מיזוג פאראמונט–וורנר בשווי 110 מיליארד דולר מתקרב למשפט במרץ 2027

המשפט יאחד שתי תביעות נפרדות: האחת שהגישה קואליציה של 12 תובעים כלליים במדינות בארצות הברית, והשנייה שהגישה גילדת התסריטאים של אמריקה (WGA) . פאראמונט ביקשה לקיים את המשפט כבר בנובמבר, בעוד התובעים — ובראשם התובע הכללי של קליפורניה, רוב בונטה — ביקשו להתחיל באפריל 2027. התאריך שקבעה השופטת נמצא בין שתי ההצעות, ומשאיר את העסקה באי־ודאות לפחות שבעה חודשים נוספים .

השעון הפיננסי של פאראמונט מתחיל לתקתק

קביעת המשפט למרץ אינה רק דחייה משפטית. היא מפעילה לחץ כספי משמעותי על פאראמונט סקיידאנס:

• כ־7 מיליון דולר ביום לבעלי מניות WBD: החל מ־1 באוקטובר 2026, פאראמונט אמורה לשלם לבעלי המניות של Warner Bros. Discovery סכום יומי מצטבר — המכונה “דמי תקתוק” — עבור כל יום שבו העסקה לא הושלמה. מדובר במנגנון המבוסס על תשלום של 0.25 דולר למניה לרבעון .
• יותר ממיליארד דולר אם ההליך יתארך: עד למועד שבו העסקה עשויה להיסגר, דמי התקתוק לבדם עלולים לעבור את רף 1.18 מיליארד דולר . עורך הדין של פאראמונט, ג'פרי קסלר, אמר לבית המשפט כי הצטברות התשלום תגרום לחברה “נזק חמור מאוד” . לפי אחד התרחישים, דחייה של שישה חודשים תעלה לפאראמונט כ־1.3 מיליארד דולר .
• 7 מיליארד דולר במקרה של קריסת העסקה: אם העסקה לא תושלם עד 4 ביוני 2027, מנכ״ל WBD, דייוויד זסלב, יוכל לבטל אותה בהתאם להסכם, ופאראמונט עשויה להידרש לשלם דמי ביטול רגולטוריים בסך 7 מיליארד דולר .

פאראמונט התחייבה שלא להשלים את המיזוג לפני יוני 2027 — או לפני שיחלפו חמישה ימים מתום המשפט, בהתאם לתנאים שנקבעו. לכן, לוח הזמנים מותיר לחברות מרחב תמרון מצומצם מאוד .

מה טוענות המדינות?

התביעה של 12 המדינות, שהוגשה ביולי 2026 בהובלת קליפורניה, טוענת כי המיזוג יעניק לחברה המאוחדת כוח שוק חריג בכמה תחומים. בין החששות שהעלו המדינות:

• ירידה בתחרות על הפצת ערוצי טלוויזיה בכבלים בסיסיים;
• פגיעה בבתי קולנוע ובצרכנים כתוצאה מריכוז כוח שוק;
• היחלשות התחרות בשוק הסטרימינג ובתעשיית הקולנוע .

לטענת המדינות, צמצום מספר החברות הגדולות בתעשיית הבידור עלול להתבטא בפחות אפשרויות לצופים, בעלויות גבוהות יותר ובפגיעה במפיצים ובבתי הקולנוע .

גילדת התסריטאים מזהירה מפגיעה בשכר וביצירה

ה־WGA East וה־WGA West הגישו תביעה נפרדת ב־14 ביולי 2026. הגילדה טוענת כי איחוד שניים מהאולפנים הגדולים בהוליווד יפר את חוקי ההגבלים העסקיים הפדרליים וייצור קונה דומיננטי מדי בשוק העבודה של הכותבים .

לפי טענות הגילדה, לחברה המאוחדת יהיה תמריץ ויכולת:

• להפחית את שכר התסריטאים באמצעות צמצום מספר החברות המתחרות על עבודתם;
• להקטין את מספר המשרות וההזדמנויות לכותבים;
• לצמצם באופן משמעותי את אישורם של פרויקטים מקוריים .

ה־WGA הציגה גם נתונים על רמת הריכוזיות של שתי החברות: בין 2021 ל־2024 הן היו אחראיות יחד ל־35% ממשרות הכתיבה בקולנוע; בין 2022 ל־2025 — ל־36% מפרויקטי הכתיבה בטלוויזיה; ובכלל עסקאות הכותבים בתעשייה — ל־38% .

משרד המשפטים אישר — אבל המאבק המשפטי נמשך

ב־12 ביוני 2026 סגרה מחלקת ההגבלים העסקיים של משרד המשפטים האמריקאי את חקירתה ואישרה את העסקה. הבדיקה נמשכה שמונה חודשים וכללה בחינה של יותר משני מיליון מסמכים .

המשרד קבע כי העסקה “אינה צפויה לגרום פגיעה בתחרות או בצרכנים האמריקאים”, ולא דרש מפאראמונט למכור נכסים, להחיל מגבלות התנהגותיות או להציע ויתורים אחרים. כלומר, האישור הפדרלי ניתן ללא תנאים .

עם זאת, אישור משרד המשפטים לא סיים את ההתנגדות לעסקה. התביעות של המדינות ושל גילדת התסריטאים מתנהלות בבית המשפט הפדרלי, והן עלולות למנוע את השלמת המיזוג גם לאחר האישור הפדרלי.

באשר לרשות התחרות והשווקים של בריטניה (CMA), המקורות הזמינים אינם מציגים תמונת מצב ברורה. מקור אחד מציין שהעסקה עדיין ממתינה לאישורים רגולטוריים, אך אינו מפרט אם ה־CMA אישרה אותה או באיזה שלב נמצאת בדיקתה . לכן, הסטטוס הבריטי נותר פער מידע פתוח.

חלון זמן צר להשלמת העסקה

משפט שייפתח ב־2 במרץ ויימשך 12 ימי דיונים עשוי להסתיים באמצע מרץ, אך פסק הדין צפוי להגיע רק לאחר מכן. בהנחה שההכרעה תינתן בסוף מרץ או במהלך אפריל 2027, ייוותרו לפאראמונט בערך שלושה חודשים עד מועד הביטול החוזי ב־4 ביוני .

כל דחייה נוספת, החלטה ממושכת לאחר המשפט או ערעור עלולים להפוך את העסקה ליקרה מדי או להביא לקריסתה. בתרחיש כזה, פאראמונט עלולה לשלם כ־1.18 מיליארד דולר בדמי תקתוק — ובנוסף להתמודד עם דמי ביטול של 7 מיליארד דולר אם העסקה לא תושלם .

לכן, קביעת התאריך אינה פרט טכני בלבד: היא מחברת בין לוח השנה של בית המשפט לבין שעון עצר פיננסי של מיליארדי דולרים.