אבל הנתון החשוב ביותר עבור המשקיעים לא היה ההכנסות הכוללות, אלא קצב הצמיחה של עסקי הענן וה-AI.
לראשונה, ההכנסות השנתיות של Azure עברו את רף 100 מיליארד הדולר בשנת הכספים 2026. מדובר באבן דרך משמעותית במיוחד משום שמיקרוסופט לא נהגה לפרסם בנפרד את הכנסות Azure, ולכן המשקיעים התקשו להשוות את פעילות הענן שלה ישירות למתחרות כמו Amazon Web Services ו-Google Cloud .
לפי הנתונים שפורסמו, Azure עדיין קטנה מ-AWS, אך גדולה מ-Google Cloud . החשיפה הישירה לגודל העסק חיזקה את ההבנה שמיקרוסופט אינה רק חברת תוכנה שמציעה כלי AI — היא גם אחת הספקיות המרכזיות של התשתית שמפעילה את מהפכת ה-AI.
ההכנסות מ-Azure ומשירותי ענן אחרים צמחו ברבעון הרביעי ב-43% לעומת השנה הקודמת. זו האצה לעומת צמיחה של 40% ברבעון הקודם, וגם תוצאה טובה יותר מתחזיות האנליסטים, שעמדו על כ-40% .
עבור המשקיעים, ההאצה הייתה חשובה לא פחות מרף 100 מיליארד הדולר. היא הראתה שהביקוש למחשוב ענן, לקיבולת AI ולשירותים ארגוניים אינו רק נשמר — אלא ממשיך להתחזק.
מיקרוסופט צופה שקצב הצמיחה של Azure יגיע ל-45% ברבעון הראשון של שנת הכספים 2027, במונחי מטבע קבועים .
הכנסות Microsoft Cloud, הכוללות את Azure, את הגרסאות העסקיות של Office 365 ושירותי ענן נוספים, הסתכמו ב-59.3 מיליארד דולר ברבעון — עלייה של 27% לעומת השנה הקודמת .
בכל שנת הכספים הגיעו הכנסות Microsoft Cloud ל-214.4 מיליארד דולר . הנתון ממחיש עד כמה הענן הפך למנוע המרכזי של מיקרוסופט, ובמקביל מספק את התשתית שעליה פועלים שירותי הבינה המלאכותית של החברה ושל לקוחותיה.
גם מוצרי ה-AI שמיועדים ישירות לעובדים הציגו התרחבות. Microsoft 365 Copilot, עוזר הבינה המלאכותית המשולב ביישומי הפרודוקטיביות של החברה, עבר את רף 30 מיליון המושבים בתשלום. מספר המושבים החדשים שנוספו נטו יותר מהוכפל מרבעון לרבעון .
מספר הלקוחות שמפעילים יותר מ-50 אלף מושבים גדל פי שבעה בתוך שנה, סימן לכך שהשימוש ב-Copilot מתרחב מעבר לניסויים מצומצמים ומגיע לפריסות ארגוניות רחבות .
אחד הנתונים המרשימים בדוח היה הזינוק של 84% בצבר ההתחייבויות המסחרי — ההכנסות שכבר חוזיות אך טרם הוכרו — ל-678 מיליארד דולר .
צבר כזה מעניק למיקרוסופט נראות גבוהה להכנסות בשנים הקרובות. מבחינת המשקיעים, הוא גם מחזק את הטענה שהביקוש לשירותי הענן ולתשתיות ה-AI אינו מבוסס רק על התלהבות רגעית, אלא על חוזים והתחייבויות של לקוחות מסחריים.
הרווח המתואם למניה, 4.74 דולר, לא כלל את השפעת ההשקעה של מיקרוסופט ב-OpenAI. לעומת זאת, הרווח לפי כללי GAAP, שעמד על 4.81 דולר, כלל רווחים הקשורים להשקעות של החברה במיזמי AI, ובהם OpenAI ו-Anthropic .
כלומר, חלק מהפער בין שני מדדי הרווח נבע מהשפעת השקעות ה-AI — אך עיקר הסיפור בדוחות היה הצמיחה התפעולית של הענן, ולא רק רווח חשבונאי חד-פעמי.
מיקרוסופט שמרה על הוצאות הוניות רבעוניות של כ-41 מיליארד דולר . ההחלטה שלא להגדיל את התוכנית מעבר לכך נתפסה כאות למשמעת פיננסית: החברה ממשיכה להשקיע סכומי עתק בתשתיות AI, אך אינה משדרת שההוצאות יוצאות משליטה.
זה היה מסר חשוב במיוחד לאחר חודשים שבהם המשקיעים תהו אם עשרות מיליארדי הדולרים שמושקעים במרכזי נתונים, בשבבים ובקיבולת מחשוב אכן יניבו תשואה.
במהלך חלק ניכר משנת 2026 נחשבה מיקרוסופט לאחת המניות החלשות בקבוצת "שבע המופלאות" — שבע ענקיות הטכנולוגיה האמריקאיות שמושכות את מדדי המניות. המשקיעים חששו שהוצאות ה-AI גדלות מהר יותר מההכנסות שהן מייצרות .
הדוח לרבעון הרביעי הפך את הנרטיב. הצמיחה של Azure, חציית רף 100 מיליארד הדולר בהכנסות שנתיות, צבר ההזמנות של 678 מיליארד דולר והאימוץ המואץ של Copilot סיפקו תשובה ברורה לחשש המרכזי: לפי הנתונים, ההימור על AI מתחיל לעבוד בקנה מידה גדול.
התוספת היומית לשווי השוק של מיקרוסופט הייתה גדולה משווי השוק של כ-96% מהחברות במדד S&P 500 . כדי להבין את סדר הגודל:
חשוב לזכור: לא מדובר בכסף שנכנס לקופת מיקרוסופט ביום אחד, אלא בעלייה בשווי השוק — כלומר במחיר שבו המשקיעים מתמחרים את מניות החברה. העלייה משקפת שינוי חד בציפיות לגבי הרווחים העתידיים של החברה.
מיקרוסופט נכנסת לשנת הכספים 2027 עם צבר הזמנות שיא, צמיחה מואצת בענן ויותר מ-30 מיליון מושבים בתשלום של Copilot. התחזית לצמיחה של 45% ב-Azure ברבעון הראשון מספקת למשקיעים סיבה להאמין שהמומנטום יימשך .
עם זאת, החברה עדיין צריכה להוכיח שהביקוש ל-AI ימשיך להצדיק את היקף ההשקעות בתשתיות. נכון לעכשיו, הדוחות סיפקו לשוק בדיוק את מה שחיפש: ראיות לכך שהוצאות ה-AI אינן רק הימור יקר, אלא מנוע צמיחה שמייצר הכנסות — ובקנה מידה שהספיק כדי להעניק למיקרוסופט את היום הגדול ביותר בתולדות שוק המניות.