. הסנטימנט הכללי הוגדר דובי. 4

הרמות והזרזים שכדאי לעקוב אחריהם

• תרחיש של התבססות והמשך עליות: שמירה על הטווח 75–77 אלף דולר, ולאחר מכן פריצה נקייה וסגירה יציבה מעל 79,500 דולר ומעל הממוצע הנע ל־50 שבועות, סביב 82,470 דולר. מהלך כזה יפתח מסלול אמין יותר לעבר 90 אלף דולר, במיוחד אם הביקוש לקרנות הסל יימשך, התשואות יישארו מרוסנות וחוק CLARITY יתקדם. 134

• תרחיש של תיקון לכיוון 70 אלף דולר: ירידה מתחת ל־75 אלף דולר תחליש את מבנה הפריצה. אם ביטקוין לא יצליח לחזור מעל 70 אלף דולר לאחר מכן, הדבר עשוי להעיד שסגירת השורטים — ולא ביקוש ספוט מתמשך — הייתה הגורם המרכזי למהלך. 45

• הזרזים הקרובים: יישום רכישות האג״ח של משרד האוצר וההשפעה על התשואות הארוכות; ההתקדמות בקונגרס בחוק CLARITY; המשך המעורבות של הבית הלבן במדיניות הקריפטו; זרימות לקרנות הסל; ונתוני המינוף והחיסולים בשוק הנגזרים. 123

• הסיכונים המרכזיים: חזרה של התשואות הארוכות לעלות אם צעדי האוצר לא יספיקו, עיכובים בחקיקה או התפתחויות רגולטוריות עוינות, היחלשות הביקוש לקרנות הסל וגל נוסף של מימושי מינוף לאחר העלייה המהירה. 138

בשורה התחתונה, הראלי שיפר באופן משמעותי את תמונת המצב של ביטקוין — אבל אישור אמיתי לסיום השוק הדובי ידרוש ביקוש מתמשך בשוק הספוט מצד משקיעים ומוסדות, לצד פריצה ברורה והתבססות מעל אזור 82,470 דולר. עוד סקוויז בשוק הנגזרים לבדו לא יספיק.