ASML מעלה שוב את תחזית 2026: הביקוש לשבבים עבור AI מאיץ את השקעות ה-EUV

העלאת תחזית שנייה ל-2026

ASML צופה כעת מכירות כוללות של 43–45 מיליארד אירו ב-2026, לעומת התחזית הקודמת של 36–40 מיליארד אירו. החברה העלתה גם את תחזית שיעור הרווח הגולמי השנתי ל-54%–56%, לעומת 51%–53% קודם לכן.

התחזית המאושרת לרבעון השלישי כוללת:

• מכירות: 11–12 מיליארד אירו
• שיעור רווח גולמי: 55%–57%

מדובר בהעלאה השנייה של תחזית 2026 השנה. באפריל כבר העלתה ASML את טווח המכירות מ-34–39 מיליארד אירו ל-36–40 מיליארד אירו.

עד כמה חזק הביקוש למערכות EUV?

הנהלת ASML תיארה את ההזמנות במחצית הראשונה של השנה כ"חזקות ביותר". לדבריה, לקוחות מאיצים את תוכניות הרחבת כושר הייצור שלהם, משום שהביקוש לשבבים עולה על ההיצע.

גם תוכניות הייצור של ASML עצמה מספקות אינדיקציה קונקרטית לעוצמת הביקוש. החברה ציינה כי היא צפויה לספק כ-60 מערכות EUV מסוג Low-NA ב-2026 — עלייה של 25% לעומת 2025. בנוסף, היא מתכננת להרחיב את כושר הייצור ב-30% ב-2027 וב-2028. הדבר מצביע על כך שההתחייבויות מצד הלקוחות והביקוש הצפוי אינם מוגבלים לרבעון יחיד.

עם זאת, מחזור ההשקעות בבינה מלאכותית אינו נטול סיכונים. הוצאות ההון בתעשיית השבבים נוטות להיות מחזוריות, והנתונים הנוכחיים משקפים תוכניות חזקות של לקוחות — לא הבטחה שהביקוש יישאר באותה רמה ללא הגבלת זמן.

המסקנה הזהירה ביותר היא שההשקעות בתשתיות AI חיזקו את התחזית לטווח הבינוני עבור ציוד לייצור שבבי לוגיקה וזיכרון מתקדמים. במקביל, היכולת של ASML לבצע את תוכניות ההתרחבות שלה נותרה גורם מגביל מרכזי.

מה מלמדים דבריו של כריסטוף פוקה?

מנכ"ל ASML, כריסטוף פוקה, תיאר שינוי בהתנהגות הלקוחות: יצרניות שבבים אינן מזמינות ציוד רק כדי לענות על ביקוש מיידי, אלא מקדימות ומרחיבות את תוכניות הייצור שלהן.

הדברים תומכים בפרשנות שלפיה המחזור הנוכחי רחב יותר מהצטיידות קצרת טווח או השלמת מלאים. נראה שמדובר בגל השקעות רב-שנתי, הקשור להקמת תשתיות AI ולצורך בכושר מחשוב מתקדם יותר.

חשוב להבחין בין האינדיקציות העסקיות לבין הוכחה להמשך המחזור: הרחבת כושר הייצור של ASML היא תגובה לפעילות ולהתחייבויות של לקוחות, אך כשלעצמה אינה מבטיחה שהביקוש יימשך ללא הפסקה.

מדוע השוק הגיב בחיוב?

התגובה החיובית לתוצאות ולתחזית נשענה על שלושה מסרים מרכזיים:

1. ביצוע רבעוני חזק: המכירות עברו את הקצה העליון של התחזית העצמית של ASML, והרווח הנקי היה גבוה מקונצנזוס האנליסטים שצוטט.
2. בסיס הכנסות גבוה יותר: תחזית המכירות השנתית עלתה ל-43–45 מיליארד אירו, ותחזית הרווח הגולמי השתפרה ל-54%–56%.
3. סימנים להשקעות מתמשכות מצד הלקוחות: ההנהלה הצביעה על האצה בתוכניות ההתרחבות, ביקוש חזק יותר ל-EUV והרחבת כושר ייצור הנמשכת לתוך 2027 ו-2028.

המקורות שסופקו מאשרים תגובה חיובית לתוצאות ולתחזית המעודכנת, אך אינם מבססים באופן מהימן כל נתון מבוקש לגבי שינוי תוך-יומי מדויק במניה, העלייה מהשפל השנתי, ביצועי המניה מתחילת 2026 או מכלול דירוגי האנליסטים ושינויי יעדי המחיר לאחר הדוח. לכן אין להסיק את הנתונים הללו מהודעת הרווח בלבד.

ומה לגבי החברות המקבילות?

המידע הזמין כולל עדכון נפרד על ASM International, שהחלה ב-10 באוגוסט תוכנית לרכישה עצמית של מניות בהיקף של עד 150 מיליון אירו. התוכנית תימשך עד למיצוי הסכום או עד דצמבר 2026 — המוקדם מבין השניים.

הרכישה העצמית רלוונטית לתמונה הרחבה של קבוצת חברות ציוד השבבים באירופה, אך היא אינה מהווה הוכחה לתחזית התפעולית של ASM International או לביצועי מניית BE Semiconductor Industries. המידע שסופק אינו כולל השוואה מבוססת דיה של ביצועי שתי החברות ביום המסחר הרלוונטי או של תחזיותיהן.

השורה התחתונה למשקיעים

הדוח של ASML מחזק את הטענה שההשקעות הקשורות לבינה מלאכותית מתורגמות לביקוש ממשי לציוד ליתוגרפיה מתקדם. העדות הברורה ביותר היא השילוב בין 3.8 מיליארד אירו במכירות מערכות EUV, העלאה שנייה של תחזית 2026 ותוכניות הרחבת כושר ייצור מצד הלקוחות המשתרעות לשנתיים הקרובות.

הסייג המרכזי נוגע לשווי ולמחזוריות: הזמנות חזקות היום אינן מבטלות את הסיכון להאטה עתידית בהוצאות על שבבים. נכון לעכשיו, עם זאת, תוצאות ASML מצביעות על כך שגל בניית תשתיות ה-AI רחב דיו כדי לתמוך במכירות ציוד גבוהות יותר, בשיפור המרווחים ובהגדלת יכולת הייצור של מערכות EUV.