RAMageddon: המחסור העולמי בשבבי זיכרון – צפוי להימשך עד 2029

כמה זמן זה יימשך?

התחזיות נעות בין סוף 2027 ועד 2029, ללא קונצנזוס על נחיתה רכה:

• J.P. Morgan מעריך שמחירי ה-DRAM עלו ביותר מ-400% מתחילת 2024 ורואה את המחסור כאילו ייקח "שנים להתפרק" .
• Deloitte צופה שהמצוקה לא תתמתן עד 2029, תוך ציון שיאי מכירות, הוצאות הון מרקיעות שחקים ומחירים גבוהים השומרים על היצע הדוק .
• ה-CFO של סמסונג אמר באוגוסט 2026 כי המחסור יחמיר ככל הנראה ב-2027 ויישאר הדוק עד 2028 .
• Cantor Fitzgerald רואה את הביקוש ל-DRAM ו-NAND עולה על ההיצע "הרבה אל תוך 2029, אם לא יותר" .
• IDC מדווחת כי הביקוש לשרתים ממשיך לגדול מהר יותר ממה שההיצע יכול להגיב, ללא הקלה באופק עד 2027 .
• מנכ"ל מיקרון, סנג'אי מהרוטרה, הזהיר שוב ושוב שהמחסור יימשך מעבר ל-2026, והוסיף ביוני 2026 כי ההיצע ישתפר רק בהדרגה ב-2028, אך אין "כל ראות" להיצע להדביק את הביקוש העולה ל-AI .

השפעות על רכישות חומרה ארגוניות

רוכשים ארגוניים נתקלים בסביבת רכש שונה בתכלית:

• קיצוב אספקה: מיקרון יכולה לספק רק 50%–67% מביקוש הלקוחות לשבבי HBM ו-DRAM .
• עדיפות ללקוחות AI: מיקרון נותנת עדיפות ללקוחות AI ארגוניים על פני שווקים צרכניים, ואף יוצאת מקווי מוצרים מסוימים .
• גלגול מחירים: חברות כמו HP ו-Raspberry Pi מעלות את מחירי המחשבים האישיים והמחשבים החד-לוחיים כדי לקזז עלויות זיכרון מרקיעות שחקים .
• אגירת מלאי: יצרניות סמארטפונים סיניות "נוקטות גישה זהירה בהפחתת מלאי השבבים שלהן" .
• חוזי רכש רב-שנתיים: רוכשים ארגוניים נועלים הסכמים רב-שנתיים להבטחת אספקה, שינוי משמעותי מחוזי השנה המקובלים לפני המחסור .

השפעות על תעשיית הטכנולוגיה הרחבה יותר

המחסור משפיע הרבה מעבר למרכזי נתונים:

• ביקוש לסמארטפונים ומחשבים מתכווץ: הביקוש העולמי לסמארטפונים, מחשבים אישיים וקונסולות משחק צפוי לרדת ב-2026, כאשר יצרנים מעלים מחירים כדי לכסות עלויות זיכרון גבוהות יותר .
• "RAMageddon" לצרכנים: אינפלציית עלויות הזיכרון שומרת על מחירי האלקטרוניקה הצרכנית גבוהים גם כאשר רכיבים אחרים הופכים זולים יותר .
• אספקת שבבי AI מוגבלת: HBM הוא החוליה הצרה ביותר בשרשרת האספקה של AI, המגבילה את ייצור מאיצי ה-AI .
• שיאי יצוא שבבים קוריאניים: דרום קוריאה דיווחה על 9.95 מיליארד דולר ביצוא מוליכים למחצה בעשרת הימים הראשונים של אוגוסט 2026, שיא כל הזמנים לתקופה זו .

התערבויות ממשלתיות: קרן השבבים של דרום קוריאה בסך 3.5 מיליארד דולר

ב-10 באוגוסט 2026 הכריז ראש הסגל הנשיאותי של דרום קוריאה, קאנג הון-סיק, על קרן שבבים של 5 טריליון וון (3.52 מיליארד דולר) המכוונת לחברות חומרי גלם, חלקים, ציוד ופבלס (fabless) — מאמץ להפחית את התלות בספקים יפניים והולנדים . הממשלה התחייבה גם לתוספת של 5 טריליון וון במימון סחר לספקים מוכווני יצוא ותכנית שיתוף פעולה נפרדת לשבבים בהיקף טריליון וון .

בינתיים, ענקיות הטכנולוגיה הדרום קוריאניות סמסונג ו-SK Hynix התחייבו להשקעה משותפת של למעלה מ-550 מיליארד דולר לבניית ארבעה מפעלי זיכרון חדשים בדרום-מערב המדינה, כחלק מתוכנית השקעה לאומית רחבה הכוללת מוליכים למחצה, מרכזי נתוני AI ו-AI פיזי . חוק המוליכים למחצה המיוחד של קוריאה (Korea Semiconductor Special Act) נכנס לתוקף ב-11 באוגוסט 2026, אם כי מנגנון המימון הייעודי שלו (2 טריליון וון) לא יחל לפעול עד 2027 .

המלצות אנליסטים ותובנות שוק

המלצות אופטימיות:

• Cantor Fitzgerald (C.J. Muse): מניות SK Hynix בארה"ב (כ-142 דולר) יוכפלו ל-300 דולר ב-12 חודשים, תוך ציון ביקוש ל-DRAM ו-NAND העולה על ההיצע עד 2029 .
• Mirae Asset Securities (יאנג-גון קים): דירוג קנייה ל-SK Hynix, יעד מחיר הועלה ב-43% ל-1,370,000 וון; תחזית הרווח התפעולי לשנת 2026 הועלתה ב-4.6% ל-148 טריליון וון .
• KB Securities: שמרה על דירוג קנייה ל-SK Hynix (יעד 3.0 מיליון וון) ולסמסונג אלקטרוניקה, תוך כינוי התקופה "עידן אפס-ההיצע" בזיכרון .
• Goldman Sachs: ממליצה לקנות את הירידות ב-SK Hynix ובסמסונג; חזרה על דירוג Overweight למניות קוריאה עם יעד 12 חודשי של 12,000 נקודות ב-Kospi, בטענה שהמשקיעים מתמחרים מיתון מוקדם מדי .
• Bank of America: קנייה ל-TSMC (יעד 1,560 דולר טייוואני), באומרה שהדאגות האחרונות מוגזמות .

זהירות / הורדות דירוג:

• Kiwoom Securities (פארק יו-אק): הוריד את יעד סמסונג ל-350,000 וון (מ-390,000 וון) ואת SK Hynix ל-210,000 וון לאחר שמניות צנחו מהשיאים .
• בתי ההשקעות חלוקים ביניהם לגבי מניות השבבים הקוריאניות — חלקם רואים סיכון למחזור שיא ומנמיכים יעדים, בעוד אחרים רואים בירידות הזדמנות קנייה .