בצורת אל ניניו (צמצום היצע): דפוס אל ניניו מתפתח הוריד את מפלס המים באגם גאטון, מאגר המים המתוקים המזין את מערכת המנעולים של התעלה . רשות תעלת פנמה (ACP) החלה בהגבלות שוקע על אוניות ניאופנמקס החל מיוני 2026, כאשר השוקע המרבי קוצץ ל-49 רגל בסוף יולי, לאחר מכן ל-48.5 רגל (מתוכנן ל-15 באוגוסט), ולאחר מכן קיצוצים נוספים ל-48 רגל ב-26 באוגוסט ול-47.5 רגל ב-3 בספטמבר
. קיבולת המעברים היומית צומצמה מ-36 ל-34 אוניות החל מ-25 ביולי
.
תוצאה: ביקוש גואה פגש היצע מצטמק. מכרזים יומיים - שבהם בעלי אוניות מציעים מחיר כדי לדלג על התור, עם הצעות פתיחה בין 15,000 ל-55,000 דולר - זינקו לשחקים . נתיב מכרז ממוצע בתחילת אוגוסט 2026 הגיע ל-1.1 מיליון דולר, ואוניות בודדות שילמו עד 4 מיליון דולר
.
רשות תעלת פנמה (ACP) הצהירה באפריל 2026 כי מחירי המכרז של מיליון דולר משקפים "זינוק זמני בביקוש" ולא עומס מערכתי, וכי נכון למאי היא לא תכננה הגבלות אוניות להמשך 2026 . ההגבלות באוגוסט והמשך סגירת הורמוז מצביעים על כך שהתנאים החמירו מעבר לתחזיות הראשוניות.
המסלול של הסכסוך באיראן וכל פתיחה מחדש של מצר הורמוז נותר המשתנה הגדול ביותר. הסלמה עשויה לדחוף את מחירי המכרז גבוה אף יותר, בעוד שדה-אסקלציה עשויה להפחית בחדות את הביקוש לתעלה.
תנאי הבצורת הם עונתיים; ה-ACP אמרה כי לא תטיל הגבלות אם אל ניניו יגיע, אך ירידת מפלס האגם כפתה קיצוצים בכל זאת, מה שמצביע על כך שאספקת המים נותרה האילוץ המחייב על קיבולת התעלה ללא קשר לביקוש .
בשורה התחתונה: שיא 1.1 מיליון הדולר הוא תוצר ישיר של שני משברי נקודות חנק בו-זמנית - אחד גיאופוליטי (סגירת הורמוז המנתבת מחדש תנועת נפט לתעלה) ואחד אקלימי (בצורת אל ניניו המפחיתה את קיבולת התעלה) - היוצר אי-התאמה בין היצע לביקוש שדחפה את עלויות המעבר לרמות חסרות תקדים, הציתה תוספות מחיר של חברות השיט, הפחיתה את כמויות המטען לאונייה והוסיפה עלות ועיכוב משמעותיים לשרשראות האספקה העולמיות, במיוחד עבור יצוא נפט גולמי וגז טבעי נוזלי אמריקאי לאסיה.