לזהב אין תזרים ריבית. לכן, כאשר התשואות עולות, גדלה עלות ההזדמנות של החזקת המתכת: משקיעים יכולים לקבל תשואה גבוהה יותר מאג״ח, מבלי להחזיק נכס שאינו מניב הכנסה שוטפת.

גם הנפט תרם ללחץ. הסיכויים להסכם הפסקת אש או להסדר בין ארה״ב לאיראן נחלשו, ואיראן אותתה כי תאמץ עמדה צבאית “התקפית לחלוטין”. ההתפתחויות הללו העלו את מחירי האנרגיה וחידשו את החשש שאינפלציה גבוהה יותר תאלץ את הפדרל ריזרב לשמור על ריבית גבוהה למשך זמן רב יותר — או להימנע מהורדות ריבית.

ברנט נסגר לבסוף במחיר של 91.02 דולר לחבית, הסגירה הגבוהה ביותר מאז 24 ביולי. כך, אף שהמתיחות הגיאופוליטית המשיכה לתמוך בביקוש לזהב כמקלט, ערוץ האינפלציה והתשואות גבר באותו יום.

מה קרה לחוזים העתידיים?

החוזים העתידיים על הזהב למסירה בדצמבר ירדו בכ־0.5%–0.6% בתחילת המסחר האירופי, לרמות של 4,446.70–4,452.90 דולר. בהמשך היום הם נסגרו בירידה של 1.2%, ברמה של 4,420.6 דולר.

נתון שוק נוסף הציג חוזי זהב במחיר של 4,393.80 דולר, ירידה של 0.54%, בהתאם לכיוון שנרשם במסחר המוקדם.

כיצד יום שני תמך בזהב?

ביום שני נהנה הזהב מסביבה הפוכה כמעט: הדולר נחלש, והנתונים הכלכליים האמריקאיים החלשים יותר הפחיתו את החששות מפני העלאת ריבית קרובה של הפדרל ריזרב. דולר חלש הופך זהב, המתומחר בדולרים, לזול יותר עבור מחזיקים במטבעות אחרים.

הציפיות המופחתות להעלאת ריבית, לצד נתוני תעסוקה חלשים יותר, סייעו לזהב לעלות ביותר מ־1% במהלך העליות האחרונות. ביום שלישי, לעומת זאת, העלייה בתשואות ובמחירי הנפט החזירה את מוקד השוק לסיכון האינפלציוני.

מה חיפשו המשקיעים בפרוטוקול הפד?

המשקיעים המתינו לפרוטוקול ישיבת הפדרל ריזרב מיולי כדי להבין כיצד חברי הוועדה שקלו את ההאטה בנתונים הכלכליים מול הסיכון לאינפלציה מחודשת שמקורה בעליית מחירי האנרגיה.

הנתונים שפורסמו לאחרונה — ובהם ירידה מפתיעה במספר המשרות, אינפלציה מתונה מהצפוי ונתוני מכירות קמעונאיות חלשים — החלישו את הציפיות להעלאת ריבית קרובה. עם זאת, המקורות שסופקו אינם מאמתים את הטענה שלפיה קיימת הסתברות של כמעט 65% לכך שהריבית תישאר ללא שינוי עד סוף השנה.

בפועל, הפרוטוקול עשוי לסייע לשוק להכריע בין שני תרחישים: האם התמיכה בזהב שנבעה מדולר חלש ומציפיות ריבית מתונות תימשך, או שמא חששות האינפלציה יצדיקו תשואות גבוהות יותר וימשיכו להכביד על המתכת.

ומה קרה למתכות האחרות?

הנתונים שסופקו מצביעים על ירידות גם במתכות היקרות האחרות בתחילת המסחר: הכסף ירד בכ־1% ל־65.11 דולר לאונקיה, הפלטינה איבדה כ־1.2% ל־1,748.56 דולר, והפלדיום ירד בכ־1.2% ל־1,317.01 דולר.

המספרים הללו משקפים את נתוני המסחר המוקדם; אין במקורות שסופקו נתונים מלאים ומדויקים יותר לגבי ביצועי כל אחת מהמתכות לאורך כל יום המסחר.

לזהב אין תזרים ריבית. לכן, כאשר התשואות עולות, גדלה עלות ההזדמנות של החזקת המתכת: משקיעים יכולים לקבל תשואה גבוהה יותר מאג״ח, מבלי להחזיק נכס שאינו מניב הכנסה שוטפת.

גם הנפט תרם ללחץ. הסיכויים להסכם הפסקת אש או להסדר בין ארה״ב לאיראן נחלשו, ואיראן אותתה כי תאמץ עמדה צבאית “התקפית לחלוטין”. ההתפתחויות הללו העלו את מחירי האנרגיה וחידשו את החשש שאינפלציה גבוהה יותר תאלץ את הפדרל ריזרב לשמור על ריבית גבוהה למשך זמן רב יותר — או להימנע מהורדות ריבית.

ברנט נסגר לבסוף במחיר של 91.02 דולר לחבית, הסגירה הגבוהה ביותר מאז 24 ביולי. כך, אף שהמתיחות הגיאופוליטית המשיכה לתמוך בביקוש לזהב כמקלט, ערוץ האינפלציה והתשואות גבר באותו יום.

מה קרה לחוזים העתידיים?

החוזים העתידיים על הזהב למסירה בדצמבר ירדו בכ־0.5%–0.6% בתחילת המסחר האירופי, לרמות של 4,446.70–4,452.90 דולר. בהמשך היום הם נסגרו בירידה של 1.2%, ברמה של 4,420.6 דולר.

נתון שוק נוסף הציג חוזי זהב במחיר של 4,393.80 דולר, ירידה של 0.54%, בהתאם לכיוון שנרשם במסחר המוקדם.

כיצד יום שני תמך בזהב?

ביום שני נהנה הזהב מסביבה הפוכה כמעט: הדולר נחלש, והנתונים הכלכליים האמריקאיים החלשים יותר הפחיתו את החששות מפני העלאת ריבית קרובה של הפדרל ריזרב. דולר חלש הופך זהב, המתומחר בדולרים, לזול יותר עבור מחזיקים במטבעות אחרים.

הציפיות המופחתות להעלאת ריבית, לצד נתוני תעסוקה חלשים יותר, סייעו לזהב לעלות ביותר מ־1% במהלך העליות האחרונות. ביום שלישי, לעומת זאת, העלייה בתשואות ובמחירי הנפט החזירה את מוקד השוק לסיכון האינפלציוני.

מה חיפשו המשקיעים בפרוטוקול הפד?

המשקיעים המתינו לפרוטוקול ישיבת הפדרל ריזרב מיולי כדי להבין כיצד חברי הוועדה שקלו את ההאטה בנתונים הכלכליים מול הסיכון לאינפלציה מחודשת שמקורה בעליית מחירי האנרגיה.

הנתונים שפורסמו לאחרונה — ובהם ירידה מפתיעה במספר המשרות, אינפלציה מתונה מהצפוי ונתוני מכירות קמעונאיות חלשים — החלישו את הציפיות להעלאת ריבית קרובה. עם זאת, המקורות שסופקו אינם מאמתים את הטענה שלפיה קיימת הסתברות של כמעט 65% לכך שהריבית תישאר ללא שינוי עד סוף השנה.

בפועל, הפרוטוקול עשוי לסייע לשוק להכריע בין שני תרחישים: האם התמיכה בזהב שנבעה מדולר חלש ומציפיות ריבית מתונות תימשך, או שמא חששות האינפלציה יצדיקו תשואות גבוהות יותר וימשיכו להכביד על המתכת.

ומה קרה למתכות האחרות?

הנתונים שסופקו מצביעים על ירידות גם במתכות היקרות האחרות בתחילת המסחר: הכסף ירד בכ־1% ל־65.11 דולר לאונקיה, הפלטינה איבדה כ־1.2% ל־1,748.56 דולר, והפלדיום ירד בכ־1.2% ל־1,317.01 דולר.

המספרים הללו משקפים את נתוני המסחר המוקדם; אין במקורות שסופקו נתונים מלאים ומדויקים יותר לגבי ביצועי כל אחת מהמתכות לאורך כל יום המסחר.