משבר הזיקוק העולמי: איך המלחמה מחסלת מיליוני חביות ביום ומנפחת רווחי עתק

תעשיית הזיקוק העולמית נתונה במשבר החריף ביותר זה עשורים – משבר היצע הנגרם לא מחוסר בנפט גולמי, אלא ממלחמות שהוציאו משימוש כמעט 9% מקיבולת הזיקוק במזרח התיכון וברוסיה. בתי זיקוק מחוץ לאזורי הקונפליקט פועלים בתפוסה מלאה, כמעט ללא כריות ביטחון, בעוד שרווחי עתק זורמים לאקסון מוביל, שברון ושל . אנליסטים מזהירים שתור הזהב הזה דווקא שביר ובנוי על מלחמה ומחסור, לא על שיפורים מבניים .

מימדי המשבר: 5 מיליון חביות ביום נעלמו

שיא בניצולת מחוץ לאזורי מלחמה. ארמקו הסעודית הזהירה באוגוסט 2026 כי בתי זיקוק באזורים שאינם מוכי מלחמה פועלים בתפוסה של 100% – למעשה, אין כמעט כושר רזרבה במערכת . כל כישלון קטן עלול להצית גל נוסף של עליות במחירי הדלק.

~5 מיליון חביות ליום נמחקו. המלחמה באיראן (שהובילה לסגירה יעילה של מצר הורמוז ב-28 בפברואר 2026) והעימות רוסיה-אוקראינה הסירו יחדיו יותר מ-5 מיליון חביות ליום (bpd) מכושר הזיקוק העולמי . חברת הסחר ויטול (Vitol) אישרה כי כ-3 מיליון bpd במפרץ הפרסי פשוט נפלו כקורבן למלחמה, ועוד כ-2 מיליון bpd אבדו בפגיעות כטב"מ אוקראיניות בבתי זיקוק רוסיים . במאי 2026 כמעט 9% מהקיבולת העולמית לא הייתה פעילה . סוכנות האנרגיה הבין-לאומית (IEA) דיווחה כי ייצור בתי הזיקוק עמד בממוצע על 78 מיליון bpd בלבד ברבעון השני – כ-5 מיליון bpd מתחת לרמה הנורמלית .

רווחי עתק לחברות הנפט הגדולות.

• שברון (Chevron) דיווחה על הרווח הרבעוני הגבוה ביותר מזה 6 שנים: 12 מיליארד דולר מותאם לרבעון השני . רווחי הזיקוק שלה בארה"ב זינקו פי 6 לעומת אשתקד – ל-2.41 מיליארד דולר .
• אקסון מוביל (ExxonMobil) רשמה הכנסה של 14.5 מיליארד דולר ברבעון השני – יותר מכפול לעומת התקופה המקבילה אשתקד .
• של (Shell) רשמה 10.8 מיליארד דולר – הרווח הרבעוני השני בגובהו אי פעם .
• מכונת רווח יומית. יחד, שלוש החברות הרוויחו בממוצע 404 מיליון דולר ליום בשלושת חודשי הרבעון השני .
• שיא במרווחי זיקוק. מרווח הזיקוק האמריקאי '3-2-1' (המרה של 3 חביות נפט לשתי חביות בנזין וחבית סולר) הגיע ביולי 2026 לשיא של 70 דולר לחבית .

אזהרה: תור זהב שביר. רויטרס כתבה בכותרתה: "Iran war ushers in oil refining golden era. It won't last" . הרווחים באים ישירות מהרס ההיצע במלחמה: סגירת מצר הורמוז, תקיפות ישירות על בתי זיקוק במזרח התיכון, ותקיפות כטב"מ ברוסיה . מנהל האנרגיה האמריקאי (EIA) מעריך שייקח עד סוף 2026 או תחילת 2027 לחזור לתבניות ייצור וסחר קדם-מלחמה . ה-IEA מזהירה שתפוקת הנפט העולמית צפויה לרדת ב-3.9 מיליון bpd ב-2026 .

זעם פוליטי וחקירות. עליית מחירי הדלק עוררה תגובה פוליטית חריפה:

• הנשיא טראמפ הורה ביוני 2026 למשרד המשפטים (DOJ) לחקור את אקסון ושברון בגין אי-הורדת מחירי הדלק .
• הסנאטורים שיף, וייטהאוס וורן דורשים חקירה פדרלית על רווחי עתק ועמלות יתר ומאמינים שהחברות ניצלו את התנודתיות בשוק לתיאום מחירים .
• משרד המשפטים ווועדת הסחר הפדרלית (FTC) קראו ביולי 2026 לתובעים הכלליים של המדינות להצטרף לחקירה .
• עלייה של 52% במחירי הדלק. מחירי הדלק בארה"ב עלו ב-52% מאז פרוץ המלחמה. 27 חברות בדרך לרווחי עתק של מעל 40 מיליארד דולר ברבעון הראשון, על פי נתוני הסנאט .

אזהרה מבנית מארמקו. מעבר להפסדים המיידיים, הזהיר מוסעב אל-מולה, סגן נשיא בחברה סעודית ארמקו: בשנים 2020-2023 אבדו כ-3 מיליון bpd בגלל חוסר השקעה . "עכשיו אנחנו מבינים שהבתי זיקוק האלה היו יכולים להקל משמעותית על משבר ההיצע הנוכחי", אמר בוועידת S&P Global Energy בלונדון . המחסור המבני הזה משמעותו שאין במערכת שום חיץ גם כשהשלום ישוב.

ההשפעה על הצרכן – תדלוק יקר עוד זמן רב

המשבר בזיקוק מתבטא ישירות במשאבה. ייצור הסולר והדלק הסילוני באסיה צפוי לרדת ב-1 מיליון bpd באפריל 2026 לבדו . מלאי הבנזין נמצא בשפל רב-שנתי ברוב האזורים הגדולים . גם התאוששות חלקית בתפוקת הנפט הגולמי לא תפתור את המשבר, כי בתי הזיקוק עצמם פגועים. ה-EIA מעריך שייקח עד תחילת 2027 לטווח סחר רגיל – ומחירי הדלק יישארו גבוהים .