איך הימור של 900 מיליון דולר של אלפבית על SpaceX הפך לאחזקה של 94 מיליארד דולר - והנסיעה הפרועה לאחר ההנפקה

הנה מה שחושפים הנתונים הרשמיים: כיצד התפתחה האחזקה, מי עוד מחזיק במניות SpaceX, איך התנהגו המשקיעים הפרטיים, ומה קרה למניה מאז ההנפקה.

מ-900 מיליון דולר לרווח של 94 מיליארד דולר

ההשקעה המקורית והדילול. גוגל ופידליטי השקיעו יחד מיליארד דולר ב-SpaceX בינואר 2015, כאשר חלקה של גוגל היה כ-900 מיליון דולר . לפי שווי של 12 מיליארד דולר, זה הקנה לגוגל אחזקה של 7.5% . במהלך העשור שלאחר מכן, SpaceX גייסה כמה סבבי מימון נוספים, מה שדילל את אחזקת אלפבית. בסוף 2025, בלומברג דיווחה שגוגל עדיין החזיקה ב-6.11% .

ההנפקה שוברת השיאים. SpaceX יצאה להנפקה ב-12 ביוני 2026, במחיר של 135 דולר למניה עבור 555 מיליון מניות, גייסה 75 מיליארד דולר לפי שווי של 1.77 טריליון דולר - ההנפקה הגדולה בהיסטוריה . המניה נפתחה במחיר של 150 דולר, סגרה את היום הראשון בכ-161 דולר (עלייה של 19%), ובשיא זינקה ב-28% והעלתה את שווי השוק שלה מעל 2 טריליון דולר .

גילוי רווח הנייר של 94 מיליארד דולר. בתיוק 13F לרבעון השני של 2026, אלפבית חשפה לראשונה רשמית את אחזקותיה. נכון ל-30 ביוני 2026, אלפבית החזיקה ב-551,189,500 מניות של SpaceX, בשווי של כ-94.2 מיליארד דולר . אחזקה זו מהווה כ-95% מכל תיק ההשקעות הציבורי שגילתה אלפבית . עם זאת, אלפבית טרם יכולה למכור ולו מניה אחת - כל האחזקה כפופה להגבלות מכר .

מי הבעלים של SpaceX? הבעלות המוסדית לאחר ההנפקה

אלפבית היא המחזיקה המוסדית הגדולה ביותר של SpaceX, עם 551.2 מיליון המניות שלה . אחזקות מוסדיות גדולות נוספות שנחשפו בתיוקי 13F לרבעון השני של 2026 כוללות:

• בלקרוק (BlackRock) — 51 מיליון מניות (מוערך בלמעלה מ-6.7 מיליארד דולר בתחילת אוגוסט) .
• קרן פידליטי קונטרהפאנד (Fidelity Contrafund) — מניות בשווי 8.1 מיליארד דולר .
• קרן ברון פרטנרס (Baron Partners Fund) — מניות בשווי 3.9 מיליארד דולר .
• קרן פידליטי בלו צ'יפ גרוס (Fidelity Blue Chip Growth Fund) — אחזקה משמעותית בשווי 3.1 מיליארד דולר .
• ביילי גיפורד (Baillie Gifford) — 51.4 מיליון מניות .
• ואלור מנג'מנט (Valor Management LLC) — אחזקה של 3.82% .

בסך הכל, 1,255 מנהלים מוסדיים הגישו דוחות 13F לרבעון השני, ו-206 מהם** דיווחו על אחזקה ב-SpaceX בשווי מצרפי של 1.24 מיליארד דולר (ייתכן שאינו כולל את אחזקת הענק של אלפבית) .

כוח השליטה של אילון מאסק. לפי התשקיף האירופאי של SpaceX, מאסק מחזיק ב-12.2% מהמניות הרגילות מסוג A וב-93.3% מהמניות הרגילות מסוג B, מה שמקנה לו 84.3% מכוח ההצבעה - כלומר הוא שומר על שליטה מוחלטת בחברה למרות ההנפקה .

פעילות המשקיעים הפרטיים: ניסוי מהפכני בהנפקה

הקצאה חריגה למשקיעים פרטיים. אילון מאסק שבר את ספר הכללים המקובל בהנפקות והקצה כ-30% ממניות ההנפקה למשקיעים פרטיים** - לפחות פי שלושה מהנתח הרגיל של 5-10%. המהלך נעשה במכוון כדי להישען על קהל המעריצים שלו ולסייע בייצוב המניה לאחר ההנפקה .

התנהגות המשקיעים הפרטיים בהמשך. המשקיעים הפרטיים היו קונים נטו עקביים בשבועות הראשונים שלאחר ההנפקה, וסייעו להגן על המניה בתנודתיות המוקדמת . ואולם, ביום שישי, 7 באוגוסט 2026, לראשונה הפכו המשקיעים הפרטיים למוכרים נטו**. משקיעים קטנים מכרו מניות SpaceX בהיקף נטו של 4.5 מיליון דולר באותו יום, לפי נתוני Vanda Research . אנליסטים ייחסו זאת למימוש רווחים ובחינה מחודשת של הסיכון לאחר שהמניה זינקה ב-67% ממחיר ההנפקה לפני שנסוגה .

ביצועי המניה בשוק הציבורי: רכבת הרים תנודתית

• מחיר ההנפקה: 135 דולר למניה (11 ביוני 2026) .
• סגירה ביום המסחר הראשון: כ-161 דולר (עלייה של 19%), שווי שוק של ~2.1 טריליון דולר .
• שיא לאחר ההנפקה: המניה זינקה ב-67% ממחיר ההנפקה** בשבועות שלאחר הרישום .
• תום תקופת הנעילה (6 באוגוסט 2026): שוחררו יותר מ-900 מיליון מניות**, יותר מהכפלת היצע המניות הציבוריות. אירוע זה אפשר לעובדים ולמשקיעים מוקדמים למכור לראשונה . המניה עלתה תחילה בכ-6% בעקבות החדשות .
• אחרי תום הנעילה: נכון לסוף יולי/תחילת אוגוסט, SPCX נסחרה לעתים מתחת למחיר ההנפקה של 135 דולר, ואף ירדה בכ-60% מהשיא שלאחר ההנפקה לפי דיווחים מסוימים . באמצע אוגוסט 2026, המניה נסחרה בטווח נמוך משמעותית מרמות השיא, ושווי האחזקה של אלפבית בסך 94 מיליארד דולר מבוסס על מחיר סוף יוני של ~170.86 דולר - נתון שכנראה השתנה מאז .

גורמי סיכון מרכזיים המכבידים על המניה:

• שחרור מאסיבי של מניות מתום תקופת הנעילה המציף את השוק בהיצע חדש .
• אירוע שחרור מניות נוסף של גורמים פנימיים שעל פי הדיווחים מתקרב, מה שעלול להוסיף לחץ מכירות .
• משקיעים פרטיים שהפכו למוכרים נטו לראשונה .
• ירידת המניה מתחת למחיר ההנפקה לאחר הריצה האאופורית הראשונית .

שורה תחתונה

ההימור של אלפבית מ-2015 הניב את אחת ההשקעות המוצלחות בהיסטוריה התאגידית - תשואה על הנייר של פי 100, מ-900 מיליון דולר ל-94 מיליארד דולר. אך בעוד שאלפבית נעולה במניותיה, מאסק מחזיק בשליטת-על, שתי תקופות נעילה מטלטלות את ההיצע, והמשקיעים הפרטיים מתחילים לצאת, המסע של המניה לאחר ההנפקה הוא רכבת הרים תנודתית. ערכה האמיתי של אחזקת אלפבית ייוודע רק כשתוכל סוף סוף למכור.