הנתונים שפורסמו מתייחסים הן לאיחוד האירופי והן לגוש האירו, אך במידע שסופק כאן לא מופיעים שיעורי השינוי המדויקים בגוש האירו ברבעון השני. לכן אין די ראיות כדי לציין אותם באופן מהימן.

התמונה בולטת במיוחד משום שבאותו רבעון נרשמה צמיחה מתונה בתוצר: 0.5% באיחוד האירופי ו-0.4% בגוש האירו לעומת הרבעון הקודם. כלומר, צמיחה מצרפית אינה בהכרח משקפת שיפור במצבם של כלל העסקים — במיוחד של חברות קטנות או כאלה הפועלות בענפים שנמצאים תחת לחץ.

אילו ענפים נפגעו ברישומי העסקים החדשים?

רישומי העסקים ירדו בחמישה מתוך שמונה ענפי כלכלת העסקים. הירידה הגדולה ביותר נרשמה בתעשייה, עם 3.6%-; אחריה הגיעו שירותי האירוח והמזון, עם 3.4%-, וחינוך ושירותים חברתיים, עם 3.2%-.

עם זאת, לא כל הענפים הציגו חולשה. בתחום המידע והתקשורת עלו רישומי העסקים ב-8.8%, בבנייה נרשמה עלייה של 1.0%, ובשירותים הפיננסיים לא חל שינוי.

פשיטות הרגל: לחץ חריג בחינוך ובשירותים החברתיים

פשיטות הרגל גדלו בחמישה מתוך שמונה ענפים. העלייה החדה ביותר נרשמה בחינוך ובפעילות החברתית — 21.1%. קטגוריה זו כוללת פעילויות כגון חינוך, שירותים חברתיים, תמיכה במשפחות וטיפול בקשישים.

הנתון אינו אומר שכל נותני השירותים בתחומים האלה נמצאים בסכנת קריסה, ואינו מודד את הרווחיות או את איכות השירות של כלל הגופים בענף. מדובר בשינוי רבעוני ברמת הענף. עם זאת, הוא מצביע על לחץ פיננסי חריג בפעילויות עתירות כוח אדם, שבהן מקורות המימון של הציבור או של הגופים הציבוריים מוגבלים ולעיתים קשה לגלגל את העלויות ללקוחות.

האם הידוק האשראי הוא חלק מההסבר?

סקר הבנק המרכזי האירופי מצביע על הידוק נוסף בתנאי המימון של עסקים, במיוחד של עסקים קטנים ובינוניים. ההידוק התרחש על רקע עלויות אשראי גבוהות יותר וגישה מוגבלת יותר למקורות מימון.

גם הבנקים בגוש האירו דיווחו על הידוק מתון של אמות המידה למתן הלוואות או קווי אשראי לחברות: 7% נטו מהבנקים דיווחו על הקשחה בתנאים.

תנאים כאלה עשויים להכביד על תזרים המזומנים ועל יכולתן של חברות להתמודד עם ירידה ברווחיות, ובכך לתרום לעלייה במספר חדלות הפירעון. עם זאת, נתוני יורוסטאט על רישומי עסקים ופשיטות רגל לבדם אינם מוכיחים שהידוק האשראי הוא הגורם הישיר לעלייה. הם רק משתלבים בתמונה רחבה יותר של לחץ פיננסי.

ומה לגבי המדינות השונות?

המידע שסופק אינו מזהה אילו מדינות רשמו את העליות או הירידות הגדולות ביותר בפשיטות הרגל וברישומי העסקים ברבעון השני. לכן אין די ראיות כדי לנקוב בשמות המדינות או להציג שיעורים מדויקים.

השורה התחתונה היא שהרבעון השני של 2026 לא הביא לקריסה של הפעילות העסקית באיחוד, אך כן חשף פער בין נתוני הצמיחה הכלליים לבין מצבן של חברות רבות בשטח: פחות עסקים חדשים נכנסים לשוק, יותר חברות מתקשות לשרוד, ותנאי המימון ממשיכים להכביד — במיוחד על עסקים קטנים ועל ענפים עתירי עלויות.

הנתונים שפורסמו מתייחסים הן לאיחוד האירופי והן לגוש האירו, אך במידע שסופק כאן לא מופיעים שיעורי השינוי המדויקים בגוש האירו ברבעון השני. לכן אין די ראיות כדי לציין אותם באופן מהימן.

התמונה בולטת במיוחד משום שבאותו רבעון נרשמה צמיחה מתונה בתוצר: 0.5% באיחוד האירופי ו-0.4% בגוש האירו לעומת הרבעון הקודם. כלומר, צמיחה מצרפית אינה בהכרח משקפת שיפור במצבם של כלל העסקים — במיוחד של חברות קטנות או כאלה הפועלות בענפים שנמצאים תחת לחץ.

אילו ענפים נפגעו ברישומי העסקים החדשים?

רישומי העסקים ירדו בחמישה מתוך שמונה ענפי כלכלת העסקים. הירידה הגדולה ביותר נרשמה בתעשייה, עם 3.6%-; אחריה הגיעו שירותי האירוח והמזון, עם 3.4%-, וחינוך ושירותים חברתיים, עם 3.2%-.

עם זאת, לא כל הענפים הציגו חולשה. בתחום המידע והתקשורת עלו רישומי העסקים ב-8.8%, בבנייה נרשמה עלייה של 1.0%, ובשירותים הפיננסיים לא חל שינוי.

פשיטות הרגל: לחץ חריג בחינוך ובשירותים החברתיים

פשיטות הרגל גדלו בחמישה מתוך שמונה ענפים. העלייה החדה ביותר נרשמה בחינוך ובפעילות החברתית — 21.1%. קטגוריה זו כוללת פעילויות כגון חינוך, שירותים חברתיים, תמיכה במשפחות וטיפול בקשישים.

הנתון אינו אומר שכל נותני השירותים בתחומים האלה נמצאים בסכנת קריסה, ואינו מודד את הרווחיות או את איכות השירות של כלל הגופים בענף. מדובר בשינוי רבעוני ברמת הענף. עם זאת, הוא מצביע על לחץ פיננסי חריג בפעילויות עתירות כוח אדם, שבהן מקורות המימון של הציבור או של הגופים הציבוריים מוגבלים ולעיתים קשה לגלגל את העלויות ללקוחות.

האם הידוק האשראי הוא חלק מההסבר?

סקר הבנק המרכזי האירופי מצביע על הידוק נוסף בתנאי המימון של עסקים, במיוחד של עסקים קטנים ובינוניים. ההידוק התרחש על רקע עלויות אשראי גבוהות יותר וגישה מוגבלת יותר למקורות מימון.

גם הבנקים בגוש האירו דיווחו על הידוק מתון של אמות המידה למתן הלוואות או קווי אשראי לחברות: 7% נטו מהבנקים דיווחו על הקשחה בתנאים.

תנאים כאלה עשויים להכביד על תזרים המזומנים ועל יכולתן של חברות להתמודד עם ירידה ברווחיות, ובכך לתרום לעלייה במספר חדלות הפירעון. עם זאת, נתוני יורוסטאט על רישומי עסקים ופשיטות רגל לבדם אינם מוכיחים שהידוק האשראי הוא הגורם הישיר לעלייה. הם רק משתלבים בתמונה רחבה יותר של לחץ פיננסי.

ומה לגבי המדינות השונות?

המידע שסופק אינו מזהה אילו מדינות רשמו את העליות או הירידות הגדולות ביותר בפשיטות הרגל וברישומי העסקים ברבעון השני. לכן אין די ראיות כדי לנקוב בשמות המדינות או להציג שיעורים מדויקים.

השורה התחתונה היא שהרבעון השני של 2026 לא הביא לקריסה של הפעילות העסקית באיחוד, אך כן חשף פער בין נתוני הצמיחה הכלליים לבין מצבן של חברות רבות בשטח: פחות עסקים חדשים נכנסים לשוק, יותר חברות מתקשות לשרוד, ותנאי המימון ממשיכים להכביד — במיוחד על עסקים קטנים ועל ענפים עתירי עלויות.