הזינוק המשותף של הין והאוון: התערבות יפן ודרום קוריאה בשוק המט

ב-30 ביולי 2026, יפן ודרום קוריאה ביצעו מהלך נדיר וחסר תקדים של התערבות מתואמת בשוק המט"ח כדי לבלום את נפילת המטבעות שלהן מול הדולר האמריקאי. מקורות שוק תיארו זאת כמבצע משותף שבו נטלה חלק ככל הנראה גם ארצות הברית, והוא הביא לזינוק החד ביותר של הין מזה כשנתיים ושלח את האוון הקוריאני לשער הגבוה ביותר מזה תשעה חודשים .

ההתערבות: מבצע משותף בשעות המסחר בניו יורק

• יפן ביצעה קניית ין ומכירת דולרים בשעות המסחר בניו יורק ביום חמישי, 30 ביולי – ההתערבות הראשונה שלה מזה שלושה חודשים – לאחר שהין צנח לרמות הנמוכות ביותר מזה ארבעים שנה, בלחץ זינוק במחירי האנרגיה בעקבות המלחמה באיראן שהכביד על יוקר המחיה .
• דרום קוריאה ביצעה במקביל התערבות נדירה של מכירת דולרים, ששלחה את האוון לרמתו הגבוהה ביותר מזה תשעה חודשים מול הדולר .
• מקורות בשוק תיארו את הפעולה כהתערבות שוק מתואמת נדירה וחסרת תקדים, ככל הנראה בשיתוף ארה"ב . שתי המדינות רמזו חודשים קודם לכן כי הן מקיימות תקשורת הדוקה בנושא שערי המטבע .

ההשפעה המיידית על השוק: זינוק חד של הין והאוון

• הין: הדולר צנח לרמתו הנמוכה ביותר מזה למעלה מחודשיים מול הין, שהוסיף את העלייה היומית החדה ביותר מזה כמעט שנתיים . הין הגיע לרגע ל- 157.97 ין לדולר, זינוק של כמעט 5 ין בתוך כ-50 דקות לאחר השעה 9:30 בבוקר שעון ניו יורק, הרמה החזקה ביותר שלו מאז אמצע מאי .
• אוון: המטבע הדרום קוריאני הגיע לשיא של תשעה חודשים מול הדולר כתוצאה ישירה של ההתערבות .

הרקע הרחב: שנת התערבויות חד-צדדיות

הפעולה ב-30 ביולי הייתה שיאה של מערכה ארוכה שהחלה חודשים קודם לכן:

התערבויות יפניות הולכות ומסלימות בשנת 2026

• 30 באפריל 2026: יפן ביצעה את ההתערבות הרשמית הראשונה שלה בקניית ין מזה כשנתיים, לאחר שהין חצה את הרמה הרגישה מבחינה פוליטית של 160 ין לדולר. הין זינק עד 3% באותו יום .
• תחילת מאי 2026: התערבות נוספת הוערכה בכ- 30 מיליארד דולר, ובסך הכל, עם הפעולה מ-30 באפריל, הוציאה יפן 11.7 טריליון ין (כ-73 מיליארד דולר) במהלך החודש – ההתערבות החודשית הגדולה ביותר מאז 1991 .
• 11 במאי 2026: הבנק המרכזי של יפן (BOJ) פרסם "אזהרה אחרונה" לספקולנטים, שהובילה לזינוק יומי של 3% ביין – העלייה החדה ביותר מזה שלוש שנים . למרות זאת, הין המשיך לצנוח, והתקרב שוב ל-160 בתחילת יוני .
• יוני 2026: ה-BOJ העלה את הריבית לרמתה הגבוהה ביותר מזה למעלה מ-30 שנה, אך הין נותר תחת לחץ כבד סביב 160 ין לדולר .

הבסיס הדיפלומטי: תיאום ארה"ב-יפן

מאפשר מרכזי של ההתערבות המשותפת היה תיאום נרחב מול ארה"ב:

• ספטמבר 2025: משרד האוצר האמריקאי ומשרד האוצר היפני פרסמו הצהרה משותפת על המשך התייעצויות הדוקות בנושאי מאקרו-כלכלה ומט"ח .
• ינואר 2026: שרת האוצר היפנית, סאצוקי קאטאימה, אמרה כי שר האוצר האמריקאי, סקוט בסנט, שיתף את החששות לגבי "הפיחות החד-צדדי" של הין . גורמים יפניים בכירים אישרו שהם עובדים בשיתוף פעולה הדוק עם ארה"ב בנושא מט"ח .
• מאי 2026: בסנט הצהיר כי גם ארה"ב וגם יפן רואות בתנודתיות מוגזמת בשוק המט"ח כמזיקה ואישר על תקשורת מתמשכת .
• יוני 2026: קאטאימה ובסנט הסכימו לנקוט בצעדים "נועזים" בשערי המטבע במידת הצורך . שרת האוצר היפנית אמרה שטוקיו נמצאת בקשר שוטף עם וושינגטון ומוכנה לפעול .
• יולי 2026: ימים ספורים לפני ההתערבות המתואמת, סגן שר האוצר הדרום קוריאני אמר כי סיאול מתקשרת באופן הדוק עם יפן ובעלות ברית מרכזיות בנושא מט"ח, והזהיר כי האוון נמצא ב"אי-התאמה משמעותית" מול היסודות הכלכליים .
• יפן גם הדגישה כי היא מודעת להשפעות על שוק האג"ח האמריקאי, והבטיחה שפעולות קניית ין ומכירת דולרים לא יגרמו לעלייה חדה בתשואות האג"ח הממשלתיות של ארה"ב .

האזהרות המקבילות של דרום קוריאה

דרום קוריאה אותתה על מוכנות במשך שבועות. ב-2 ביולי הזהיר הממונה על המטבע שלה שהאוון סוטה משמעותית מהיסודות, וב-14 במרץ הביעו שרי האוצר של יפן ודרום קוריאה דאגה משותפת מהפיחות המהיר של המטבעות ומוכנות לפעול נגד תנודתיות מוגזמת .

נקודת המפתח: הקלה זמנית או שינוי מבני?

ההתערבות ב-30 ביולי 2026 הייתה שיאה של חודשים של אזהרות מילוליות שהסלימו, התערבויות יפניות חד-צדדיות חוזרות בהיקף של מעל 73 מיליארד דולר, העלאות ריבית של ה-BOJ, ותיאום דיפלומטי הדוק עם ארה"ב – כל זאת על רקע הין שצלל לשפל של ארבעה עשורים בגלל זעזוע מחירי אנרגיה. הצטרפותה של דרום קוריאה למבצע משותף סימנה רמה חדשה של שיתוף פעולה אזורי.

עם זאת, להתערבויות קודמות ב-2026 הייתה השפעה זמנית בלבד, כאשר הין שב שוב ושוב לרמות ההתערבות, ואנליסטים הזהירו שפעולה מתואמת לבדה לא תוכל להפוך את הכוחות המבניים שמאחורי חוזק הדולר והמורשת של המדיניות המוניטרית המרחיבה של ה-BEJ .