וייטנאם עולה מדרגה: 117 מניות נוספו למדדי FTSE

החלטה שהמתינה לה זמן רב הופכת כעת למהלך מעשי: FTSE Russell אישרה בסקירה החצי־שנתית שלה מ־21 באוגוסט 2026 את המעבר של וייטנאם ממעמד שוק ספר למעמד שוק מתעורר משני במסגרת סדרת המדדים FTSE Global Equity Index Series (GEIS). השינוי ייכנס לתוקף עם פתיחת המסחר ביום שני, 21 בספטמבר 2026.

החדשות החשובות למשקיעים שעוקבים אחרי מדדים הן לא רק שדרוג הסיווג, אלא גם רשימת המניות שתיכלל במדדים הגלובליים. בסך הכול נוספו 117 ניירות ערך וייטנאמיים. עם זאת, ההון שיגיע מקרנות העוקבות אחר המדדים לא צפוי להיכנס לשוק במהלך אחד, אלא בכמה שלבים שיימשכו גם לאורך 2027.

מתי השינוי ייכנס לתוקף?

השינוי ייושם לאחר נעילת המסחר ב־18 בספטמבר, ויחול בפועל עם פתיחת המסחר ב־21 בספטמבר.

המחיקה של וייטנאם ממדדי FTSE Frontier תתבצע במהלך אחד. לעומת זאת, הכניסה למדדי FTSE GEIS ולמדדים הקשורים אליהם תתבצע ב־כמה פעימות, כדי לאפשר לקרנות ולמכשירים עוקבי־המדדים להתאים את תיקי ההשקעות בהדרגה.

לפי הערכת יישום שפורסמה בשוק, כ־10% מהקניות הצפויות של קרנות פסיביות עשויות להתבצע בפעימה הראשונה בספטמבר. יתרת ה־90% צפויה להתפרס על פני שלוש פעימות במהלך 2027. חשוב להדגיש: זהו אומדן לזרימות הון, ולא סכום או לוח זמנים שהובטח על ידי FTSE Russell.

אילו מניות וייטנאמיות נוספו?

למדד FTSE Total-Cap, הכולל את כלל שכבות שווי השוק הרלוונטיות, נוספו:

• 3 מניות בשווי שוק גדול;
• 3 מניות בשווי שוק בינוני;
• 21 מניות בשווי שוק קטן;
• 90 מניות מיקרו־קאפ.

27 המניות מקבוצות השווי הגדול, הבינוני והקטן נכללות במדד FTSE All-Cap. שש המניות הגדולות והבינוניות נכנסות גם למדד FTSE All-World, מדד גלובלי המשקף מניות בשווי שוק גדול ובינוני מרחבי יקום המניות של FTSE.

מניות בשווי שוק גדול

שלוש המניות הגדולות שנוספו הן:

• Vietcombank (VCB);
• Vingroup (VIC);
• Vinhomes (VHM).

מניות בשווי שוק בינוני

שלוש המניות הבינוניות הן:

• BIDV (BID);
• Hoa Phat Group (HPG);
• VPBank (VPB).

שש המניות הללו — שלוש גדולות ושלוש בינוניות — הן התוספות הווייטנאמיות למדד FTSE All-World.

מניות בשווי שוק קטן

הסקירה הוסיפה 21 ניירות ערך מקטגוריית השווי הקטן למדדי FTSE All-Cap ו־FTSE Total-Cap. החומרים שסופקו מזהים בין היתר את המניות הבאות:

• FPT (FPT);
• Gelex (GEX);
• HDBank (HDB);
• HSC Securities (HCM);
• Masan Consumer (MCH);
• Masan Group (MSN);
• Novaland (NVL);
• SHB;
• Sacombank (STB);
• SeABank (SSB);
• SSI Securities (SSI);
• Vinamilk (VNM);
• Vietcap Securities (VCI);
• VietJet.

הרשימה המלאה של 21 מניות השווי הקטן אינה מופיעה במלואה בקטעי המקורות שסופקו. לכן השמות לעיל הם המניות שזוהו בדיווחים הזמינים, ולא רשימה מלאה וממצה.

מניות מיקרו־קאפ

90 ניירות הערך הנותרים נכנסים למדד FTSE Total-Cap בלבד. המקורות מאשרים את מספרם ואת יעד המדד, אך אינם מפרטים את כל 90 השמות.

המשקיעים כבר נערכו — במיוחד סביב Vingroup

ההתמקדות של המשקיעים ניכרה במיוחד במניות Vingroup ו־Vinhomes. באחד מימי המסחר באוגוסט, המשקיעים הזרים הפכו את VIC ו־VHM לשתי המניות שנרכשו בהיקף הנטו הגדול ביותר, בעוד שבשוק כולו נרשם יום רביעי ברציפות של רכישות נטו מצד זרים.

המהלך הגיע לאחר תקופה שבה משקיעים זרים דווקא מכרו מניות וייטנאמיות. בין החששות שדווחו: אי־ודאות בנוגע למכסים, מגבלות על בעלות זרה וההשפעה החריגה של קבוצת Vingroup על המדד המוביל במדינה. במרץ היו Vingroup והחברות הקשורות אליה אחראיות ליותר מ־20% ממשקל המדד, לפי הדיווחים באותה תקופה.

הצטרפות למדדי FTSE עשויה ליצור ביקוש חדש שיקזז חלק מלחצי המכירה הקודמים. עם זאת, עוצמת ההשפעה תהיה תלויה בגודל הקרנות, בעיתוי הרכישות ובאסטרטגיית ההשקעה שלהן. שדרוג המדדים אינו מבטיח היפוך אוטומטי של זרימות ההון היוצאות.

כמה כסף עשוי להיכנס לשוק?

הערכות שפורסמו לפני הסקירה הציבו את היקף הזרמות ההון האפשריות מקרנות פסיביות על כ־1.3–1.5 מיליארד דולר.

מדובר בתחזיות של אנליסטים ומוסדות פיננסיים, ולא בהתחייבות של FTSE Russell. גם מבנה הפעימות חשוב: אפילו אם ההערכות יתבררו כקרובות למציאות, הכסף לא צפוי להיכנס לווייטנאם בבת אחת. לפי לוח הזמנים שדווח, חלק קטן יותר יגיע בספטמבר 2026, ורכישות נוספות יבוצעו במהלך 2027.

למה השדרוג של FTSE לא מבטיח שדרוג של MSCI?

הסיווג מחדש של וייטנאם על ידי FTSE הוא שינוי משמעותי, אך הוא אינו אומר ש־MSCI תקבל מיד החלטה זהה. לפי הדיווחים הזמינים, וייטנאם עדיין מתמודדת עם מכשולים ובהם מגבלות על בעלות זרה והריכוזיות שנוצרת בשל המשקל הגדול של קבוצת Vingroup במדד.

החלטת FTSE משקפת התקדמות בנגישות השוק וברפורמות תפעוליות, כולל צעדים שנועדו להקל על משקיעים גלובליים לשחזר את ביצועי השוק הווייטנאמי.

עם זאת, אין במקורות שסופקו לוח זמנים מאושר לשדרוג מצד MSCI. המסקנה הזהירה היא שאין הוכחה לכך ששדרוג של MSCI עומד להתרחש בקרוב. שני ספקי המדדים מבצעים הערכות נפרדות ועל פי קריטריונים משלהם.

ומה בנוגע ל־Telecom Egypt?

הראיות שסופקו בנוגע לסיווג המדינות של FTSE קובעות כי מצרים נותרה ברשימת המעקב לאפשרות של שינוי מעמד משוק מתעורר משני לשוק ספר במסגרת סקירת הביניים של מרץ 2026.

עם זאת, המקורות אינם מאמתים החלטה נפרדת מ־21 באוגוסט ששינתה באופן ספציפי את הסיווג של Telecom Egypt במדד FTSE Emerging Markets. לכן אין להציג שינוי כזה כתוצאה מאושרת של הסקירה.