SpaceX מציגה דו"ח ראשון כחברה ציבורית: הכנסות שיא, אבל המשקיעים נבהלו מההימור הענק על בינה מלאכותית

הדו"ח הראשון של SpaceX כחברה ציבורית סיפר שני סיפורים שונים: מצד אחד, צמיחה אדירה בהכנסות הודות לשליטה בשוק האינטרנט הלווייני, ומצד שני, מפולת במניה בעקבות הימור ענק ומדאיג של החברה על בינה מלאכותית. הנה המספרים והסיפור שמאחוריהם.

התוצאות הפיננסיות המרכזיות (רבעון שני 2026)

SpaceX פרסמה את תוצאותיה לרבעון שהסתיים ב-30 ביוני 2026, הרבעון הראשון מאז ההנפקה ההיסטורית שלה ביוני. נתוני ההכנסות העיקריים עקפו משמעותית את תחזיות האנליסטים, אך תוכניות ההוצאות של החברה תפסו את מרכז הבמה .

מדד	תוצאת הרבעון השני 2026	לעומת תחזיות / שינוי לעומת השנה שעברה
הכנסות	7.81 מיליארד דולר	עלייה של 92% לעומת השנה שעברה; עקפו את תחזית הקונצנזוס של כ-6.9 מיליארד דולר
הפסד נקי	541 מיליון דולר (9 סנט למניה)	צמצום לעומת הפסד של 1.0 מיליארד דולר ברבעון המקביל; הפסד של 9 סנט למניה לעומת צפי של 26 סנט
הפסד תפעולי	143 מיליון דולר	שיפור משמעותי לעומת השנה שעברה
EBITDA מתואם	3.5 מיליארד דולר	עלייה של 191% לעומת 1.2 מיליארד דולר אשתקד
הוצאות הון (CapEx)	18.4 מיליארד דולר	הרבה מעבר לתחזיות, מונע בעיקר מתשתיות AI

מה הניע את צמיחת ההכנסות

הזינוק של 92% בהכנסות SpaceX לא נבע רק משיגורי רקטות. החברה הופכת יותר ויותר לאימפריית קישוריות וחוזים ממשלתיים.

• מנויי Starlink הוכפלו ל-12 מיליון, מה שהפך את חטיבת הקישוריות למנוע הרווח העיקרי .
• חוזים ממשלתיים ל-Starshield: SpaceX זכתה בחוזים ממשלתיים רב-שנתיים בהיקף של מעל 6 מיליארד דולר עבור Starshield, גרסה מאובטחת של Starlink המיועדת לצרכים צבאיים .
• המומנטום במגזר הארגוני והממשלתי ב-Starlink וב-Starshield היה המנוע המרכזי לזינוק בהכנסות .

התשקיף של SpaceX לפני ההנפקה חשף שעסקי האינטרנט הלווייני של Starlink, לא הטילים, הם מקור הכדאיות הפיננסית העיקרית של החברה .

ההפסדים והפנייה ל-AI

למרות תוצאות תפעוליות חזקות, SpaceX נותרה לא רווחית לפי כללי החשבונאות המקובלים (הפסד נקי של 541 מיליון דולר), בעיקר בשל פנייה מסיבית לתשתיות בינה מלאכותית (AI) .

• הוצאות ההון זינקו ל-18.4 מיליארד דולר ברבעון אחד בלבד, הרבה מעל למה שציפו האנליסטים. עיקר הסכום הופנה לבניית מרכזי נתונים לבינה מלאכותית, כולל שאפתנות להקים מרכזי נתונים בחלל . ניתוח אחד העריך שכוח מחשוב AI היווה 15.83 מיליארד דולר מסך ההוצאות .
• ההוצאות על תשתיות AI במחצית הראשונה של 2026 זינקו ל-23 מיליארד דולר, לעומת 3.3 מיליארד דולר בתקופה המקבילה אשתקד .
• ההוצאות הכבדות על AI הפחידו משקיעים. המניה צנחה בכ-8% במסחר המאוחר למרות שההכנסות עקפו את התחזיות בכמעט מיליארד דולר .
• באמצע אוגוסט 2026, המניה נסחרה סביב 140 דולר, מתחת למחיר הפתיחה של ההנפקה שעמד על 150 דולר ורחוק מהשיא של היום הראשון מעל 161 דולר .

חשש השוק הוא שקצב ההוצאות הרבעוני של 18.4 מיליארד דולר על AI אינו בר-קיימא ועלול לעכב את הרווחיות הכוללת, גם כשעסקי הליבה של Starlink והשיגורים מייצרים תזרים מזומנים חזק .

ההנפקה: הגדולה בהיסטוריה

SpaceX הונפקה ב**-12 ביוני 2026** בבורסת נאסד"ק תחת הסימול SPCX .

• גייסה 75 מיליארד דולר באמצעות מכירת 555.6 מיליון מניות ב**-135 דולר כל אחת** — ההנפקה הגדולה אי-פעם, ששברה את השיא של עראמקו הסעודית מ-2019 .
• זינוק ביום הראשון: המניות נפתחו ב**-150 דולר** ונסגרו קרוב ל**-161 דולר**, מה שהעניק ל-SpaceX שווי שוק של מעל 2.1 טריליון דולר והפך אותה לחברה האמריקאית השישית בערכה .
• אילון מאסק הפך לטריליונר הראשון בעולם על הנייר, כשהוא שולט בכ-50% ממניות החברה .
• מאסק שמר על 82% מכוח ההצבעה, ו**-30% מהמניות הוקצו למשקיעים פרטיים** .

ביצועי המניה מאז ההנפקה

מאז ההשקה המרשימה, המניה נמצאת במגמת ירידה תנודתית.

• יום 1 (12 ביוני): זינקה ב-19% ונסגרה סביב 161 דולר .
• שיא אחרי ההנפקה: המניה נגעה momentarily בשיא יומי של 176.52 דולר ביום הראשון ולאחר מכן ב-225.64 דולר באמצע יוני .
• צניחה לאחר הדו"ח: לאחר פרסום הדו"ח הרבעוני ב-4 באוגוסט, המניות צנחו ביותר מ-12% ונסחרו הרבה מתחת למחיר ההנפקה, סביב 125 דולר .
• מחיר באמצע אוגוסט: עד 14 באוגוסט 2026, המניה נסגרה ב**-140.00 דולר**, מתחת למחיר הפתיחה של 150 דולר ורחוק מהשיאים .
• שווי שוק שאבד: מעל טריליון דולר בשווי השוק נמחק מאז שיא המניה באמצע יוני .

החשש העיקרי של המשקיעים הוא תוכניות ההוצאות הענק על AI .