הדוגמה הבולטת ביותר לאסטרטגיה זו היא CXMT Corp., יצרנית שבבי הזיכרון מסוג DRAM הגדולה בסין. ביולי 2026 גייסה החברה 57.92 מיליארד יואן (כ-8.6 מיליארד דולר) בהנפקה הגדולה ביותר באסיה באותה שנה, ומכרה 6.69 מיליארד מניות במחיר של 8.66 יואן כל אחת בבורסת שנחאי, בשוק ה-STAR המתמקד בטכנולוגיה . עם תחילת המסחר זינקו המניות בכ-466% — הקפיצה הגדולה ביותר ביום המסחר הראשון מבין עשר ההנפקות הגדולות בעולם בשנת 2026 . המניה נסגרה במחיר של 49 יואן, והעניקה ל-CXMT שווי שוק של כ-3.3 טריליון יואן (כ-488 מיליארד דולר), מה שהפך אותה מיד לחברה בעלת השווי הגבוה ביותר הנסחרת בסין היבשתית . כל זה מונע על ידי ביקוש מצד משקיעים בשוק הציבורי, לא על ידי חלוקת כספי ציבור ישירה .
החברה, שהחזיקה בנתח של 7.67% משוק ה-DRAM העולמי ב-2025, מתכננת להשתמש בתמורת ההנפקה בעיקר לייצור המוני של פרוסות זיכרון . שבבי ה-DRAM שלה מניעים הכול, החל ממרכזי נתונים של AI ועד סמארטפונים, וממקמים את CXMT כחוליה קריטית בשרשרת האספקה של חומרת הבינה המלאכותית הסינית .
אולי סטארט-אפ הבינה המלאכותית המדובר ביותר בסין הוא DeepSeek. ביולי 2026 פורסמו דיווחים לפיהם החלוצה בהאנגג'ואו מתכננת סבב גיוס הון חדש לפי שווי של כ-500 מיליארד יואן (כ-74 מיליארד דולר), לקראת הנפקה ראשונה פוטנציאלית בשוק ה-STAR של שנחאי . החברה גייסה 7.4 מיליארד דולר ביוני 2026 בלבד בסבב הגיוס החיצוני הראשון שלה, בגיבוי משקיעים כמו טנסנט, ענקית הסוללות CATL והקרן הלאומית של בייג'ינג להשקעות בתעשיית הבינה המלאכותית .
דיווחים רבים מצביעים על כך ש-DeepSeek החלה בהכנות פורמליות להנפקה, תוך גיוס יועצים חשבונאיים ובנקאיים, עם הגשת תשקיף אפשרית עד סוף 2026 או תחילת 2027 והופעת בכורה ציבורית ב-2027 . עבור חברה שהוערכה רק חודשים ספורים קודם לכן בכ-50 מיליארד דולר, מסלול צמיחה זה מדגיש כיצד הון פרטי וציבורי — לא מענקים ממשלתיים — מממן כעת את מחקר ה-AI המתקדם בסין .
המודל המונע על ידי שוק ההון אינו מסתיים ב-CXMT ו-DeepSeek. יצרנית הרובוטיקה Unitree מתכוננת להנפקה בשוק ה-STAR, כאשר DeepSeek תשמש כמשקיעה אסטרטגית מרכזית שתרכוש כ-934,000 מניות בשווי 141 מיליון יואן (כ-20 מיליון דולר) בהנפקה . האבקה צולבת זו של מה שמכונה מערכת הסטארט-אפים "ששת הנמרים של האנגג'ואו" מדגימה כיצד השווקים הציבוריים הופכים לכלי היציאה והצמיחה העיקרי של חברות הטכנולוגיה מהדור הבא בסין .
השינוי במימון ה-AI הסיני מוגבר על ידי יתרון מבני בעלות ההון מול ארה"ב. בעוד שחברות העל האמריקאיות מתכננות השקעות הון (CAPEX) של 370 מיליארד דולר ב-AI השנה, חברות הטכנולוגיה המובילות בסין — טנסנט, באטו, עליבאבא ו-Bytedance — ישקיעו פחות מ-10% מסכום זה . בין 2023 ל-2025, סך ההשקעות של החברות הסיניות עמד על 124 מיליארד דולר, כ-82% פחות מ-694 מיליארד הדולר שהושקעו על ידי מקבילותיהן בארה"ב .
ועם זאת, גישה רזה זו מניבה תוצאות תחרותיות. לפי הערכות מסוימות, מודלי ה-AI המובילים בסין משיגים כיום כ-90% מרמת הביצועים של מקביליהם בארה"ב, למרות הוצאות נמוכות משמעותית . חברות סיניות נהנות מעלויות עבודה מקומיות נמוכות יותר, חשמל תעשייתי מסובסד, ואסטרטגיה פרגמטית המעדיפה מודלים בקוד פתוח ואימוץ נרחב על פני השקעות הון גבוהות בחזית הטכנולוגיה . מודל Kimi K2 של Moonshot AI עלה רק 4.6 מיליון דולר לאימון — חלק זעום מהמיליארדים שאופן-איי מוציאה על מו"פ . גישה ממוקדת-יעילות זו מאפשרת לחברות סיניות להשיג תוצאות AI תחרותיות בעלות הון נמוכה בהרבה מזו של ארה"ב .
זהו לא רק שינוי במימון — הוא מייצג שינוי יסודי באופן שבו המדינה הסינית ניגשת למדיניות תעשייתית. על ידי גיוס שוקי המניות והאג"ח שלה בסך 28 טריליון דולר, בייג'ינג יוצרת מערכת אקולוגית בת-קיימא, שבה חברות AI ושבבים מצליחות יכולות להיעזר בביקוש הציבורי להון, במקום להסתמך על הוצאות ממשלתיות ישירות . הנפקת CXMT לבדה הדגימה את התיאבון העצום של משקיעים סיניים למניות הקשורות ל-AI, וצינור הסטארט-אפים שממתין ללכת בעקבותיה מעיד על כך שמודל זה רק החל .
כש-DeepSeek, Unitree וסטארט-אפים אחרים מ"ששת הנמרים של האנגג'ואו" מתכוננים להנפקותיהם הציבוריות, דפוס אחד ברור: מודל מימון ה-AI של סין נכנס לשלב חדש, המונע על ידי שוק ההון — שלב רזה יותר, מהיר יותר ועצמאי יותר מסובסידיות ממשלתיות מסורתיות.