נסיגת הכסף מתחת ל-64 דולר: קונסולידציה בריאה או תחילתה של מגמת היפוך?

מה גרם לנסיגה?

הנסיגה מתחת ל-64 דולר נגרמה על ידי מפגש של גורמים טכניים ומקרו-כלכליים, לא קטליזטור בודד.

מימוש רווחים לאחר ראלי של 12%. הכסף זינק משפל של אמצע 56 דולר בתחילת אוגוסט לשיא של שבעה שבועות קרוב ל-66.60 דולר, הודות לזרימת השקעות חזקה ופריצה טכנית שורית . הריצה המהירה הזו גרמה לסוחרים לנעול רווחים, במיוחד כשהכסף הגיע ליעד של תבנית הראש והכתפיים באזור 67 דולר .

דולר אמריקאי חזק יותר ועלייה בתשואות האג״ח. דולר חזק יותר לחץ על כל המתכות היקרות, כולל כסף, על ידי כך שהפך סחורות הנקובות בדולרים ליקרות יותר עבור קונים זרים .

שינויים בציפיות למדיניות הפד. לאחר נתוני אינפלציה חלשים בארה"ב, ההסתברות להעלאת ריבית בספטמבר לפי CME FedWatch ירדה מ-40% ל-34.8%, אך אי הוודאות לגבי הצעד הבא של הפד עדיין הכבידה על ההתמחרות הספקולטיבית .

מתיחות גאופוליטית במזרח התיכון. הסיכונים המתמשכים סביב מצר הורמוז והסכסוך עם איראן הוסיפו תחושת סיכון, אם כי אנליסטים מציינים שדה-אסקלציה דווקא יכולה להחזיר את ביקוש ההשקעות .

רמות טכניות ואותות מסחר

התמונה הטכנית מציעה מפת דרכים ברורה לסוחרים שעוקבים אחר המהלך הבא.

תמיכה קרובה בטווח הקצר ב-63.30 דולר. FXStreet מזהה את האזור של התנגדות קודמת שהפכה לתמיכה סביב 63.30 דולר כרמת מבחן דובית מרכזית. שבירה מתחתיה עלולה לפתוח את הדרך לעבר 62 דולר .

התנגדות ב-66.40–67.15 דולר. הכסף לא הצליח לפרוץ מעל 66.40 דולר ואזור היעד של תבנית ראש וכתפיים (H&S) באזור 67 דולר, מה שגרם למהלך התיקון . מעל 67.15 דולר, יעד השורי הבא הוא 71.50 דולר .

טכנית קצרת טווח מעורבת. נכון ל-13 באוגוסט, סיכום יומי של Investing.com הראה 7 אותות מכירה לעומת 2 אותות קנייה, מה שמצביע על מומנטום דובי בטווח הקצר . עם זאת, הכסף כבר קפץ מ-64.20 דולר חזרה מעל 66 דולר תוך 24 שעות ב-12 באוגוסט, מה שמראה שקונים נכנסו במהירות .

ממוצע נע אקספוננציאלי (EMA) של 200 יום. הכסף נסחר בין הממוצע ל-50 יום לבין ה-EMA ל-200 יום, עם תקרת התנגדות ברורה סביב 70 דולר . החזקה מעל ה-EMA ל-200 יום תהווה אות מבני שורי.

גורמים תומכים בקונסולידציה

הרקע הפונדמנטלי מספק משקל נגד חזק למומנטום הדובי קצר הטווח.

גירעון מבני שישי ברציפות. מכון הכסף (Silver Institute) צופה גירעון של 46.3 מיליון אונקיות ב-2026, עלייה של 15% לעומת 2025, כאשר מלאים מצטברים של 762 מיליון אונקיות שנמשכו מאז 2021 מעלים את הסיכון ללחצי נזילות .

הגבלות היצע נמשכות. כ-70-75% מייצור הכסף הוא תוצר לוואי של כריית נחושת, עופרת ואבץ, מה שמגביל את יכולתן של חברות הכרייה להגדיל תפוקה במהירות גם במחירים גבוהים יותר . ייצור המכרות צפוי להישאר שטוח ב-2026 .

ביקוש תעשייתי נשאר עמיד. למרות שהביקוש התעשייתי צפוי לרדת ב-2-3% לכ-640-650 מיליון אונקיות, הוא נותר גבוה מבחינה היסטורית, הודות ליישומים בתחום האנרגיה הסולארית (פוטו-וולטאי), אלקטרוניקה ורכב .

ביקוש פיזי להשקעות עולה. הביקוש הקמעונאי להשקעות בכסף צפוי לעלות ב-20% ל-227 מיליון אונקיות ב-2026, מה שיקזז חלקית את הירידה בתעשייה .

תחזית: קונסולידציה, לא היפוך

משקל הראיות מצביע על כך שהנסיגה מתחת ל-64 דולר הייתה מימוש רווחים טקסט-בוק לאחר ראלי מוגזם, ולא תחילתה של מגמת ירידה חדשה . הקונים חזרו ב-64.20 דולר ודחפו את הכסף חזרה מעל 66 דולר תוך יום, מה שמוכיח שהביקוש בירידות נותר חזק . הנחת העבודה של RBC לשנת 2027 עדיין מרמזת על פוטנציאל עלייה של כ-25% מרמת 66 דולר . השילוב של גירעון מבני מתרחב, חוסר גמישות בהיצע, וביקוש משקיעים מתאושש מספק רקע שורי לטווח הבינוני, עם הסתייגות שתנודתיות קצרת טווח תימשך .

סיכון מרכזי. התסריט השורי תלוי בכך שהכסף יחזיק מעל אזור התמיכה 63.30–62.00 דולר. שבירה מתחת ל-62 דולר עלולה לאותת על תיקון עמוק יותר ולהחליש את נרטיב הקונסולידציה .