ההפסד הראשון אי פעם: חטיבת הסמארטפונים של סמסונג נכנסה לגירעון בגלל עליית מחירי הזיכרון שהובילה הבינה המלאכותית

ברבעון השני של 2026, חטיבת ה-MX (Mobile eXperience) והרשתות של סמסונג רשמה הפסד תפעולי של 700–800 מיליארד וון (כ-544–545 מיליון דולר), ההפסד הרבעוני התפעולי הראשון בתולדות החטיבה . נתון מדהים אף יותר הוא שההפסד נרשם ברבעון שבו ההכנסות של אותה חטיבה דווקא גדלו והגיעו ל33.2 טריליון וון, הודות למכירות חזקות של סדרת הגלקסי S26 וסדרת הגלקסי A . מגזר ה-DX (Device eXperience) הרחב יותר, הכולל את חטיבת המובייל ומכשירי החשמל הביתיים, רשם הפסד תפעולי של 800 מיליארד וון על מכירות של 48 טריליון וון .

הגורם ל'מכת ה-RAM': AI אוכלת את ארוחת הצהריים של הטלפון

הסיבה השורשית היא התפוצצות במחירי רכיבי ה-DRAM (זיכרון גישה אקראית) וה-NAND (זיכרון פלאש), הנגרמת על ידי הביקוש הבלתי נדלה של שרתי AI . מרכזי נתונים לבינה מלאכותית צורכים כמויות עצומות של זיכרון בעל רוחב פס גבוה (HBM) וזיכרון DRAM לשרתים, מה שמצמצם בחדות את ההיצע העולמי של הזיכרון. חטיבת השבבים של סמסונג עצמה (Device Solutions) נתנה עדיפות ללקוחות הרווחיים הרבה יותר שלה בתחום ה-AI על פני אספקת שבבים לחטיבת הטלפונים במחירים נוחים .

ההשפעה על סמארטפון בודד היא דרמטית: עבור טלפון במחיר של 800 דולר, חלקה של עלות הזיכרון בעלות החומרים הכוללת (BOM) הוכפל או יותר . חטיבת השבבים של סמסונג רשמה רווח תפעולי שיא של 89.2 טריליון וון ברבעון השני של 2026 – זינוק של פי 250 – בעוד היא מוכרת זיכרון לחטיבה הסלולרית שלה במחירי שוק . מחירי החוזים של רכיבי הזיכרון הגיעו לשיאים היסטוריים, תוך צמצום המרווחים בכל תעשיית הסלולר, אבל הכה הכי קשה בסמסונג כי היא צורכת שבבים יקרים מתוצרתה העצמית .

הנתונים: סיפור של שתי חטיבות

הרווח התפעולי הכולל של סמסונג זינק פי 19 לעומת השנה שעברה לשיא, מה שהופך את הפער הפנימי לקיצוני ביותר בתולדות החברה: חטיבת השבבים רשמה את הרבעון הטוב ביותר שלה אי פעם, בעוד חטיבת הסמארטפונים רשמה את הגרוע ביותר שלה .

רקע היסטורי: עשורים ללא הפסד

עסקי הסמארטפונים של סמסונג מעולם לא רשמו הפסד תפעולי רבעוני מאז השקת מכשיר הגלקסי S הראשון ב-2010 . החטיבה הסלולרית הרחבה יותר שרדה את ההאטה של 2014–2015 (אז איבדה נתח שוק למתחרות סיניות), את משבר הריקול של מכשיר ה-Note 7 ב-2016, ואת שיבושי שרשרת האספקה של מגפת הקורונה בשנים 2020–2021, מבלי לגלוש להפסדים . הרצף בן עשרות השנים נשבר ברבעון השני של 2026, לא בגלל חולשה במכירות המכשירים, אלא בגלל פיצוץ עלויות פנימי שאף משבר קודם לא עורר .

לחצים תעשייתיים רחבים יותר

תעשיית המובייל מתמודדת עם שחיקה מבנית של המרווחים: יצרניות הזיכרון (סמסונג, SK Hynix, Micron) מקצות את רוב קיבולת הייצור החדשה לזיכרון HBM וזיכרון לשרתים, ובכך מצמצמות את ההיצע לזיכרון צרכני . מחירי ה-DRAM וה-NAND עלו לשיאים, מה שמעלה את עלויות הייצור של כל יצרנית סמארטפונים. המתחרות, כמו אפל ויצרניות סיניות, מתמודדות עם אותו לחץ, אך סמסונג חשופה במיוחד מכיוון שחטיבת השבבים שלה גובה מחירי שוק מחטיבת המובייל שלה . בנוסף, מותגים סיניים (שיאומי, אופו, וייבו) צוברים נתח שוק בפלחי הביניים והפרימיום, לוחצים על כמויות המכירה ועל כוח התמחור של סמסונג .

הנהלה תחת אש

נשיא חטיבת ה-MX, רו טה-מון (TM Roh), ספג ביקורת גוברת מבפנים ומבחוץ . עובדים שלחו מיילי מחאה שהטילו ספק בתגמולי ההנהלה – עשרות מיליארדי וון במענקי ביצוע – בזמן שהחטיבה רושמת הפסד ראשון . המבקרים טוענים כי רו לא הצליח לגוון את מקורות אספקת הזיכרון או לגדר עלויות רכיבים למרות אזהרות מוקדמות ב-2025 לגבי עליות מחירים צפויות . יש קולות הקוראים להחלפתו, כשמשקיעים ואנליסטים תוהים האם הוא המנהיג המתאים, לאור העובדה שההפסד התרחש למרות הזמנות מוקדמות שיא לסדרת הגלקסי S26 . רו ספג ביקורת גם על חוסר חדשנות חומרתית במכשירי סדרת הגלקסי S26, מה שמקשה על הצדקת העלאות מחירים שיכולות לקזז את יוקר המחיה של הרכיבים .

תחזית והפסדים צפויים עד 2028

על פי סמסונג סקיוריטיז (זרוע הברוקראז' של הקבוצה) ואנליסטים נוספים, התחזית קשה :

• הערכה לשנת הכספים 2026: התחזית עודכנה מרווח תפעולי של 3.41 טריליון וון להפסד תפעולי של 5.841 טריליון וון (כ-3.89 מיליארד דולר) .
• הערכה לשנת הכספים 2027: ההפסד התפעולי צפוי להתרחב ל-15.209 טריליון וון (כ-10.1 מיליארד דולר), גובה שיעלה על ההפסד השנתי שרשמה חטיבת המוליכים למחצה (DS) במשבר השבבים של 2023 .
• מצטבר 2026–2028: הגירעון המצטבר של חטיבות ה-MX והרשתות בשלוש השנים מוערך ב24.287 טריליון וון (כ-16 מיליארד דולר) .
• מגבלות אספקת שבבים: סמסונג הזהירה בשיחת הועידה לרגל הדו"ח הרבעוני כי המחסור בזיכרון המונע על ידי AI עלול להימשך עד 2028, מה שמעיד על כך שלחצי העלויות על חטיבת המובייל יימשכו לאורך שנים .

העסק שהיה פעם מנוע הרווח העיקרי של סמסונג עומד כעת בפני גירעון חסר תקדים, המונע כולו על ידי תאוות הבינה המלאכותית הבלתי נדלית לאותם רכיבים שכל מכשיר גלקסי מכיל.