מדוע שוק הנחושת התהדק באוגוסט 2026 — 9 הגורמים מאחורי הצוואר

תשעת הגורמים שהובילו לצוואר הנחושת

1. זינוק מחירים שיא ב-Comex

חוזה ספטמבר 2026 ב-Comex הגיע לשיא תוך-יומי של 6.7140 דולר לפאונד ב-12 באוגוסט, שווה ערך לכ-14,800 דולר לטון, שיא חדש לכל הזמנים בחוזים העתידיים בארה"ב . הוול סטריט ג'ורנל דיווח על סגירה שיא של 6.7030 דולר לפאונד ב-5 באוגוסט, שעקפה את השיא הקודם בכמעט ניקל . השיא התוך-יומי הכללי של 2026 הגיע לכ-6.83 דולר לפאונד בתחילת אוגוסט .

2. בקוורדיישן קיצוני

ב-LME, נחושת מזומן נסגרה ב-14,424.50 דולר לטון ב-11 באוגוסט — פרמיה של 207.50 דולר מעל החוזה לשלושה חודשים — לאחר שהתרחבה מ-34 דולר בלבד בסוף יולי ו-138 דולר ביום הקודם . זה מאותת על צוואר פיזי לטווח קצר: קונים שילמו פרמיות עצומות עבור אספקה מיידית.

3. קריסת מלאי

מלאי הנחושת הזמין במחסני LME כמעט הוכפל במהלך יולי ותחילת אוגוסט. חלקם של מלאים ממוצא סיני ירד מ-59% ביוני ל-42% ביולי . יותר ממחצית מהנחושת במחסני LME הייתה תחת תעודות ביטול, כלומר היא כבר יועדה למשיכה פיזית . סך המלאי הזמין ירד ל-101,425 טון עד סוף יולי, הרמה הנמוכה ביותר מאז ינואר .

4. אגירה מונעת ממכסים בארה"ב

ייבוא נחושת שיא בארה"ב העולה על 200,000 טון ביולי — הנפח החודשי הגבוה ביותר מזה למעלה מעשור — רוקן את ההיצע הזמין משאר העולם . כמויות עצומות הוסטו לארה"ב לקראת פסיקות מכסי יבוא צפויות של ממשל טראמפ, מה שהדק את הזמינות ב-LME ודחף את המחירים לכ-14,000 דולר לטון .

5. איסור ייצוא קונצנטראטים מ-DRC

הרפובליקה הדמוקרטית של קונגו, הספקית השנייה בגודלה בעולם של נחושת, אסרה על ייצוא קונצנטראטים של נחושת וקובלט תחת צו שרים מ-29 ביוני שנכנס לתוקף בתחילת אוגוסט. זה גרם לעלייה חדה ב-LME, כאשר המחירים זינקו לכ-14,256 דולר לטון בעקבות החדשות .

6. השבתת מפעל גרזיק באינדונזיה

השבתה במתקן המטפל בעפרות ממכרה גראסברג הענק — אחד ממכרות הנחושת הגדולים בעולם — החריפה את הצוואר באמצע אוגוסט. לקוחות קיבלו הודעה על דליפת דוד ב-8 באוגוסט, כאשר הפעילות הופסקה וללא ציר זמן לחידושה .

7. שיבושים בקודלקו בצ'ילה

מגבלות ייצור מתמשכות וסיכוני אספקה בקודלקו, יצרנית הנחושת הגדולה בעולם, המשיכו להגביל את צמיחת היצע המכרות לאורך 2026 .

8. סנקציות האיחוד האירופי על נחושת רוסית

החל מ-25 ביולי 2026, סנקציות מתוקנות של האיחוד האירופי אסרו לחלוטין על יבוא נחושת וקובלט מרוסיה לאיחוד. ה-LME פרסמה הודעה ביוני לפיה נחושת ממוצא רוסי יכולה להירשם במחסני האיחוד רק אם יובאה לפני מועד הניתוק . זה הסיר מקור משמעותי של היצע בר-מסירה ממערכת המחסנים האירופית של LME.

9. ביקוש מבני מחשמול

קבוצת המחקר הבינלאומית לנחושת (ICSG) וסוכנות האנרגיה הבינלאומית (IEA) צופות כי הביקוש לנחושת מחשמול — רכבים חשמליים, שדרוגי רשת, אנרגיה מתחדשת, מרכזי נתונים — יעלה בהרבה על צמיחת היצע המכרות, עם אזהרות על גירעון אספקה של כ-30% עד 2035. הנרטיב המבני הזה מחזק את תחזית השורית, דוחף לאגירת מלאי ומרתיע פוזיציות שורט ספקולטיביות — ומגביר את דינמיקת הצוואר הן בשוק הפיזי והן בשוק החוזים העתידיים.

המסקנה

צוואר הנחושת של אוגוסט 2026 היה דוגמה קלאסית לשוק הנתפס בין מחסור פיזי לטווח קצר לבין ביקוש מבני לטווח ארוך. עם היצע מכרות מוגבל על ידי שיבושים, מדיניות סחר המנתבת את זרימת המתכת, ומלאים ברמות נמוכות באופן קריטי, אפילו חוסר איזון קטן בשוק הפיזי יכול לייצר תנועות מחירים מוגזמות. האם הבקוורדיישן יימשך או יתרופף תלוי בכמה מהר שרשראות האספקה המופרעות יחזרו לנורמליות — והאם סיפור הביקוש המבני ימשיך למשוך קונים קדימה.

לסוחרים ולקונים תעשייתיים כאחד, האירועים של אוגוסט 2026 משמשים כתזכורת לכך שבשווקי סחורות, כאשר מלאים זמינים נעלמים והבקוורדיישן מעמיק, הצוואר יכול להגיע מהר יותר ממה שכל אחד מצפה.