גם ברמה הגאוגרפית התמונה אינה מאוזנת. בריטניה הובילה את אירופה בהיקף ההון שגויס, ואחריה צרפת וגרמניה . חברת תשתיות ה-AI הלונדונית Nscale גייסה 2.9 מיליארד אירו, שהם כ-3.3 מיליארד דולר, בעסקה הגדולה ביותר בשוק ההון סיכון האירופי בתקופה הזו .
שמונה חברות אירופיות השלימו במחצית הראשונה סבבי השקעה של מיליארד דולר או יותר — שיא חדש במספר עסקאות הענק ביבשת .
ובכל זאת, התמונה הרחבה יותר צנועה בהרבה: סטארטאפים באירופה גייסו כ-42 מיליארד דולר בכל התחומים במחצית הראשונה של השנה — עלייה של 50% לעומת השנה הקודמת, אך עדיין פחות משיא של 60 מיליארד דולר במחצית הראשונה של 2021. בצפון אמריקה, לשם השוואה, גויסו באותה תקופה 392 מיליארד דולר .
המשמעות היא שהשוק האירופי מהמר בכבדות על קבוצה קטנה של מנצחות בתחום ה-AI, במקום לפזר את ההון על פני שכבה רחבה של חברות.
ההסתערות על AI אינה פותרת את אחת הבעיות הוותיקות של תעשיית הטכנולוגיה האירופית: המחסור במימון לחברות שכבר עברו את שלב ההקמה וצריכות הון משמעותי כדי להתרחב.
הנציבות האירופית מצביעה על פער מתמשך במימון בשלבים המאוחרים. חברות טכנולוגיה מבטיחות נאלצות לעיתים לעבור לארצות הברית או לשווקים אחרים, או למכור את עצמן בשלב מוקדם, משום שקשה להן למצוא באירופה את ההון הדרוש לצמיחה .
כדי להתמודד עם הבעיה הוקמה Scaleup Europe Fund — קרן צמיחה והשקעות בשלבים מאוחרים עם יעד של 5 מיליארד אירו. הקרן מיועדת לחברות deep tech בתחומים אסטרטגיים, ובהם בינה מלאכותית, מחשוב קוונטי, שבבים, רובוטיקה, אנרגיה, חלל, ביוטכנולוגיה וחומרים מתקדמים .
לאחר הליך בחירה תחרותי, שבו התמודדו בין היתר Atomico ו-Eurazeo, בחר דירקטוריון קרן מועצת החדשנות האירופית ב-EQT, חברת השקעות שוודית, כמנהלת הקרן .
באוגוסט 2026 הושלמו הצעדים המשפטיים האחרונים להקמת הקרן, והיא כבר ביצעה את ההשקעה הראשונה שלה — בחברת החלל הפינית ICEYE . המבחן המרכזי כעת הוא אם הקרן תצליח להשאיר יותר חברות אירופיות בשלבי הצמיחה שלהן בתוך היבשת, ולא רק להוסיף כסף לעסקאות הענק שכבר קיימות.
נתוני הגיוון מציירים תמונה בעייתית במיוחד. חברות AI עם לפחות מייסדת אחת היו מעורבות ב-18% מכלל העסקאות שהושלמו מאז 2023, אך קיבלו רק 10% מההון הכולל. זהו פער משמעותי בין מספר העסקאות לבין חלקן בדולרים .
בכלל תעשיית הטכנולוגיה האירופית, קבוצות מייסדים המורכבות מנשים בלבד קיבלו בערך 1% מכלל מימון הון הסיכון, בעוד שקבוצות המייסדים המורכבות מגברים בלבד קיבלו כ-90% ממנו .
הפער אינו מוגבל למגדר. לפי דוח State of European Tech של Atomico, שנכתב בשיתוף Extend Ventures, רק 11% מההון שהושקע הגיע לחברות שבהן בצוות המייסדים או ההנהלה היה אדם ממיעוט אתני .
דוח PitchBook ממרץ 2026 מצא כי קבוצות בהובלת נשים קיבלו את הנתח הקטן ביותר שלהן מהון הסיכון זה כמעט עשור — 1.2% בלבד מכלל המימון. גם בתחום ה-AI, שבו ההשקעות זינקו, נשים הובילו חברות שקיבלו רק 12.9% משווי העסקאות .
עם זאת, נתוני קרן מועצת החדשנות האירופית מצביעים על כך שתוכניות ציבוריות ממוקדות עשויות לשנות את התמונה: 30% מהחברות הנתמכות על ידי הקרן מובלות בידי נשים, ו-25% מעסקאות ההון שלה כוללות מייסדות — שיעורים גבוהים משמעותית מהממוצע בשוק הון הסיכון .
סטארטאפי ה-AI האירופיים הפכו לכוח גלובלי משמעותי, ולראשונה תפסו יותר ממחצית מהון הסיכון באזור. אבל נתוני המחצית הראשונה של 2026 חושפים שוק מרוכז מאוד, עם מחסור בהון בשלבי הצמיחה ופערים עמוקים בגישה למימון.
Scaleup Europe Fund, בהיקף יעד של 5 מיליארד אירו, היא הניסיון השאפתני ביותר של האיחוד האירופי עד כה להשאיר את החברות המבטיחות שלו בבית. השאלה החשובה היא לא רק כמה כסף יוזרם לשוק, אלא למי הוא יגיע: האם הוא ירחיב את בסיס החברות והיזמים באירופה — או רק יגדיל את ההימור על קומץ חברות AI שכבר נמצאות בראש?