הין היפני במתח: USD/JPY קרוב לשפל של 40 שנה לקראת החלטות הריבית של הפד ובנק יפן

איפה עומד USD/JPY כרגע

USD/JPY נסחר סביב 163.30–163.70 ביום רביעי בבוקר, כאשר הין התאושש במקצת מהירידה הלילית, אך הירידות נבלמות באזור 163.30 . מוקדם יותר ביולי הצמד רשם שפל חדש של 40 שנה ברמה של 163.99, והוא עדיין נע ברמות גבוהות בסמוך לנקודה זו . המרחק בין המחיר הנוכחי לשיא ההיסטורי דק ביותר – כ-42 פיפסים בלבד, כפי שציין אנליסט אחד .

הדולר התחזק מעט ל-101.43 מול סל המטבעות ועלה קלות מול הין ל-163.88 במסחר המוקדם באסיה, אך התנועות היו מתונות, שכן משקיעים נשארים בצד .

החלטת הפד: השארת ריבית עם עלייה בסיכויי העלאה

הוועדה הפדרלית לשוק הפתוח (FOMC) צפויה להשאיר את ריבית הפדרציה בטווח של 3.50%–3.75% ב-29 ביולי, שתהיה ההחלטה החמישית ברציפות ללא שינוי . סקר של רויטרס בקרב 104 כלכלנים מצא הסכמה גורפת בנקודה זו .

אולם הסיפור האמיתי הוא הזינוק הפתאומי בציפיות להעלאת ריבית מאוחר יותר השנה. עליית מחירי הנפט, שחצו את רף 100 הדולרים לחבית על רקע המתיחות במזרח התיכון, שינתה באופן דרמטי את תחזית הריבית . על פי נתוני CME FedWatch המצוטטים במקורות רבים:

• הסיכויים להעלאת ריבית ביולי זינקו מכ-10% לכ-34–38% תוך שבוע, בעקבות זינוק מחירי הנפט .
• הסיכויים להעלאת ריבית בספטמבר זינקו לכ-82% בקירוב, לעומת פחות מ-53% שבוע קודם לכן .
• השוק מתמחר כרגע רק קיצוץ ריבית אחד בשנת 2026, לעומת שני קיצוצים שצפו לפני הסלמת הסכסוך במזרח התיכון .

הטון של יו"ר הפד קווין וורש ולשון ההודעה יהיו המפתח לכיוון הדולר . דוח המדיניות המוניטרית של הפד ליולי 2026 ציין שחוזים עתידיים על ריבית הפד מראים שהמשקיעים מצפים לעלייה של כ-30 נקודות בסיס מעל הריבית האפקטיבית הנוכחית, לכ-4%, עד סוף 2026 .

החלטת בנק יפן: השארת ריבית עם נטייה נצית

הבנק המרכזי של יפן צפוי ברוב מוחץ להשאיר את הריבית ללא שינוי על 1.00% בתום ישיבתו בת היומיים ביום שישי, 31 ביולי . זאת לאחר העלאה של 25 נקודות בסיס ביוני לרמה הגבוהה מזה 31 שנה . תמחור השוק נכון ליום שלישי בבוקר הראה סיכוי של 1% בלבד להעלאת ריבית .

עם זאת, בנק יפן צפוי לספק עמדה תקשורתית נצית . האלמנטים המרכזיים לצפייה:

• תחזית צמיחת תוצר משופרת: בנק יפן צפוי להעלות את תחזית הצמיחה שלו על רקע ירידה באי-הוודאות סביב המלחמה במזרח התיכון .
• אזהרת אינפלציה שתישמר: הבנק המרכזי ישמור ככל הנראה על אזהרתו מפני הסיכון לאינפלציה גבוהה מהיעד של 2%, אם כי מקורות מצביעים על כך שהמועצה אינה רואה סיכונים גדלים משמעותית לעומת שלושה חודשים קודם לכן .
• מרחב להעלאות נוספות: גם ברקליס וגם בנק אוף אמריקה טוענים שההמתנה ביולי מייצגת הפסקה טקטית, לא סוף מחזור ההעלאות . רוב האנליסטים בסקר רויטרס מצפים להעלאת ריבית ל-1.25% עד סוף השנה .

חבר מועצת המנהלים, נאוקי טאמורה, קרא להעלאות ריבית כל כמה חודשים והצביע על האפשרות להאיץ את הקצב .

הדינמיקה המרכזית: פער ריביות של 250 נקודות בסיס וסיכון התערבות

מה שומר את USD/JPY צמוד לשפל? פער ריביות עצום.

הפער בין הריבית האמריקאית (3.50%-3.75%) לריבית היפנית (1.00%) עומד על כ-250 נקודות בסיס – תהום שממשיכה להכביד מאוד על הין . יתרון תשואה זה גבר אפילו על מאמץ ההתערבות הגדול בהיסטוריה של יפן: משרד האוצר היפני הוציא סכום שיא של 11.7349 טריליון ין ברכישת ין בין 28 באפריל ל-27 במאי, אך הצמד חזר מאז לרמות מעל 163 .

הסיכון להתערבות גובר ככל ש-USD/JPY מתקרב ל-164. הרשויות ביפן צפויות להתערב ככל הנראה אם הצמד ינוע במהירות לכיוון 165 . אולם האמינות של איום ההתערבות מוטלת בספק – אנליסט אחד ציין שהחזרה של הצמד מעל 163 למרות ההוצאה השיא מראה שהאיום "מאבד אמינות" .

תחזית ורמות מפתח

הצמד נמצא בדפוס המתנה. השארת ריבית נצית של הפד (שמירה על ציפיות להעלאה) עשויה לדחוף את USD/JPY לכוון מבחן של רמת 164, בעוד שהשארת ריבית נצית של בנק יפן עם תחזיות משופרות מספקת רק תמיכה שולית לין .

רמות טכניות למעקב:

• התנגדות: שפל 40 שנה של 163.99 הוא התקרה המיידית. פריצה מעלה פותחת את הדרך לכיוון 164.22 ולבסוף 166.39 .
• תמיכה: ירידות נבלמות כרגע באזור 163.30 .

72 השעות הקרובות יכריעו אם הצמד יעלה בהדרגה ל-164 או יבצע היפוך. עם שני הבנקים המרכזיים שצפויים להשאיר ריבית אך לאותת על כוונות להעלאה עתידית, תשומת הלב של השוק תהיה ממוקדת בנוסח ההודעות – ובשאלה האם הרשויות ביפן יהיו מוכנות להתערב שוב .