הקרן העשירה בעולם נחשפת: השקעה של 1.22 מיליארד דולר ב-SpaceX של מאסק

באוגוסט 2026, התקבלו שתי חשיפות משמעותיות הנוגעות להשקעותיהן של קרנות פנסיה גדולות בחברת SpaceX של אילון מאסק. מדובר בקרן הפנסיה הממשלתית של נורווגיה (Government Pension Fund Global) ובקרן הפנסיה של המגזר הציבורי בקנדה (Public Sector Pension Investment Board). תחילה נתמקד בחשיפות עצמן, ולאחר מכן נבחן את ההקשרים הרחבים יותר.

השקעות SpaceX: קרן הפנסיה הממשלתית של נורווגיה (GPFG)

• תאריך החשיפה: 12 באוגוסט 2026, כחלק מעדכון תיק ההשקעות של הקרן למחצית הראשונה של 2026 .
• גודל האחזקה: 0.05% ממניות SpaceX .
• שווי האחזקה: 1.22 מיליארד דולר (חלק מהדיווחים מעגלים ל-1.2 מיליארד דולר או 1.227 מיליארד דולר) נכון ל-30 ביוני 2026 . זוהי החשיפה הפומבית הראשונה אי פעם של הקרן להשקעה ב-SpaceX .

השקעות SpaceX: קרן הפנסיה של המגזר הציבורי בקנדה (PSP Investments)

• תאריך החשיפה: 13 באוגוסט 2026, באמצעות דיווח רגולטורי לתקופה שהסתיימה ב-30 ביוני 2026 .
• גודל האחזקה: 100,000 מניות של SpaceX .
• הקשר: PSP Investments מנהלת נכסים בשווי 321 מיליארד דולר קנדי (כ-230 מיליארד דולר אמריקאי) עבור עובדי הממשלה הפדרלית בקנדה, כולל הצבא ומשטרת הרכבות הקנדית . האחזקה של PSP צנועה בהשוואה לזו של הקרן הנורווגית, וקטנה בהרבה מזו של קרן הפנסיה של מורי אונטריו (Ontario Teachers' Pension Plan), שעומדת על 8.7 מיליארד דולר .

אחזקות גדולות נוספות של הקרן הנורווגית

נכון ל-30 ביוני 2026, האחזקות הגדולות ביותר של הקרן היו מרוכזות במניות טכנולוגיה אמריקאיות ענקיות :

אחזקה	ערך משוער	% מתיק ההשקעות
Nvidia (NVDA)	~62 מיליארד דולר (612B NOK)	~1.28% מ-NVDA
Apple (AAPL)	~52 מיליארד דולר (522B NOK)	~5.7%
Microsoft (MSFT)	~37.6 מיליארד דולר	~5.3%
Alphabet (GOOGL)	~23.7 מיליארד דולר	~3.3%

הקרן החזיקה גם בפוזיציות גדולות באמזון, מטא וחברות טכנולוגיה נוספות, כאשר 10 האחזקות הגדולות שלה היוו כ-20% מסך תיק הנכסים של 2.3 טריליון דולר .

הביקוש המוסדי הרחב ל-SpaceX (לאחר המיזוג עם xAI וההנפקה ב-2026)

החשיפות משתלבות בגל של עניין מוסדי ב-SpaceX לאחר ההנפקה הראשונית שלה לציבור (IPO) ב-2026 והמיזוג עם xAI (חברת הבינה המלאכותית של מאסק) מוקדם יותר השנה . נקודות נתונים מרכזיות מאותה תקופה:

• קרן הפנסיה של מורי אונטריו (OTPP) — קרן פנסיה קנדית נוספת — דיווחה על החזקה של 50.7 מיליון מניות Class A ב-SpaceX בשווי 8.7 מיליארד דולר נכון ל-30 ביוני . OTPP השקיעה במקור כ-300 מיליון דולר ב-2019, והאחזקה ב-SpaceX הניבה לה תשואה נטו של 9.5% במחצית הראשונה של 2026 .
• האחזקה של הקרן הנורווגית, בשווי 1.22 מיליארד דולר ומהווה 0.05% מ-SpaceX, מרמזת על שווי שוק של כ-2.4 טריליון דולר עבור החברה במועד אחזקתה .
• Norges Bank Investment Management (NBIM), המנהלת את הקרן הנורווגית, אמרה כי ההשקעה ב-SpaceX מעניקה לקרן "חשיפה משמעותית לחברות ציבוריות תחת הנהגתו של מאסק" — כולל טסלה — לצד SpaceX שהפכה זה עתה לציבורית (סימול SPCX) .

בנוגע לתחזיות המחיר של אנליסטים והקשר ההנפקה: תוצאות החיפוש לא כללו תחזיות מחיר ספציפיות לאנליסטים עבור SPCX. עם זאת, האחזקה של OTPP בשווי 8.7 מיליארד דולר והאחזקה של נורווגיה (0.05% / 1.22 מיליארד דולר) מצביעות על שווי שוק של הרבה יותר מ-2 טריליון דולר לאחר ההנפקה. התמונה הרחבה היא שקרנות ריבוניות ופנסיה גדולות נכנסו להשקעה ב-SpaceX לאחר הנפקתה הציבורית, וראו בה הזדמנות נדירה לקבל חשיפה לפעילות המשולבת של מאסק בתחומי שיגור לחלל, Starlink (אינטרנט לווייני), ו-xAI (בינה מלאכותית) תחת ישות ציבורית אחת .

הקשר ביצועי הקרנות

• נורווגיה GPFG: רשמה רווח שיא של כ-1.75 טריליון כתרים נורווגיים (184.3 מיליארד דולר) במחצית הראשונה, בעיקר הודות לאחזקותיה במניות הטכנולוגיה . סך נכסיה עמד על 2.3 טריליון דולר .
• PSP Investments: המקורות הזמינים לא סיפקו נתון תשואה ספציפי למחצית הראשונה של 2026 עבור PSP, אך ציינו כי הנכסים המנוהלים על ידה עלו ל-321 מיליארד דולר קנדי (כ-230 מיליארד דולר אמריקאי) .
• קרן הפנסיה של מורי אונטריו: דיווחה על תשואה נטו של 9.5% במחצית הראשונה של 2026, בעיקר הודות לאחזקתה ב-SpaceX, עם נכסים נטו של 303.2 מיליארד דולר קנדי (217.5 מיליארד דולר אמריקאי) .

היסטוריית הצבעות בנוגע לשכר מאסק בטסלה

NBIM הנורווגית התנגדה באופן עקבי לחבילות התגמול של מאסק בטסלה:

• 2024: הצביעה נגד חבילת התגמול של מאסק בשווי 56 מיליארד דולר .
• סוף 2025: הצביעה נגד חבילת תגמול נוספת בשווי של כטריליון דולר באסיפת בעלי המניות של טסלה, תוך ציון חששות בגודל ובמבנה של החבילה . NBIM אמרה כי היא מכירה "בערך המשמעותי שנוצר תחת ההנהגה החדשנית של מר מאסק", אך ראתה בחבילה בלתי מידתית .

נוצר כאן דינמיקה מעניינת: הקרן השקיעה 1.22 מיליארד דולר ב-SpaceX (שמאסק שולט בה) בעוד שהצביעה שוב ושוב נגד שכרו בטסלה. הדבר מדגיש את נכונותה להפריד בין החלטות השקעה בחברות בודדות לבין עמדות ממשל תאגידי בגופים אחרים הקשורים למאסק .