אפל איבדה 358 מיליארד דולר ביום אחד — למרות שיא בהכנסות. זו הסיבה שהמניה צנחה

האירוניה הייתה בולטת: המפולת הגיעה שעות ספורות לאחר שאפל פרסמה תוצאות רבעוניות שנראו מצוינות. אלא שבשוק המניות מסתכלים לא רק על מה שכבר קרה — אלא בעיקר על מה שעשוי לקרות בהמשך.

רבעון שיא — אבל תחזית שלא עמדה בציפיות

אפל דיווחה על תוצאות הרבעון הפיסקלי השלישי, שהסתיים ב-27 ביוני 2026, עם הכנסות של 109.4 מיליארד דולר — עלייה של 16% לעומת השנה הקודמת ושיא לרבעון יוני. הרווח המדולל למניה עמד על 2.02 דולר, עלייה של 29% ומעל תחזית הקונצנזוס של 1.89 דולר. שיעור הרווח הגולמי הגיע ל-50.1% .

גם מוצרי החומרה הציגו ביצועים חזקים: מכירות האייפון צמחו ב-22% ומכירות המק זינקו ב-29% לעומת הרבעון המקביל . למרות זאת, המניה ירדה בכ-6% במסחר שלאחר הסגירה ביום חמישי, לפני שהירידה החריפה ביום שישי .

ששת הגורמים מאחורי גל המכירות

1. התחזית לרבעון ספטמבר הייתה נמוכה מהצפוי

אפל צופה צמיחה של 9%–11% בהכנסות ברבעון הפיסקלי הרביעי — רבעון ספטמבר. האנליסטים ציפו לצמיחה של 12% .

הפער אמנם נראה קטן על הנייר, אך עבור חברה בסדר הגודל של אפל הוא מסר משמעותי: הביקוש הנוכחי אולי חזק, אבל בחודשים הקרובים החברה עלולה שלא להצליח לספק את כל ההזמנות או לשמור על קצב הצמיחה שהשוק כבר תימחר.

זה היה הגורם המרכזי שהפך דו״ח חזק לכישלון מבחינת המשקיעים .

2. מחסור ברכיבים ועלייה חריגה במחירי הזיכרון

תנופת מרכזי הנתונים המבוססים על בינה מלאכותית מגבירה את הביקוש העולמי לשבבים ולרכיבים, ומפעילה לחץ כבד על שרשראות האספקה .

בשיחת המשקיעים הזהיר טים קוק מפני מה שכינה "מבול של פעם במאה שנה" במחירי הזיכרון . אפל הצליחה לרכך חלק מההשפעה באמצעות שימוש במלאי שנצבר מראש, אך קוק אמר שהמאגר הזה הולך ומצטמצם. במקביל, מחסור במעבדים מקשה על החברה לענות על הביקוש החזק לאייפונים ולמחשבי מק .

מבחינת המשקיעים, המשמעות היא כפולה: פחות מוצרים זמינים למכירה ועלויות ייצור שעלולות לפגוע ברווחיות.

3. עסקי השירותים פספסו את התחזית

הכנסות חטיבת השירותים — הכוללת בין היתר את App Store, ‏iCloud ותכני החברה — צמחו ב-12.1% ל-30.74 מיליארד דולר. עם זאת, הן היו נמוכות בכ-480 מיליון דולר מתחזית הקונצנזוס, שעמדה על 31.22 מיליארד דולר .

אפל ייחסה את החולשה להאטה במשחקי מובייל ולשינויים ב-App Store .

הפספוס קיבל תשומת לב מיוחדת משום ששירותים הם אחד ממנועי הצמיחה הרווחיים והיציבים ביותר של אפל. לכן, גם כאשר ההכנסות עדיין גדלות, האטה קלה מהצפוי עלולה להדליק נורה אדומה אצל משקיעים .

4. חילופי המנכ״ל הוסיפו שכבה של אי-ודאות

שיחת הדוחות של 30 ביולי הייתה האחרונה של טים קוק כמנכ״ל אפל. ג׳ון טרנוס, סגן הנשיא הבכיר להנדסת חומרה, צפוי להיכנס לתפקיד המנכ״ל ב-1 בספטמבר 2026, בעוד קוק יעבור לתפקיד יו״ר ביצועי .

אפל מציגה את המהלך כחילופי תפקידים מתוכננים ומסודרים, אך שינוי הנהגה בכל חברה גדולה יוצר אי-ודאות. במקרה הזה, טרנוס נכנס לתפקיד בתקופה שבה אפל מתמודדת במקביל עם מחסור ברכיבים, עלויות זיכרון גבוהות ושינויים מהירים בשוק שמונע על ידי בינה מלאכותית .

5. המכירות בסין הגדולה היו נמוכות מההערכות

גם המכירות באזור סין הגדולה לא עמדו בתחזיות האנליסטים. עבור המשקיעים, מדובר בחולשה נוספת בשוק חשוב במיוחד לאפל .

הנתון חיזק את החשש שהחברה מתקשה לשמור על קצב הצמיחה באחד האזורים המרכזיים לפעילותה.

6. ההשפעה החיובית של החזרי מכסים צפויה להיעלם

שיעור הרווח הגולמי של 50.1% ברבעון השלישי כלל תרומה חיובית של כ-2 נקודות אחוז מהחזרי מכסים. גם הרווח למניה נהנה מתרומה של 0.11 דולר מאותו מקור .

מדובר בהטבה שאינה צפויה לחזור באותו אופן. לכן, המשקיעים נערכו לכך שהמרווחים המדווחים ייחלשו כאשר ההשפעה החד-פעמית הזו תתפוגג.

וול סטריט חלוקה: חוזקה בהווה מול סיכונים קדימה

האנליסטים נחלקו בחדות בפרשנות שלהם לדו״ח . בצד האופטימי הצביעו על הצמיחה החזקה באייפון ובמק, וכן על שיא במספר המנויים המשלמים של אפל — יותר מ-1.5 מיליארד .

הפסימיים התמקדו בתמונה העתידית: תחזית הצמיחה הנמוכה מהצפוי, המחסור ברכיבים, ההתייקרות במחירי הזיכרון, החולשה בסין והמעבר הקרוב למנכ״ל חדש.

בסופו של דבר, השילוב בין רבעון עבר מצוין לתחזית זהירה לעתיד הכריע את הכף. הירידה הייתה הצניחה היומית החדה ביותר במניית אפל מאז גל המכירות שנרשם במרץ 2020, בתקופת מגפת הקורונה .