ארה"ב מכרה אירו במקום דולר כדי לתמוך בין היפני – והבנק המרכזי האירופי גילה זאת בדיעבד

סכומי ההתערבות

יפן הוציאה כ-36.58 מיליארד דולר ב-31 ביולי, היום השני של מסע דו-יומי. ביום הקודם, 30 ביולי, הוציאה יפן כ-58.97 מיליארד דולר, כך שהסכום הדו-יומי הכולל עומד על כ-95.5 מיליארד דולר . ארה"ב תרמה כ-5–10 מיליארד דולר דרך הפד של ניו יורק, וביצעה את העסקה דרך בנקים פרטיים כולל גולדמן זאקס ומורגן סטנלי .

השפעה על השוק

לפני ההתערבות, צמד הדולר-ין צנח לטווח של 163–164, קרוב לשפל של 40 שנה . מיד לאחר הפעולה ב-31 ביולי, שער הדולר-ין צלל בכ-6 ין תוך כשעה והתייצב סביב 157 – תנודה של כ-4% . עם זאת, עד 7 באוגוסט, הין איבד כמחצית מהעלייה ונסחר סביב 158.45, כאשר השוק מעכל את יכולת הקיום של ההתערבות .

ההיגיון במכירת אירו

ארה"ב מכרה אירו במקום דולר כדי להימנע מסתירה עם מדיניות הדולר החזק המוצהרת של מזכיר האוצר סקוט בסנט. מכירת דולרים ישירות לרכישת ין הייתה מתפרשת כהחלשה דה-פקטו של הדולר – דבר שבסנט התחייב להימנע ממנו. על ידי מכירת אירו, ארה"ב יכלה לתמוך ביין מבלי לערער את העמדה הרשמית של הדולר . המהלך תואר כ"מהלך טקטי במטבע חוץ" על ידי בסנט .

היעדר תיאום עם ECB

בשבירה חדה של נורמות שלאחר מלחמת העולם השנייה של התייעצות מוקדמת בין רשויות מוניטריות מערביות, ארה"ב לא עדכנה את ECB לפני ביצוע העסקה. הפד של ניו יורק מכר אירו לקניית ין ב-31 ביולי, ו-ECB קיבל הודעה רק לאחר סגירת העסקה . נשיאת ECB, כריסטין לגארד, ומזכיר האוצר בסנט שוחחו על המהלך רק יום לאחר מכן, ב-1 באוגוסט .

תגובת ECB

בכירים ב-ECB תיארו את מכירת האירו החד-צדדית של ארה"ב ללא הודעה מוקדמת כ"הפרה חסרת תקדים" של המוסכמות ארוכות השנים בין הבנקים המרכזיים המערביים . חלק מבכירי ECB דווחו כ"נדהמים" ו"מרגישים נבגדים" מחוסר ההתייעצות, וראו בכך הפרה של נורמות האמון שהנחו את היחסים המוניטריים הטרנס-אטלנטיים מאז עידן ברטון-וודס .

ההערכה של בלאקרוק

בלאקרוק (BlackRock) העריכה כי מכירת האירו של ארה"ב תמורת ין ללא אזהרה מוקדמת לקובעי המדיניות האירופיים מוסיפה לסיכונים הגיאופוליטיים ומעיבה עוד יותר על האטרקטיביות של אגרות חוב ממשלתיות לטווח ארוך. מנהל הנכסים ציין כי בעוד שהתערבות הין אינה צפויה לפגוע ישירות באגרות החוב הממשלתיות האירופיות, אופי ההפתעה של המבצע מערער את התיאום הפיננסי הטרנס-אטלנטי בעת מתיחות גיאופוליטית מוגברת. ג'יימס טרנר, ראש תחום ההכנסה הקבועה העולמית של בלאקרוק באירופה, המזרח התיכון ואפריקה, אמר כי התמרון המפתיע מלמד שמדינות נעשות "פחות שיתופיות" .

מוכנות להתערבות נוספת

יפן אישרה כי היא "לא תהסס לנקוט בפעולה נוספת", כאשר משרד האוצר הצהיר במפורש על מוכנותו להתערבויות נוספות . משרד האוצר האמריקאי הודיע לבנקים לפני הפעולה ב-31 ביולי כי עליהם "להיות מוכנים לפעולה עתידית" בנוגע להתערבות אפשרית ביין . בסנט הצהיר בפומבי כי ארה"ב תומכת במהלך של יפן מכיוון שין יציב הוא קריטי לסחר האזורי וליציבות הפיננסית, והזהיר כי היחלשות נוספת של הין עלולה ללחוץ על מטבעות אסייתיים אחרים ולתרום לפיחותים תחרותיים .