יולי 2026: הסכם שביתת הנשק במצר הורמוז קרס, מחיר הנפט זינק ל-100 דולר – ומה קורה באסיה?

באמצע יולי, S&P Global דיווחה כי זרימת הנפט מהמפרץ עדיין נמוכה ב-50% מהרמות שקדמו למלחמה . ההסלמה ביולי – כולל ההכרזה האמריקאית על מצור ימי על כל חופי איראן ב-13 ביולי – דחפה את מחיר חבית ברנט (Brent) לשיא של חודש . בתי הזיקוק באסיה, שתכננו להגדיל את התפוקה באוגוסט, מצאו עצמם תחת איום ישיר .

הסכם שביתת הנשק השברירי וקצר הימים במצר הורמוז

ההפוגה מעולם לא הייתה בת קיימא: כל הפסקת אש הופרה במהירות, וזרימת הנפט מהמפרץ לא שבה לרמות שקדמו למלחמה במהלך יולי.

• סוף יוני עד תחילת יולי: פתיחה מחדש זמנית של המצר אפשרה לתנועת המכליות להתחדש מהר מהצפוי. מחיר חבית ברנט ירד בקצרה לרמות שטרם המלחמה, סביב 71 דולר, עד 2 ביולי . נשיא ארה"ב טען כי נוצר "שפע נפט" בעקבות פינוי המכליות מהמצר .
• הקריסה ב-8 ביולי: ארה"ב פתחה במתקפות חדשות על איראן, ומחיר חבית ברנט זינק ביותר מ-3% ביום אחד, והתהפך את הירידה חזרה למחירים שקדמו למלחמה .
• הסלמה באמצע יולי: ארה"ב הטילה מחדש מצור ימי מלא על חופי איראן ב-13 ביולי, מה שגרם לזינוק של 9% במחיר הנפט ביום אחד . איראן החלה שוב לעצור ספינות במצר .
• הפוגה בסוף יולי: ב-26–27 ביולי, שני הצדדים הפסיקו את ההתקפות, מה שהעלה תקוות לדיפלומטיה. מחיר חבית ברנט צנח ב-4.1% ב-27 ביולי והמשיך לרדת לאמצע שנות ה-80 עד 28 ביולי . עם זאת, לא הושג הסכם קבע.

תנועות מחירי נפט גולמי (ברנט) ביולי 2026

יולי התאפיין בתנודתיות קיצונית תוך-חודשית:

• 2 ביולי: כ-71 דולר לחבית, מחירי טרום-מלחמה בציפייה להפוגה
• 8 ביולי: זינוק של יותר מ-3%, מתקפות ארה"ב על איראן
• 13 ביולי: עלייה של 9% לשיא חודשי, ארה"ב מכריזה על מצור ימי מלא
• 14–15 ביולי: כ-84.91 דולר, המצור נכנס לתוקף, ברנט בשיא של 4 שבועות
• 20 ביולי: יותר מ-90 דולר לחבית, ארה"ב ואיראן מרחיבות את ההתקפות
• 24 ביולי: כ-100 דולר לחבית, איראן דוחה את הצעת הפסקת האש האמריקאית
• 27 ביולי: ירידה של 4.1% (לכ-84 דולר), ארה"ב ואיראן מפסיקות את ההתקפות
• 28 ביולי: כ-86.52 דולר (המשך ירידה), ההפוגה נשמרת, תקוות להסלמה
• 31 ביולי: כ-88 דולר לחבית, יותר אספקה זורמת, אך עדיין בדרך לעלייה חודשית של כ-20%

ברנט סיים את יולי בעלייה של כ-20% בחודש, למרות הנסיגה בסוף החודש . תחזית האנרגיה לטווח קצר של EAI (יולי) חזתה שברנט יעמוד על ממוצע של 96 דולר לחבית לשנת 2026 כולה ו-76 דולר ב-2027 .

תחזיות תזרים מזומנים במגזר האנרגיה

אנליסטים העלו בחדות את תחזיות מחיר הנפט לשנת 2026:

• גירעון בשוק: אנליסטים הזהירו כי המלחמה באיראן תהפוך את שוק הנפט העולמי לגירעון היצע ב-2026, עם המחסור החריף ביותר ברבעון השני וגירעון פוטנציאלי שלא יופיע לפני הרבעון הרביעי .
• ציר זמן לנורמליזציה במצר: EAI הניחה כי משלוחי הנפט במצר הורמוז יחודשו ברבעון השלישי של 2026, אך ייקח "מספר חודשים עד להגדלת התפוקה" והם לא יגיעו לתנועה שקדמה לעימות עד תחילת 2027 .
• סיכונים לירידה: אנליסטים הזהירו כי ללא פתיחה מחודשת בת קיימא של המצר, שווקי הנפט, המוצרים המעובדים וה-LNG (גז טבעי נוזלי) יעמדו בפני "לחץ גובר עד הסתיו" .

עד סוף מאי, סקר של רויטרס בקרב 33 כלכלנים ואנליסטים חזה כי ברנט יעמוד על ממוצע של 84.44 דולר לחבית ב-2026 ו-WTI (West Texas Intermediate) על 84.63 דולר . תחזית EAI מאפריל הניחה שברנט יעמוד על 103 דולר לחבית במרץ 2026 .

רווחי חברות הסחר היפניות: מרוויחים ומפסידים

חמש חברות הסחר הגדולות ביפן היו בין הנהנות העיקריות מהפרעות האספקה:

• תחזיות רווח שיא: מרובני (Marubeni), איטוצ'ו (Itochu) וסומיטומו (Sumitomo) צפו כולן רווחי שיא שנתיים לשנת הכספים 2026, בעוד שגם מיצוי (Mitsui) ומיצובישי (Mitsubishi) צפו עלייה ברווחים .
• מיצובישי קורפ: צפויה עלייה של 37% בהכנסה הנקית ל-1.1 טריליון ין (7 מיליארד דולר), הודות לעסקי הגז והנחושת החזקים שלה .
• סומיטומו קורפ: צפויה לשנת רווח שיא חמישית ברציפות .
• ניגוד לחברות חשמל: חברות חשמל מקומיות הזהירו מירידה אפשרית ברווחים בשל עליית עלויות האנרגיה . טוקיו גז (Tokyo Gas) דיווחה על ירידה של 65% ברווח הנקי ברבעון אפריל-יוני, בין היתר בשל היעדר רווחים חד-פעמיים, אם כי עסקי הגז הפצלים (shale gas) בארה"ב הגדילו את הכנסותיה .
• לחץ מאקרו: בלומברג העריכה כי עלייה של 10% במחיר חבית ברנט תפחית 1–2% מההכנסה הנקית של חברות יפניות בכללותן . הבנק המרכזי של יפן (BOJ) סימן לחצים אינפלציוניים גוברים מהמלחמה, והעלה את הסבירות להעלאות ריבית נוספות .

תחזית לנורמליזציה מתמשכת: אי-ודאות גבוהה

הדרך לנורמליזציה נותרה לא ברורה נכון לסוף יולי 2026:

• אין פריצת דרך דיפלומטית: איראן דחתה את הצעת הפסקת האש האמריקאית בסוף יולי, והשיחות לא הראו התקדמות משמעותית .
• הסלמה חוזרת: כל תקופת דה-אסקלציה לוותה במתקפות מחודשות, מה שהקשה על פתיחה מחודשת בת קיימא של המצר.
• ציר זמן איטי להתאוששות: גם בתרחיש דיפלומטי אופטימי, EAI קבעה כי התנועה במצר הורמוז לא תחזור לרמות שקדמו למלחמה עד תחילת 2027 .
• איום החות'ים: איראן ביקשה מהחות'ים בתימן להיות מוכנים לסגור את נתיב הנפט בים האדום, מה שמוסיף סיכון נוסף .
• לחצים שוריים (bullish) מבניים: השילוב של הפרעות היצע מתמשכות, מלאים עולמיים מדוללים, והאטה בהגדלת זרימות חלופיות (נפט אמריקאי, שחרור מאגרים אסטרטגיים) שמר על השוק צר מבחינה מבנית .

בקיצור, יולי 2026 היה חודש של תנודות חדות – חזרה קצרה למחירים שטרם המלחמה, זינוק דרמטי ל-100 דולר, ונסיגה בסוף החודש – אך ללא פתרון בר קיימא. נפחי הייבוא האסייתיים התאוששו רק במעט מהשפל של המשבר, והסכם שביתת הנשק במצר הורמוז התגלה כהפוגה זמנית בלבד, לא כנקודת מפנה. חברות הסחר היפניות רשמו תחזיות רווח שיא ממחירי אנרגיה גבוהים, בעוד שהתחזית הכללית תלויה כולה בשאלה האם הדיפלומטיה בין ארה"ב לאיראן תוכל להביא לפתיחה מחודשת בת קיימא של המצר – סיכוי שנותר רחוק מהישג יד.