החות'ים פגעו בבית הזיקוק של ארמקו: גולדמן זאקס מזהירה ממחנק היצע היסטורי בסולר

ההשבתה הוציאה מהשוק כ-400 אלף חביות ביום של יכולת זיקוק, בזמן שאספקת הסולר העולמית כבר הייתה מצומצמת . לפי ההערכות הראשוניות, התיקונים אמורים להסתיים והפעילות להתחדש סביב 15 באוגוסט .

ג'אזאן הוא מתקן בעל משקל גבוה במיוחד בייצור סולר. לכן, גם אם ההשבתה תימשך פחות משלושה שבועות, השפעתה על שוק תזקיקי הביניים — הכולל סולר, דלק סילוני ודלקים דומים — עלולה להיות גדולה יותר מההשפעה של השבתת בית זיקוק בעל תמהיל מוצרים רגיל .

מדוע הסולר נמצא במרכז המשבר?

בעדכון שפרסמה ב-30 ביולי 2026 תיארה גולדמן זאקס את הסולר כמי שנמצא "במוקד" מחנק היצע בשוק הדלקים . לפי הבנק, כמה תהליכים התרחשו במקביל:

• פעילות בתי הזיקוק העולמית ירדה ביולי לרמה העונתית הנמוכה ביותר מאז מגפת הקורונה. השיבושים נגרמו, בין היתר, מהשבתות בתי זיקוק ברוסיה ובמזרח התיכון ומהיקפי עיבוד נמוכים יותר באזורים אחרים .
• המלחמות והשיבושים בשיט באזור מצר הורמוז פגעו במוצרי הדלק המזוקקים יותר מאשר בנפט הגולמי עצמו, משום שהבעיה המרכזית היא כעת זמינותם של הדלקים המעובדים והיכולת להעבירם לשווקים .
• מרווחי הזיקוק של מוצרי הדלק גבוהים פי שניים עד פי שלושה מהממוצע בשנים 2013–2019. מרווחי הסולר צפויים להיות גבוהים ב-19–26 דולר לחבית לעומת ההערכות שלפני המלחמה .
• מלאי הסולר בארצות הברית מתקרב למשבר באוגוסט, לאחר שירד לרמה הנמוכה ביותר מאז 2003 . הירידה ביצוא הבינלאומי של מוצרי דלק מחמירה את המחסור .

גולדמן זאקס מעריכה כי השבתות בתי זיקוק ברוסיה ובמזרח התיכון, יחד עם האטה בעיבוד הנפט בסין, הפחיתו את תפוקת הזיקוק העולמית בכ-6.5 מיליון חביות ביום לעומת השנה הקודמת . העלייה בתפוקה באמריקה ובאפריקה קיזזה רק כשליש מהאובדן .

זעזוע נוסף על מערכת שכבר התרוקנה

העיתוי של השבתת ג'אזאן הוא חלק מרכזי בסיפור. המתקן צפוי להיות מושבת בתקופה שבה הביקוש לסולר בחצי הכדור הצפוני גבוה — בין היתר בשל פעילות חקלאית והובלה יבשתית בעונת הקיץ. כתוצאה מכך, כל יום נוסף של השבתה עלול להכביד על האיזון בין היצע לביקוש.

עוד לפני המתקפה צפתה גולדמן זאקס שמרווחי מוצרי הדלק יישארו לאורך יתרת 2026 ברמה הגבוהה פי שניים עד פי שלושה מהממוצע של 2013–2019. עבור הסולר, הבנק העריך יתרון של 19–26 דולר לחבית לעומת הרמות שלפני המלחמה . במקביל, הוא הזהיר מפני מחנק סולר בארצות הברית באוגוסט, כאשר המלאים נמצאים בשפל מאז 2003 .

במילים אחרות, ג'אזאן אינה נקודת ההתחלה של המשבר אלא שכבה נוספת של לחץ על שוק שכבר סובל ממחסור. השבתת המתקן פוגעת באחד מסוגי הדלקים המבוקשים ביותר דווקא ברגע הרגיש ביותר, ומחזקת את הערכת גולדמן זאקס שלפיה שוק הסולר מתמודד עם מחנק ההיצע החמור ביותר במכלול שוק הנפט .

מה צפוי עד אמצע אוגוסט?

ההתפתחויות בשוק יהיו תלויות במידה רבה בלוח הזמנים של התיקונים בג'אזאן. אם המתקן יחזור לפעילות סביב 15 באוגוסט, הלחץ עשוי להיחלש במעט — אך לא בהכרח להיעלם. כל דחייה מעבר למועד הזה תשאיר מחוץ לשוק עוד 400 אלף חביות ביום של יכולת זיקוק, שרובה קשורה לתפוקת סולר.

גולדמן זאקס צופה שמרווחי הדלקים המזוקקים יישארו גבוהים לאורך יתרת 2026 . מאחורי התחזית עומדים גורמים מבניים שקדמו למתקפה וצפויים להימשך גם אחריה: מחסור עולמי בכושר זיקוק, סגירת בתי זיקוק באירופה, ירידה בתפוקת הסולר בסין והיצע מוגבל של נפט גולמי כבד .

לכן, גם חידוש הפעילות בג'אזאן לא צפוי לפתור לבדו את המחסור. הוא עשוי להחזיר חלק מההיצע לשוק, אך כל עוד בתי זיקוק אחרים מושבתים, היצוא נמוך והמלאים מצטמצמים — הסולר יישאר במרכז הלחץ על שוק מוצרי הדלק.