הרבעון הפיסקאלי הרביעי של מיקרוסופט, שהסתיים ב-30 ביוני 2026, עקף את תחזיות האנליסטים בכל המדדים המרכזיים.
הרבעון הרביעי חתם שנת שיא עבור מיקרוסופט.
רבעון לעומת שנתי: הרבעון הרביעי היה הרבעון החזק ביותר של מיקרוסופט בשנה הפיסקאלית הן מבחינת הכנסות (90 מיליארד דולר לעומת כ-241 מיליארד דולר בשלושת הרבעונים שקדמו לו) והן מבחינת EPS (4.81 דולר לעומת ממוצע של כ-4.10 דולר מתחילת השנה). הרווח הנקי ברבעון הרביעי, שעומד על 35.8 מיליארד דולר, מושפע באופן ניכר מרווחים חד-פעמיים מהשקעות AI. המניה זינקה ביותר מ-8% במסחר לאחר פרסום הדוחות .
הרבעון חשף פער חד בערך שתי ההשקעות המרכזיות של מיקרוסופט בבינה מלאכותית.
השפעה נטו: הרווח של 3.2 מיליארד דולר מאנת'רופיק קיזז יותר מהמחיקה של 600 מיליון דולר באופנאי, והניב תנועה חיובית נטו של כ-2.6 מיליארד דולר מהשקעות AI בלבד ברבעון הרביעי. לפי Constellation Research, הרווח הנקי קיבל דחיפה של 2 מיליארד דולר נטו משתי ההשקעות, לאחר קיזוז ההשפעות .
תוצאות הרבעון הרביעי של מיקרוסופט מגיעות על רקע מרוץ חימוש רחב בהרבה בין ספקיות הענן הגדולות. ארבע ספקיות הענן האמריקאיות הגדולות — מיקרוסופט, אמזון, גוגל (Alphabet) ומטה — מתכוונות להוציא יחד כ-710 עד 725 מיליארד דולר בהוצאות הון (Capital Expenditure) בשנת 2026, עלייה של כ-77% לעומת כ-410 מיליארד דולר ב-2025 . הוספת אורקל (Oracle) דוחפת את הסכום הכולל מעבר ל-750 מיליארד דולר .
הערכות הוצאות הון לחברות הבודדות (2026):
לאן הכסף הולך? הרוב המוחץ של הגידול מופנה לתשתיות AI — אשכולות GPU, תשתיות רשת, הקמת מרכזי נתונים חדשים ותשתיות חשמל — לצורך אימון מודלים והסקת מסקנות בקנה מידה גדול . הוצאות ההון של מיקרוסופט, כ-190 מיליארד דולר, מייצגות בערך הכפלה לעומת כ-95 מיליארד דולר ב-2025 .
המיקום של מיקרוסופט במירוץ: אף שמיקרוסופט מעט מאחורי אמזון בהוצאות ההון המוחלטות, ההשקעה שלה מניבה תוצאות מוחשיות. צמיחה של 43% בהכנסות Azure ברבעון וחציית רף 100 מיליארד הדולר השנתי הם הפירות הישירים של ההשקעה. הנהלת החברה הנחתה להמשך צמיחה דו-ספרתית בהכנסות וברווח התפעולי בשנת הכספים 2027 .
המתח המרכזי: הוצאות הענק המשולבות מייצרות צמיחה חזקה בהכנסות הענן כיום, אך משקיעים עוקבים מקרוב אחר השאלה האם התשואה על תשתיות AI תמומש באותה מהירות שבה ההוצאות מואצות. הרבעון הרביעי של מיקרוסופט — עם עקיפת התחזיות, צמיחה של 32% ב-EPS והרווח של 3.2 מיליארד דולר מאנת'רופיק — סיפק אימות לטווח הקצר, אך מסלול ההוצאות נותר בלב הוויכוח המרכזי בענף להמשך 2026 .