הכסף הלך בעקבותיו. הכסף הספוטי עלה בכ-4.16% לרמה של 61.88 דולר לאונקיה , בעוד חוזי הכסף העתידיים (Comex) הגיעו ל-63 דולר לאונקיה . מקורות אחרים רשמו מחירי כסף בטווח של 59.80–61.88 דולר, המהווים עליות של 3 עד 5 אחוזים . העליות הונעו על ידי ירידה בתשואות האג"ח של ממשלת ארה"ב והתקווה הגוברת כי עסקה לפתיחת מצר הורמוז תבלום את האינפלציה המונעת על ידי מחירי הנפט, ובכך תפחית את הלחץ על הפדרל ריזרב להדק את המדיניות המוניטרית .

מצב מצר הורמוז תואר על ידי אנליסטים כ"המשתנה הגאו-פוליטי העיקרי עבור זהב, נפט ונכסי סיכון" . על רקע הסכמת איראן ועומאן על קואורדינטות של נתיב שיט מוצע, ואיתותים מצד גורמים אמריקאים כי הסכם ביניים קרוב, סוחרים הזרימו כספים למתכות יקרות כנכסי מקלט בטוח שנהנו גם מהאות הדיסאינפלציוני .

מחירי הנפט צונחים אל מתחת ל-80 דולר

האותות הדיפלומטיים פגעו קשות בשוק הנפט. ב-5 באוגוסט, חבית ברנט ירדה בכ-5.3% לרמה של 79.36 דולר, וחבית West Texas Intermediate (WTI) ירדה בכ-5.7% לרמה של 75.77 דולר, על רקע התקוות הגוברות לעסקת הורמוז . ירידות אלה האריכו גל מכירות חד שראה את הנפט צונח בלמעלה מ-7% מוקדם יותר באותו שבוע לשפל של שלושה שבועות, לאחר שהנשיא טראמפ ביטל תקיפה מתוכננת על איראן .

מחירי הנפט היו מעל 100 דולר בשיא המלחמה בין ארה"ב לאיראן, אך צנחו אל מתחת ל-80 דולר בעקבות האותות הדיפלומטיים . המחירים התאוששו חלקית מאוחר יותר ב-5 באוגוסט לאחר שמורדי החות'ים בתימן תקפו מכלית סעודית בים האדום, כאשר הברנט חזר לרמה של 80.32 דולר, עלייה של 1.2% . מתקפת החות'ים שימשה תזכורת חדה לכך שגורמים אזוריים עלולים לשבש את ההיצע – גם אם יושג הסכם רחב יותר בין ארה"ב לאיראן.

הציפיות להעלאת ריבית הפד נסוגות בחדות

להערכה מחדש של סיכון האינפלציה על ידי השוק הייתה השפעה מיידית על ציפיות הריבית של הפדרל ריזרב. נכון ל-5 באוגוסט, ההסתברות להעלאת ריבית הפד בספטמבר ירדה בחדות ל-58.4%, לפי נתוני CME FedWatch . מדובר בירידה דרמטית לעומת רמה של 82.4% בסוף יולי, אז מחירי נפט גבוהים ואינפלציה מתמשכת הפכו העלאת ריבית בספטמבר לכמעט ודאית . הסיכוי ללא שינוי בספטמבר עלה ל-41.6% .

תשואות האג"ח הממשלתיות האמריקאיות לשנתיים, הרגישות לשינויים בריבית, ירדו לשפל של שבועיים, כאשר סוחרים צמצמו את הימוריהם להעלאת ריבית . הירידה במחירי הנפט החלישה ישירות את ציפיות האינפלציה והפחיתה את הדחיפות של הפד להעלות ריבית בספטמבר . שוק תחזיות נפרד (Polymarket) הראה כי אומדן ההסתברות של הסוחרים להעלאת ריבית של 25 נקודות בסיס בספטמבר ירד ל-48% .

תחזיות האנליסטים: זרז דיסאינפלציוני – בזהירות

למרות שתחזיות ספציפיות לגופים כמו ג'פריס, CITIC Securities וסיטי ל-5 באוגוסט לא פורסמו במקורות הזמינים, הנרטיב השוק הרחב היה עקבי. אנליסטים ראו בהסכם לפתיחת מצר הורמוז זרז דיסאינפלציוני משמעותי שיקל על צווארי בקבוק באספקת הנפט, יוריד את לחצי האינפלציה ויאפשר לפד גמישות רבה יותר לשמור על ריבית יציבה – חיובי נטו לנכסי סיכון ולזהב .

השווקים תוארו כ"קרועים בין אופטימיות הורמוז לבין זהירות הפד", כאשר הכסף "נשאר מעל 60 דולר כאשר נפט יורד ותשואות אג"ח נמוכות יותר מאזנות את אי-הוודאות של הפד" . העלייה במתכות היקרות הוצגה הן כהימור למקלט בטוח והן כמהלך המונע על ידי ירידת תשואות, כאשר מצב מצר הורמוז צוטט כמשתנה הגאו-פוליטי העיקרי .

סיכונים שנותרו: שתיקת טהראן, אולטימטום טראמפ וגורמים משבשים

למרות הפעולה השורית במחירים, השוק נותר בעמדה זהירה של "תקווה אך לא ודאות". כמה סיכונים מרכזיים בלטו:

1. חוסר אישור מצד טהראן. איראן המשיכה להכחיש כל משא ומתן ישיר עם ארצות הברית, ויצרה פער אמינות בין האופטימיות של גורמים אמריקאים לבין הצהרות טהראן . לא הושג הסכם סופי, למרות התקדמות טכנית בקואורדינטות המסלול מול עומאן . שר החוץ האיראני התעקש כי הנתיב הימי "לעולם לא יחזור למעמדו שלפני המלחמה" .

2. האולטימטום הצבאי של טראמפ. הנשיא טראמפ הזהיר כי המצר ייפתח "בקרוב מאוד" אחרת איראן תתמודד עם "השלכות חמורות", תוך שמירה על האיום בהסלמה צבאית מחודשת . "אם ייסוגו שוב, הספיגה תהיה קשה ביותר," הצהיר טראמפ .

3. התקפות החות'ים. ב-5 באוגוסט תקפו מורדי החות'ים בתימן מכלית סעודית בים האדום, והובילו להתאוששות חלקית במחירי הנפט . החות'ים, הנתמכים על ידי איראן, הוכיחו שוב ושוב את יכולתם לשבש את הספנות גם ללא מעורבות איראנית ישירה.

4. היעדר הסכם סופי. משרד החוץ של קטאר אישר כי השיחות נמשכות אך לא גובש הסכם . דובר קטאר אמר כי המשא ומתן התמקד ב"פתרון קצר טווח שיעזור לנו להצית מחדש את השיחות" .

5. נתוני תעסוקה אמריקאיים קרובים. השווקים נותרו ממוקדים בנתוני התעסוקה הקרובים של ארה"ב, שעלולים להזיז שוב את ציפיות הריבית של הפד ללא קשר להתפתחויות בהורמוז .

השורה התחתונה

ההתקדמות הדיפלומטית במצר הורמוז ב-5 באוגוסט היוותה אות דיסאינפלציוני עוצמתי שעיצב מחדש שלושה שווקים מקושרים ביום אחד: זהב וכסף זינקו, מחירי הנפט קרסו, והסיכוי להעלאת ריבית בספטמבר נחתך מרמה של כ-82% לכ-58%. אך עם טהראן שטרם אישרה את העסקה, האיום הצבאי של טראמפ עדיין על השולחן, שיבושים מצד החות'ים ונתוני תעסוקה אמריקאיים קרובים, הקלה בשווקים נותרה מותנית. מצב מצר הורמוז היה – ונשאר – המשתנה הגאו-פוליטי העיקרי עבור זהב, נפט ונכסי סיכון .

הכסף הלך בעקבותיו. הכסף הספוטי עלה בכ-4.16% לרמה של 61.88 דולר לאונקיה , בעוד חוזי הכסף העתידיים (Comex) הגיעו ל-63 דולר לאונקיה . מקורות אחרים רשמו מחירי כסף בטווח של 59.80–61.88 דולר, המהווים עליות של 3 עד 5 אחוזים . העליות הונעו על ידי ירידה בתשואות האג"ח של ממשלת ארה"ב והתקווה הגוברת כי עסקה לפתיחת מצר הורמוז תבלום את האינפלציה המונעת על ידי מחירי הנפט, ובכך תפחית את הלחץ על הפדרל ריזרב להדק את המדיניות המוניטרית .

מצב מצר הורמוז תואר על ידי אנליסטים כ"המשתנה הגאו-פוליטי העיקרי עבור זהב, נפט ונכסי סיכון" . על רקע הסכמת איראן ועומאן על קואורדינטות של נתיב שיט מוצע, ואיתותים מצד גורמים אמריקאים כי הסכם ביניים קרוב, סוחרים הזרימו כספים למתכות יקרות כנכסי מקלט בטוח שנהנו גם מהאות הדיסאינפלציוני .

מחירי הנפט צונחים אל מתחת ל-80 דולר

האותות הדיפלומטיים פגעו קשות בשוק הנפט. ב-5 באוגוסט, חבית ברנט ירדה בכ-5.3% לרמה של 79.36 דולר, וחבית West Texas Intermediate (WTI) ירדה בכ-5.7% לרמה של 75.77 דולר, על רקע התקוות הגוברות לעסקת הורמוז . ירידות אלה האריכו גל מכירות חד שראה את הנפט צונח בלמעלה מ-7% מוקדם יותר באותו שבוע לשפל של שלושה שבועות, לאחר שהנשיא טראמפ ביטל תקיפה מתוכננת על איראן .

מחירי הנפט היו מעל 100 דולר בשיא המלחמה בין ארה"ב לאיראן, אך צנחו אל מתחת ל-80 דולר בעקבות האותות הדיפלומטיים . המחירים התאוששו חלקית מאוחר יותר ב-5 באוגוסט לאחר שמורדי החות'ים בתימן תקפו מכלית סעודית בים האדום, כאשר הברנט חזר לרמה של 80.32 דולר, עלייה של 1.2% . מתקפת החות'ים שימשה תזכורת חדה לכך שגורמים אזוריים עלולים לשבש את ההיצע – גם אם יושג הסכם רחב יותר בין ארה"ב לאיראן.

הציפיות להעלאת ריבית הפד נסוגות בחדות

להערכה מחדש של סיכון האינפלציה על ידי השוק הייתה השפעה מיידית על ציפיות הריבית של הפדרל ריזרב. נכון ל-5 באוגוסט, ההסתברות להעלאת ריבית הפד בספטמבר ירדה בחדות ל-58.4%, לפי נתוני CME FedWatch . מדובר בירידה דרמטית לעומת רמה של 82.4% בסוף יולי, אז מחירי נפט גבוהים ואינפלציה מתמשכת הפכו העלאת ריבית בספטמבר לכמעט ודאית . הסיכוי ללא שינוי בספטמבר עלה ל-41.6% .

תשואות האג"ח הממשלתיות האמריקאיות לשנתיים, הרגישות לשינויים בריבית, ירדו לשפל של שבועיים, כאשר סוחרים צמצמו את הימוריהם להעלאת ריבית . הירידה במחירי הנפט החלישה ישירות את ציפיות האינפלציה והפחיתה את הדחיפות של הפד להעלות ריבית בספטמבר . שוק תחזיות נפרד (Polymarket) הראה כי אומדן ההסתברות של הסוחרים להעלאת ריבית של 25 נקודות בסיס בספטמבר ירד ל-48% .

תחזיות האנליסטים: זרז דיסאינפלציוני – בזהירות

למרות שתחזיות ספציפיות לגופים כמו ג'פריס, CITIC Securities וסיטי ל-5 באוגוסט לא פורסמו במקורות הזמינים, הנרטיב השוק הרחב היה עקבי. אנליסטים ראו בהסכם לפתיחת מצר הורמוז זרז דיסאינפלציוני משמעותי שיקל על צווארי בקבוק באספקת הנפט, יוריד את לחצי האינפלציה ויאפשר לפד גמישות רבה יותר לשמור על ריבית יציבה – חיובי נטו לנכסי סיכון ולזהב .

השווקים תוארו כ"קרועים בין אופטימיות הורמוז לבין זהירות הפד", כאשר הכסף "נשאר מעל 60 דולר כאשר נפט יורד ותשואות אג"ח נמוכות יותר מאזנות את אי-הוודאות של הפד" . העלייה במתכות היקרות הוצגה הן כהימור למקלט בטוח והן כמהלך המונע על ידי ירידת תשואות, כאשר מצב מצר הורמוז צוטט כמשתנה הגאו-פוליטי העיקרי .

סיכונים שנותרו: שתיקת טהראן, אולטימטום טראמפ וגורמים משבשים

למרות הפעולה השורית במחירים, השוק נותר בעמדה זהירה של "תקווה אך לא ודאות". כמה סיכונים מרכזיים בלטו:

1. חוסר אישור מצד טהראן. איראן המשיכה להכחיש כל משא ומתן ישיר עם ארצות הברית, ויצרה פער אמינות בין האופטימיות של גורמים אמריקאים לבין הצהרות טהראן . לא הושג הסכם סופי, למרות התקדמות טכנית בקואורדינטות המסלול מול עומאן . שר החוץ האיראני התעקש כי הנתיב הימי "לעולם לא יחזור למעמדו שלפני המלחמה" .

2. האולטימטום הצבאי של טראמפ. הנשיא טראמפ הזהיר כי המצר ייפתח "בקרוב מאוד" אחרת איראן תתמודד עם "השלכות חמורות", תוך שמירה על האיום בהסלמה צבאית מחודשת . "אם ייסוגו שוב, הספיגה תהיה קשה ביותר," הצהיר טראמפ .

3. התקפות החות'ים. ב-5 באוגוסט תקפו מורדי החות'ים בתימן מכלית סעודית בים האדום, והובילו להתאוששות חלקית במחירי הנפט . החות'ים, הנתמכים על ידי איראן, הוכיחו שוב ושוב את יכולתם לשבש את הספנות גם ללא מעורבות איראנית ישירה.

4. היעדר הסכם סופי. משרד החוץ של קטאר אישר כי השיחות נמשכות אך לא גובש הסכם . דובר קטאר אמר כי המשא ומתן התמקד ב"פתרון קצר טווח שיעזור לנו להצית מחדש את השיחות" .

5. נתוני תעסוקה אמריקאיים קרובים. השווקים נותרו ממוקדים בנתוני התעסוקה הקרובים של ארה"ב, שעלולים להזיז שוב את ציפיות הריבית של הפד ללא קשר להתפתחויות בהורמוז .

השורה התחתונה

ההתקדמות הדיפלומטית במצר הורמוז ב-5 באוגוסט היוותה אות דיסאינפלציוני עוצמתי שעיצב מחדש שלושה שווקים מקושרים ביום אחד: זהב וכסף זינקו, מחירי הנפט קרסו, והסיכוי להעלאת ריבית בספטמבר נחתך מרמה של כ-82% לכ-58%. אך עם טהראן שטרם אישרה את העסקה, האיום הצבאי של טראמפ עדיין על השולחן, שיבושים מצד החות'ים ונתוני תעסוקה אמריקאיים קרובים, הקלה בשווקים נותרה מותנית. מצב מצר הורמוז היה – ונשאר – המשתנה הגאו-פוליטי העיקרי עבור זהב, נפט ונכסי סיכון .