מייסד אוורגרנד נשלח למאסר עולם: מה משמעות פסק הדין?

הדיווחים מונים בין האישומים שימוש פסול בכספים, הונאת גיוס כספים, קבלת פיקדונות מהציבור שלא כחוק, הונאה, שוחד תאגידי, מתן הלוואות שלא כדין והנפקה כוזבת של ניירות ערך. בדיווחים על פסק הדין הוזכר גם גילוי בלתי חוקי של מידע מהותי.

בית המשפט קבע כי המעשים גרמו להפסדים כלכליים משמעותיים ולנזק חברתי. במהלך הדיונים בשנג׳ן באפריל דווח כי הוי הודה באשמה והביע חרטה.

לגזר הדין שלושה מרכיבים מרכזיים:

• מאסר עולם: הוי ירצה מאסר עולם בגין מכלול העבירות הפיננסיות.
• שלילת זכויות פוליטיות לכל החיים: לפי דיווחים המצטטים את בית המשפט העממי הביניים בשנג׳ן, זכויותיו הפוליטיות נשללו לצמיתות.
• החרמת הרכוש האישי: בית המשפט הורה להחרים את כל נכסיו האישיים של הוי.

גם החברות המעורבות נקנסו. קבוצת אוורגרנד נקנסה ב-8.82 מיליארד יואן, ואילו הנגדה ריאל אסטייט, הזרוע התפעולית של הקבוצה בסין היבשתית, נקנסה ב-7 מיליארד יואן. הסכום הכולל — 15.82 מיליארד יואן — דווח כשווה לכ-2.4 מיליארד דולר. חמישה מנהלים נוספים נידונו לתקופות מאסר שבין שש ל-18 שנים.

איך אוורגרנד צמחה כל כך מהר?

העלייה של הוי השתלבה בתהליכי העיור המואצים ובהתרחבות שוק הנדל״ן הסיני. הוא הגיע מרקע צנוע, נכנס לעסקי הנדל״ן בתקופת הרפורמות, וב-1996 הקים את אוורגרנד בגואנגג׳ואו. הקבוצה התרחבה ברחבי המדינה באמצעות רכישת קרקעות אגרסיבית, נטילת חוב בהיקפים גדולים, בנייה מהירה ומודל המכירות המוקדמות — שבו רוכשים משלמים על דירה עוד לפני שהבנייה הושלמה.

האסטרטגיה הזו הפכה את אוורגרנד לאחת מחברות הנדל״ן הגדולות בסין. אבל באותה נשימה היא גם יצרה תלות במכירות שימשיכו לעלות, ביכולת למחזר חובות ובאמון הרוכשים. החברה צברה במקביל צבר עצום של פרויקטים ועומס חוב עצום.

הכסף ששילמו רוכשי הדירות מראש

אחד המוקדים המרכזיים בפרשה הפלילית היה השימוש הנטען שלא כדין, או הסטתן, של הכנסות ממכירות מוקדמות של דירות בשנים 2016–2021. במודל כזה, הכסף שמתקבל מרוכשים לפני השלמת הבנייה אמור לסייע במימון הבנייה ובהתחייבויות נוספות של החברה.

כאשר הכספים משמשים במקום זאת לרכישת קרקעות, לתשלומי חוב או להתרחבות נוספת, החברה נעשית חשופה במיוחד להאטה במכירות או להתייבשות מקורות המימון.

החולשה הזו הפכה לקריטית כאשר הביקוש לנדל״ן נחלש ותנאי האשראי הוחמרו. בשנת 2021 אוורגרנד חדלה לפרוע את חובותיה, כאשר התחייבויותיה עלו על 300 מיליארד דולר. כך הפכה בעיית חוב של תאגיד למשבר לאומי בשוק הנדל״ן.

מפירוק למחיקת המניה מהבורסה

הניסיונות להסדיר מחדש את חובות אוורגרנד לא הצליחו להניב תוכנית בת־ביצוע. בינואר 2024 הורה בית המשפט העליון בהונג קונג על פירוק החברה, לאחר שלא הצליחה להציג תוכנית מעשית להסדרת החוב שלה מחוץ לסין.

המסחר במניות אוורגרנד בבורסת הונג קונג הושעה מאז 29 בינואר 2024. בהמשך ביטלה הבורסה את רישום המניה, בתוקף מ-25 באוגוסט 2025. המחיקה סגרה למעשה את השוק הציבורי למניות החברה וסימנה שלב נוסף בקריסתה.

למה פסק הדין לא פותר את משבר אוורגרנד?

הרשעה פלילית קובעת אחריות על המעשים שנכללו בתיק, אך היא אינה מייצרת די נכסים כדי להחזיר את מלוא החוב לכל הנושים ואינה משלימה אוטומטית דירות שהבנייה שלהן נעצרה. הנושים עדיין תלויים בהליך הפירוק ובמימוש הנכסים, בעוד שפרויקטים לא גמורים, ספקים ורוכשי דירות נותרים במרכז הדאגה.

קריסתה של אוורגרנד הפכה גם לסמל למשבר הנדל״ן הרחב יותר בסין. הפרשה פגעה באמון במודל המכירות המוקדמות ובחברות נדל״ן פרטיות, הפעילה לחץ על ענף הבנייה ועל תעשיות קשורות, וצמצמה את ההכנסות ממכירת קרקעות שעליהן הסתמכו ממשלות מקומיות רבות. השוק נע לכיוון של התכנסות סביב חברות חזקות יותר מבחינה פיננסית — לעיתים קרובות חברות הנתמכות בידי המדינה — ולא לחזרה למודל הצמיחה הישן שהתבסס על חוב הולך וגדל.

לכן, מאסר העולם של הוי סוגר פרק בולט אחד: העמדתו לדין של מייסד חברת הנדל״ן בעלת החוב הגדול בעולם. אבל הפרק הפיננסי עדיין רחוק מסיום עבור האנשים והמוסדות שממתינים לדירות, לתשלומים או להשבת כספים.