הזהב זינק מעל 4,295 דולר: כך התחברו תקוות הורמוז, נתוני התעסוקה והדולר

התקווה להסכם במצר הורמוז הייתה הזרז המרכזי

קטאר הודיעה כי גובשה טיוטת הצעה להסדר ביניים, שנועד לאפשר את פתיחתו מחדש של מצר הורמוז — נתיב שיט מרכזי שנפגע בעקבות העימות עם איראן . גם גורמים אמריקאיים ואיראניים אותתו על התקדמות בשיחות, ואיראן מסרה כי הגיעה להבנות עם עומאן בנוגע לנתיב שיט מוצע .

המצר הוא צוואר בקבוק מרכזי להובלת נפט עולמית. לכן, האפשרות לחידוש התנועה בו הפעילה במהירות תגובת שרשרת בשווקים: מחירי הנפט ירדו, חששות האינפלציה התמתנו והסבירות שהבנק המרכזי האמריקאי יידרש להעלות את הריבית באגרסיביות פחתה .

נפט זול יותר הפחית את לחץ האינפלציה

האופטימיות סביב פתיחת הורמוז מחדש שלחה את מחירי הנפט בירידה חדה; בתחילת אוגוסט צנח מחיר הנפט ביותר מ-4 דולר לחבית . נפט זול יותר מפחית את הסיכון לעלייה מחודשת באינפלציה שמקורה באנרגיה, ולכן גם את הצורך האפשרי של הפדרל ריזרב להעלות ריבית כדי לבלום את הלחצים האלה .

עבור הזהב, מדובר בהקלה משמעותית: ריבית גבוהה יותר מגדילה את העלות האלטרנטיבית של החזקת נכס שאינו מניב ריבית, ולכן בדרך כלל מכבידה על מחירו.

נתוני התעסוקה החלשים שינו את ציפיות הריבית

דו״ח התעסוקה הפרטית של ADP לחודש יולי היה חלש מהצפוי. התוצאה הפחיתה את ההסתברות שהפדרל ריזרב יעלה את הריבית בישיבתו בספטמבר .

שוק עבודה שמתקרר מפעיל לחץ כלפי מטה גם על תשואות אג״ח האוצר האמריקאיות וגם על הדולר — שני גורמים שבדרך כלל תומכים בזהב . לפני שינוי התמונה, הסוחרים תימחרו הסתברות של 65% להעלאת ריבית בספטמבר .

הדולר נחלש — והזהב נעשה זול יותר עבור קונים מחוץ לארה״ב

מדד הדולר ירד על רקע השילוב בין ירידה בסיכון הגיאופוליטי בעקבות התקווה להסכם בהורמוז לבין נתוני התעסוקה החלשים, שחיזקו את הציפיות למדיניות מוניטרית מקלה יותר .

מכיוון שהזהב מתומחר בדולרים, דולר חלש הופך אותו לזול יותר עבור קונים המשתמשים במטבעות אחרים. הדבר עשוי לתמוך בביקוש הפיזי למתכת .

ציפיות הריבית הורידו את העלות של החזקת זהב

השווקים תימחרו מחדש את הסיכויים להעלאות ריבית כלפי מטה. תקוות ההסכם בהורמוז הפחיתו את חששות האינפלציה, ואילו דו״ח ADP החלש הפחית את הדחיפות להקשיח את המדיניות המוניטרית .

התוצאה היא ירידה ב״עלות האלטרנטיבית״ של החזקת זהב: כאשר התשואות והריבית הצפויה יורדות, המשקיעים פחות מוותרים על הכנסה שוטפת כשהם מחזיקים בנכס שאינו משלם ריבית.

גם הכסף ומניות הכרייה הצטרפו לראלי

העלייה לא הייתה מוגבלת לזהב. מחיר הכסף טיפס באותו יום ב-4.65%, ל-62.22 דולר לאונקיה, ומניות חברות הכרייה רשמו עליות חדות אף יותר .

קרן הסל GDX, העוקבת אחר חברות כריית זהב, עלתה ב-7.39%; קרן החברות הקטנות יותר GDXJ התחזקה ב-7.42%, וקרן חברות כריית הכסף SIL הוסיפה 6.59% .

החוזקה הרחבה בשוק המתכות היקרות חיזקה את הסנטימנט החיובי סביב הזהב .

זרימות לקרנות סל סיפקו בסיס ביקוש יציב

קרנות סל עולמיות המגובות בזהב פיזי נהנו מזרימות הון במשך כמה חודשים רצופים. בחודש אוגוסט בלבד נוספו אליהן 5.5 מיליארד דולר, והיקף הנכסים המנוהלים הכולל הגיע בסוף החודש לשיא של 407 מיליארד דולר .

זרימות כאלה מספקות ביקוש יציב יחסית, ובתקופות של עליות הן עשויות להעצים את תנועת המחיר כאשר משקיעים נוספים מצטרפים למגמה.

פריצה טכנית הוסיפה דלק לעליות

ב-5 באוגוסט פרץ הזהב מעל רמת התנגדות טכנית מרכזית. המהלך הוביל לעלייה היומית החדה ביותר שלו מאז פברואר — 5.03%, עד מחיר של 4,277.69 דולר לאונקיה .

הפריצה מעל רמת ההתנגדות הפעילה קניות נוספות מצד סוחרי מומנטום, לצד ביקושים הקשורים לזרימות לקרנות הסל .

תמונת מחירים

מקורות:

בשורה התחתונה, התקווה להסכם שיאפשר את פתיחת מצר הורמוז מחדש הייתה הזרז המרכזי: היא הורידה את מחירי הנפט, את ציפיות האינפלציה ואת ההימורים על העלאות ריבית. במקביל, דו״ח ADP החלש הפעיל לחץ נוסף על הדולר ועל תשואות האג״ח. כל הגורמים הללו התחברו לפריצה טכנית של הזהב — ומשם הגיעו גם קניות נוספות מצד סוחרי מומנטום וזרימות הון לקרנות סל .