אחרי ההתרסקות: קרן הגידור מהמרת 400 מיליון דולר על סטארטאפ שבבים סודי

הזרמה חדשה זו של 400 מיליון דולר מצטרפת להשקעה קודמת של 100 מיליון דולר, ומביאה את סך האחזקה של Situational Awareness ב-Source Foundry לכ- 500 מיליון דולר . הוול סטריט ג'ורנל דיווח על העסקה כ"הימור הפרטי האחרון הידוע" של הקרן, לאחר שמכרה כמעט את כל תיק המניות הציבוריות שלה . הקרן שמרה על האחזקות הפרטיות שלה - כולל Source Foundry ועל פי הדיווחים גם נתח בחברת Anthropic - בזמן שהיא פירקה את האחזקות הציבוריות שלה . גם קרן סיקויה (Sequoia Capital) היא משקיעה ב-Source Foundry .

ההתרסקות: איך קרן של 45 מיליארד דולר איבדה שני שלישים משוויה

מה קרה. בסוף יולי 2026, ירידה חדה במניות הבינה המלאכותית והשבבים גרמה להפסדים אדירים ב-Situational Awareness, שהשתמשה במינוף כבד - שעל פי הדיווחים הגיע עד 400% . הקרן ספגה ירידה של כ- 67% בחודש אחד . מול דרישות להגדלת ביטחונות (margin calls) מבנקים כולל גולדמן זאקס וג'יי.פי מורגן, הקרן נאלצה למכור את עיקר תיק המניות הציבוריות שלה .

סיטדל נכנסה לתמונה. קרן סיטדל (Citadel) של קן גריפין קנתה את רוב תיק המניות הציבוריות . רויטרס דיווחה על גובה המכירה בכ- 16 מיליארד דולר . המכירה קיצצה את הנכסים המנוהלים של הקרן משיא של כ- 20–45 מיליארד דולר - CNBC דיווחה על שיא של 45 מיליארד דולר כולל מינוף, בעוד שאחרים ציינו כ-20 מיליארד דולר בנכסים נטו - עד לכ- 10 מיליארד דולר . בלומברג דיווחה שהנכסים "צנחו לכ-10 מיליארד דולר" לאחר הסכם סיטדל, ירידה של יותר מחצי . הקרן לא מכרה את תיק ההשקעות הפרטי שלה, הכולל את אחזקתה ב-Anthropic המוערכת בכ-5 מיליארד דולר .

הרקע של אשנברנר. אשנברנר הוא חוקר אופן-איי לשעבר באמצע שנות העשרים לחייו ללא ניסיון מקצועי קודם במסחר . הוא הקים את Situational Awareness ב-2024 לאחר סדרת מאמרים ויראלית שכתב על בינה מלאכותית כללית (AGI), והקרן רשמה תשואות מרהיבות - כ-439% בתקופה מדווחת אחת - לפני ההתרסקות ביולי 2026 . CNBC תיארה אותו כ"מנהל בשנות העשרים לחייו" שבנה את הקרן במהירות על הימורי AI ממונפים ומרוכזים - אסטרטגיה שעבדה בצורה מרהיבה בעלייה והתמוטטה כשהמסחר ב-AI התהפך . הוא פוטר מ-OpenAI ב-2024 בשל האשמה על הדלפת מידע שהוא מכחיש .

המשמעות

ההשקעה של 400 מיליון דולר ב-Source Foundry מאותתת שאשנברנר אינו נסוג מהתזה המרכזית שלו - שהצוואר הבקבוק להתקדמות הבינה המלאכותית הוא החומרה, במיוחד ייצור השבבים. נכונותה של הקרן להקצות חצי מיליארד דולר לחברה פרטית ללא נזילות בשוק הציבורי מעידה על אמונה ארוכת טווח ששורדת את ההתרסקות בשוק הציבורי. האם אמונה זו תישא פרי תלוי בשאלה אם Source Foundry תוכל לעמוד בהבטחתה לבנות מכונות שיאתגרו את הדומיננטיות של ASML - הישג שאף חברה לא השיגה מזה עשרות שנים.