רווחי HSBC זינקו ב-60% ברבעון השני, אך השוק לא התרשם: תוכנית רכישה עצמית של מיליארד דולר והצעת רכש לאג"ח בסך מיליארדים

הדירקטוריון אישר דיבידנד רבעוני שני של 0.10 דולר למניה, כך שסך הדיבידנד במחצית הראשונה עומד על 0.20 דולר למניה . כמו כן, הבנק דיווח על תשואה שנתית לבעלי המניות על ההון המוחשי (RoTE) של 19.1% במחצית, מעל ליעד השנתי של 17% .

רכישה עצמית של מניות במיליארד דולר: הראשונה מאז רכישת Hang Seng

HSBC הודיע על תוכנית לרכישה עצמית של מניות בסך מיליארד דולר, המהווה את תוכנית הרכישה הראשונה מאז שהופסקה באוקטובר 2025 לצורך שמירה על הון לקראת רכישת בנק האנג סנג תמורת 14 מיליארד דולר . השוק ציפה ש-HSBC יחדש את הרכישות, אולם גובה התוכנית - מיליארד דולר - נתפס בעיני חלק מהמשקיעים כנמוך מהצפוי .

תוכנית הרכישה תתנהל בין 6 באוגוסט 2026 ל-23 באוקטובר 2026 על ידי BNP Paribas Financial Markets SNC במסגרת הסכם שאינו לשיקול דעת . הרכישות יתבצעו בבורסה של לונדון ובבורסה של הונג קונג, תוך שימוש בסמכות שניתנה לבעלי המניות באסיפה השנתית ב-8 במאי 2026 . כל המניות שיירכשו יבוטלו .

הצעת רכש לאג"ח של 5 מיליארד דולר (שהוגברה ל-6.8 מיליארד דולר)

HSBC השיק הצעות רכש במזומן (Tender Offer) לאג"ח בסכום מצטבר של עד 5 מיליארד דולר (לא כולל ריבית צבורה) עבור ארבע סדרות של אג"ח בכירות לא מובטחות לפדיון ב-2028 . ערך הקרן הכולל של ארבע הסדרות מסתכם ב-8.6 מיליארד דולר, וכולל :

• אג"ח לפדיון בספטמבר 2028 (2.0 מיליארד דולר)
• אג"ח לפדיון בנובמבר 2028 (2.25 מיליארד דולר)
• אג"ח לפדיון במאי 2028 (1.85 מיליארד דולר, רמת-משנה של 750 מיליון דולר)
• אג"ח לפדיון במרץ 2028 (2.5 מיליארד דולר, רמת-משנה של 1.75 מיליארד דולר)

לצורך מימון הרכישה, HSBC הנפיקה במקביל אג"ח בכירות בדולרים בשלושה חלקים, בריבית קבועה-צפה לפדיון ב-2032 ו-2037, ובריבית צפה לפדיון ב-2032 . ב-6 באוגוסט 2026 דווח כי HSBC הגדילה את סכום הצעת הרכש ל-6.8 מיליארד דולר .

תגובת השוק: למה מניית HSBC ירדה למרות רווחים חזקים?

למרות הנתונים המרשימים, מניית HSBC ירדה בימים שלאחר ההודעה. הירידה המדווחת השתנתה בין המקורות:

• SCMP דיווח על ירידה של 2.5% בהונג קונג ב-4 באוגוסט
• QuiverQuant דיווח על ירידה של 3.7%
• Investing.com דיווח על ירידה של 1.62% במסחר המוקדם בארה"ב, למחיר של 106.12 דולר

אנליסטים זיהו מספר גורמים לתגובה המאופקת של השוק:

עמידה מעל התחזיות - אך בדוחק. אמנם HSBC עקף תחזיות ברווח ובהכנסות, אך הפער לעומת הציפיות הגבוהות ממילא היה קטן . הרווח המתואם למניה עמד על 2.27 דולר, 0.04 דולר מעל תחזית הקונצנזוס של 2.23 דולר - פער של כ-1.8% .

רכישה עצמית מאכזבת. תוכנית הרכישה העצמית בסך מיליארד דולר נתפסה כנמוכה יחסית לציפיות, במיוחד לנוכח העובדה ש-HSBC הפסיק את הרכישות במהלך רכישת האנג סנג, והמניה טיפסה משמעותית לפני פרסום התוצאות .

סיכוני אשראי והון. המשקיעים התמקדו בדמי אשראי שעדיין נותרו גבוהים, ובהם חשיפה של 0.2 מיליארד דולר לנדל"ן מסחרי בהונג קונג . יחס CET1, מדד מרכזי לחוסן פיננסי, עמד על 14.1% - קרוב לקצה התחתון של טווח היעד של ההנהלה, 14.0%–14.5% .

חששות מתמחור. פרשנות של Reuters Breakingviews הצביעה על כך ש-HSBC "מתחיל להיראות יקר מדי" והעלייה האחרונה במניה הותירה מעט מאוד מקום לטעויות .

בשורה התחתונה

HSBC הציג תוצאות תפעוליות חזקות עם זינוק של 60% ברווח הרבעוני וחידוש ההחזר לבעלי המניות באמצעות רכישה עצמית של מניות בסך מיליארד דולר והצעת רכש משמעותית לאג"ח. עם זאת, המניה צנחה ב-2.5%–3.7% שכן המשקיעים שפטו את צעדי החזר ההון כחלשים מדי יחסית לציפיות הגבוהות, תוך שקלול סיכוני אשראי ודאגות מפריסת ההון. הצעדים מרמזים על אסטרטגיית ניהול הון מחושבת, אך השוק דורש נתיב ברור יותר לביצועים חזקים מתמשכים.