אפילו רווחי נפט ממשבר איראן/מצר הורמוז לא הספיקו לסגור את הפער. הגירעון של יולי, שעמד על 724 מיליארד רובל (8.8 מיליארד דולר), נרשם למרות זינוק בהכנסות מאנרגיה עקב המתיחות במזרח התיכון – מה שמדגיש כיצד הוצאות המלחמה המבניות גוברות על כל זעזוע חיובי בהכנסות .
הקרמלין נקט במספר צעדים לצמצום השקיפות בנוגע למצבו הפיסקאלי:
המע"מ הועלה מ-20% ל-22% החל מינואר 2026 – צעד שצפוי להניב כ-13 מיליארד דולר בשנה, שהם בקושי חודש הוצאות צבאיות . גם מס החברות הועלה
. הכנסות המע"מ זינקו ברבעון במחצית הראשונה של 2026, אך ההכנסה הנוספת עדיין קטנה לעומת קצב גידול ההוצאות
. כפי שנוסח בניתוח אחד, "מחירי נפט גבוהים והעלאות מס לא מספיקים כדי לקזז את הוצאות המלחמה"
.
משרד האוצר השעה את המכרזים השבועיים של אגרות חוב ממשלתיות (OFZ) ללא הגבלת זמן בסוף יולי 2026, לאחר סדרה של מכירות כושלות . רק 8.8 מיליארד רובל גויסו מול יעד רבעוני של 1.5 טריליון רובל
. המשרד סירב למכור חוב חדש בתשואות הגבוהות מריבית המפתח של 14%, אך משקיעים דורשים פרמיות גבוהות יותר עקב אינפלציה ואי-ודאות פיסקאלית
. בכיר בבנק סברבנק (Sberbank) הצהיר בסוף יולי כי לבנקים הרוסיים אין נזילות רובל פנויה לרכישת אגרות חוב ממשלתיות, מה שמעלה שאלות יסודיות לגבי כדאיות ההלוואות הפנימיות
.
לאחר כישלון המכרזים בשוק הפתוח, משרד האוצר רשם שתי הנפקות חדשות של אג"ח בריבית משתנה (OFZ) בשווי 500 מיליארד רובל כל אחת, המיועדות להצבה בבנקים בשליטת המדינה ולא דרך מכרזים תחרותיים .
שר האוצר אנטון סילואנוב הודה במאי 2026 כי המשרד בוחן את התקציב ושוקל קיצוצים מחוץ להגנה והתחייבויות חברתיות . עם זאת, כאשר הביטחון צורך כמעט מחצית מכלל ההוצאות, היקף הקיצוצים האפשריים מחוץ לתחום הביטחון מוגבל מבחינה פוליטית וכואב מבחינה פיסקאלית.
הגירעון התקציבי המאוחד של רוסיה (פדרלי ועירוני) זינק ל-8.3 טריליון רובל (3.9% מהתמ"ג) בשנת 2025, עלייה של פי 2.6 לעומת 2024 . הגירעון הפדרלי המצטבר הכולל מאז הפלישה המלאה לאוקראינה הגיע ל-17.4 טריליון רובל (226 מיליארד דולר)
.
בקצרה, מצבה הפיסקאלי של רוסיה באמצע 2026 מוגדר על ידי אי-התאמה מבנית: הוצאות המלחמה גדלות בקצב של בערך פי שניים מקצב ההכנסות, העלאות המס על משקי בית ועסקים סוגרות רק חלק צנוע מהפער, ושוק האג"ח הפנימי – ערוץ ההלוואות העיקרי של הקרמלין – נתקע למעשה, ומותיר הצבות כפויות בבנקים ממלכתיים, תמרוני תקציב אטומים וקיצוצים בהוצאות שאינן ביטחוניות ככלים היחידים שנותרו.